國債發行將出現增發。日前，財政部公布了對2003年記帳式(一期)國債增發的討論方案，這是國債發行歷史上首次引入增發模式。

　　據討論方案顯示，該期國債擬采用對2003年記賬式(一期)國債續發行的方式，起息日、還本付息日、票面利率及工作代碼等均與2003年記賬式(一期)國債相同。增發后，該期國債擬定于5月22日在銀行間和證交所市場與2003年記賬式(一期)國債合并上市。

　　該期國債的招投方式為多種價格招標，即美國式招標方式。投標時間擬定于5月19日，分銷期為5月20日至5月21日。值得注意的是，該期國債擬不進行掛牌分銷，同時分銷價格則由各承銷機構自主確定。

　　此前，債券增發案例只有在政策性金融債發行過程中出現過。去年3月底，國開行曾對30年期金融債進行過增發，招標方式采用單一價格招標，即荷蘭式招標。

　　業內人士認為，在當前的時點上財政部選擇對2003年記帳式(一期)國債進行增發而不是重新發行一期國債，對債券市場發展有著重要意義。首先，一期國債為七年期跨市場品種，加大這一期國債的發行量，將增加跨市場品種在銀行間市場和交易所市場間的溝通能力，加速兩個市場定價水平的接軌。其次，今年以來，財政部便有意將七年期跨市場國債培養為基準利率國債，在今年國債發行計劃中，便安排了四期跨市場國債的發行。而一期國債上市后不久，兩個市場價格很快接軌，表明其定位已獲得了兩個市場的認可，而且目前凈價基本圍繞面值附近波動，市場表現相對穩定。因此，選擇對一期國債進行增發，將強化七年期國債對債券市場的影響力，推動其成為債券市場的定價基準。與此同時，在該期國債招標過程中，財政部擬啟動“封存”已久的美國式招標，其目的除了促使承銷團成員理性投標外，還在于提高這期國債發行價格的精準度，使其定價更貼近市場。

　　財政部對國債發行采取增發模式，還另有一層非同一般的含義，即為下一步國債金融品種的開發做好準備。

　　今年年初起，財政部便醞釀國債金融品種創新，擬推出國債遠期交易和開放式回購等新的交易手段。但是，這些新交易方式推出的前提之一是，單只券種的流通量大，不宜被個別機構所操控。目前，一期國債的發行量為340億元，增發后估計可望達到600億元以上，將成為國債市場上有史以來上市量最大的券種。因此，可以預計的是，隨著一期國債的順利增發，債券市場創新交易方式的推出也將為時不遠。

　　(上海證券報記者 秦宏)