石油期貨有望從燃料油起步，計劃已獲高層認可與支持

　　范海濤

　　正在全球石油走勢不定之時，港滬兩地傳來了兩家交易所將要共同發展能源衍生品市場，建立原油期貨合約的消息。

　　日前來自港滬兩地的一紙聯合聲明信心十足：不但要共同構思一家具有國際市場水平的聯營公司，還將在單一交易市場同時為內地及國際的投資者提供服務。但是，聯合聲明回避了推進的具體日期。

　　就在港滬交易所發表聯合聲明前不久，有關部門批準了四大國有原油貿易公司以外的兩家用油公司在國際期貨市場上進行交易，其一是原油年消耗量達幾百萬噸的中水集團遠洋股份有限公司，另一家是中國航空油料集團公司。這是否成為政府支持發展石油期貨的信號？

　　中國國內原油期貨自1993年起重新起步

　　百福期貨業務部總經理張天明對記者說，一方面是國內企業急盼建立期貨交易市場，緩解價格波動帶來的巨大壓力，另一方面是國內原油價格尚未放開，國內無法真正建立期貨市場。中國國內的原油期貨正是在這樣的尷尬中緩步前進的。

　　自1993年至今，在國內期貨市場不健全的情況下，國內企業都是通過在國際期貨進行買賣來規避價格波動的風險。而這樣的“特權”的企業也僅僅是國有大型石油公司通過中央的特批后才能得到的。而即使這樣，進行國際期貨交易也無法“暢快淋漓”，中國聯合石油有限責任公司副總裁劉中秋告訴記者，對于幾家在國際市場上進行期貨交易的公司，都有明確“止損額度”的限制，如果期貨合約虧損到一定情況，就要清倉處理，因此每年的期貨交易額基本都是剛剛滿足中國石油集團的用油所需。

　　張天明告訴記者，目前國際的三大期貨市場都異常活躍，倫敦、新加坡和紐約三家交易所每天交易額達2.56億桶，這是歐佩克成員國每天供應量的10倍。而對于根本沒有國際期貨市場“入場券”的眾多國內原油和成品油消費商，只能在顛簸不平的國際原油價格市場上“隨行就市”。

　　諸多企業急呼建立國內期貨交易市場

　　據市場人士透露，由于戰前國際原油上漲，國內開采和煉油企業成為價格上漲的惟一受惠者，短期內利潤上升很快。但大多數企業，特別是石油化工的下游企業卻無法規避價格風險。目前，國內滌綸等石油化纖原料的價格，比去年年初上升了近20%，國內航油價格的上漲也使機票的價格水漲船高。

　　盡管上海期貨交易所和大連期貨交易所都在為原油期貨的推出做大量的準備，但是有關專家都表示，國內原油以及成品油價格沒有放開，將是國內期貨交易市場建立的最大阻礙，百福期貨業務部經理張天明指出，目前的國內原油的價格由國家計委根據三大國際期貨交易市場價格制定一個中準價，幾大集團按照規定可以上下浮動8%。這樣的定價機制無

　　法符合期貨交易市場的市場化條件。

　　而根據中國加入世貿組織的承諾，中國的原油市場對于外商投資企業3年放開零售市場，5年放開批發市場，就是說5年之后，中國將形成市場化的價格機制，那時也是國內建立期貨交易市場的最好時機。

　　燃料油將是國內期貨市場的首個品種

　　燃料油市場是國內惟一放開的市場，也是國內建立石油期貨的突破點，上海期交所總經理姜洋日前接受媒體采訪證實了業內人士的猜測。該所已確定了石油期貨從燃料油起步的方針，完成了燃料油期貨合約及交易規則、風險控制制度的設計，并與計委、經貿委、中石油、中海油、中石化等有關方面的高層進行溝通，得到了認同和支持。業內人士猜測，這也許是與港交所合作希望共同突破的第一關。

　　中聯油副總裁劉中秋告訴記者，目前國內的燃料油市場十分混亂，而建立國內期貨交易將大大減少現在很多公司“欠債”的現象，他說，在期貨市場，假如1桶油遠期購買價為22美元，而現在跌到了18美元，那就要向交易所交4美元的保證金，而且這種“無負債”結算每天進行，能夠保證市場的正常秩序，也增加了交易的安全性。

　　港滬是否會建立跨區域平臺

　　港滬為何聯手打造期貨平臺，張天明分析，盡管香港也沒有原油期貨市場，但是上海期貨交易所與香港交易所的淵源已久，兩地在結算業務等方面已有類似合作，而上海期貨交易所與港交所合作，可能是希望借助港交所的技術力量和交易平臺，解決在技術上經驗不足等問題。

　　對于如何成立聯營公司，各方均無回復，但張天明表示，建立一個港滬共有的跨區平臺，進行電子掛單，似乎在技術上難以實現，但無論如何，國內期貨交易市場已有了最實質的進展。