□本報記者邵小萌

　　以中小高科技企業(yè)為目標的創(chuàng)投公司如今對上市公司發(fā)生了興趣：2月中旬，大象創(chuàng)業(yè)投資成為金宇集團的第一大股東；而在春節(jié)前，亞華種業(yè)、華一投資的第二大股東也都換成了創(chuàng)投公司，這兩家創(chuàng)投公司的持股比例逼近第一大股東。

　　創(chuàng)投參股上市公司呈現(xiàn)越來越積極的態(tài)勢。據(jù)全景網(wǎng)絡(luò)統(tǒng)計，去年至今已有26家名稱中帶有創(chuàng)業(yè)投資背景的公司受讓了上市公司的股權(quán)。在26家進入上市公司的創(chuàng)投公司中，既有像浙江大學創(chuàng)業(yè)投資公司、深圳清華創(chuàng)業(yè)投資公司這些院校背景的，也有上海邦聯(lián)、大象創(chuàng)投等具有上市公司、證券機構(gòu)背景的，以及北京國財、深圳市舟仁等自然人背景的。這些創(chuàng)投公司的成立時間不長，一般在3年左右的時間。業(yè)內(nèi)人士指出，創(chuàng)投企業(yè)盈利模式的變化，是造成他們參股甚至控股上市公司的重要因素。

　　我國的創(chuàng)投企業(yè)一般都是在3、4年前創(chuàng)立，以在創(chuàng)業(yè)板上市退出作為主要盈利模式，高管人員也以證券背景為多。隨著創(chuàng)業(yè)板推出時間的一再推遲，創(chuàng)投公司自然將關(guān)注的目光投向上市公司。

　　當然，許多創(chuàng)投公司對參股上市公司如何盈利也存在困惑。成都一家高校創(chuàng)投公司的負責人告訴記者，參股上市公司只是他們的一個投資組合。由于法人股、國有股還不能流通，因而變現(xiàn)股權(quán)的惟一方式就是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，但比例小的股權(quán)無法引起買家的注意，轉(zhuǎn)讓很困難。至于分紅，當前我國上市公司的分紅少之又少，靠分紅維持創(chuàng)投的運做顯然不現(xiàn)實。對國有股、法人股全流通的預(yù)期是部分創(chuàng)投公司將參股上市公司作為投資組合的主要原因。

　　由金華信托和大眾出租、特變電工等多家上市公司組建的上海邦聯(lián)先后持有過多家上市公司的股權(quán)，上海邦聯(lián)創(chuàng)造了獨特的盈利模式：他們先協(xié)議受讓一家上市公司，然后再高價轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)盈利。

　　在接受采訪的創(chuàng)投公司中，于去年底入主粵華電的深圳市清華創(chuàng)業(yè)投資公司的盈利模式更為獨特。該公司董事長馮冠平介紹，清華創(chuàng)投控股粵華電的目的是為創(chuàng)業(yè)企業(yè)打通直接融資渠道，形成粵華電、清華創(chuàng)投、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的“三贏”。以深圳市清華研究院為后盾創(chuàng)辦起來的清華創(chuàng)投，通過對在深圳市清華研究院建立的孵化器中培育起來的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的考察、篩選，最終確定投資目標。入主粵華電不久，清華創(chuàng)投就和上市公司合資在珠海建立了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的孵化器，馮表示，將陸續(xù)把孵化成功的企業(yè)注入到粵華電中去，將粵華電改造成一家以新材料等為主業(yè)的高科技企業(yè)。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，國有股轉(zhuǎn)讓的加速，使上市公司的協(xié)議轉(zhuǎn)讓的空間急劇擴大，創(chuàng)投公司成為國有股、法人股受讓的新生力量。隨著創(chuàng)投公司對上市公司參股比例的提高，創(chuàng)投公司將更多的參與到上市公司的經(jīng)營中去，創(chuàng)投公司的背景、規(guī)模以及盈利模式將直接影響上市公司運作。就目前觀察，由于我國創(chuàng)投公司具有證券從業(yè)人員占主導的特點，這使得其在參股上市公司中出現(xiàn)的短期行為難以避免。而類似清華創(chuàng)投控股粵華電，將高成長企業(yè)置換到上市公司中，使上市公司得以持續(xù)健康發(fā)展的模式，無疑是值得推崇的。(證券時報)