本報記者 于凌波

　　近期，在券商資產管理業務領域，有兩股逆向潮流正在涌動。許多老牌券商尤其是在委托理財領域吃過虧的券商拋棄保本收益策略，戰線大舉收縮，目標圈定高端客戶。而許多新興券商卻通過提高收益保障等手段，想方設法擴大委托理財規模。

　　聯合證券研究員田藝分析指出，2002年上市公司委托理財資金回收率不足50%，致使上市公司委托理財興趣大減。面對資金總量較前兩年下滑的資產管理市場，老牌券商調整了委托理財盈利模式。有不少大券商在接受委托之前，非常強調預期收益率分析，基于這一分析再做資產配置，并對委托資金做出取舍。寧肯不做，也不提供保底收益。

　　毫無疑問，當前券商已把資金的安全性提到首位。銀河證券資產管理部有關人士表示，規模已不是公司資產管理業務的主要調控目標，從整體上防范風險至關重要，改善資產結構、加大對長期資金的吸引力是該業務的發展重點。據悉，銀河證券目前偏重吸引“中字頭”基金會的資金，同時還與四大商業銀行合作，加大銀行托管委托理財資產的力度。業內人士透露，銀河證券的行動顯示老牌券商委托理財業務理念變化。近期，還將有國信證券等許多老牌券商推出新型委托理財產品，其共同特點是定位于高端客戶，并倡導風險由券商與銀行和委托人三方分擔。專業人士預測，委托理財市場的風險共擔模式將在今年確立。

　　相對于大券商的持重，許多新興券商卻表現得極為“生猛”，它們通過多種方式擴大委托理財市場份額。業內人士透露，有許多老牌券商因風險因素而不敢接的客戶被新興券商“照單全收”。而小券商之所以“放得開”，原因在于新興券商一般在經紀業務沒有客戶積累，而在投資業務領域一時也難有建樹。但其在資產管理業務中沒有歷史背袱，加之許多增資擴股的新興券商資金實力較強，因此非常希望在向好的市場中放手一搏。

　　國信證券研究所所長何誠穎認為，目前券商正在發生分化，但各有生存空間。就資產管理業務而言，品牌和業績決定資產管理規模，老牌券商紛紛借鑒美林證券“大資產管理模式”，具體表現在經紀業務開始由FC(理財顧問)操作，委托理財產品基金化、多元化。另有專業人士指出，新興券商在資產管理業務方面積極進取固然可嘉，但如果過分激進，其蘊涵的風險不言而喻，因此對他們來說，必須制定嚴格的風險內控制度，以免重蹈一些大券商的覆轍。