葉劍/文

　　一、輿論動態

　　上海證券報《與時俱進推進市場法制建設和市場發展》“近日，全國人大代表、中國證監會長沙特派辦主任楊曉嘉接受了本報記者的采訪。在談到提高證券市場的建設及規范化 運作水平的問題時，楊曉嘉說，我們要通過三個創新來推動我們的工作:一是要通過制度創新推動證券經營機構和上市公司的法人治理建設。二是通過金融業務的創新，提高證券市場的發展水平。要抓住外資可以參股上市公司國有股、法人股和中外合資基金公司等機遇，提高證券市場對外開放力度，加快證券市場的發展。針對當前金融品種單一，缺乏做空機制以及套期保值功能得不到充分發揮等問題，我們應適時推出股指期貨等金融衍生品，提高整個證券市場的抗風險能力，拓寬券商融資渠道，提高券商競爭實力，并以此提升整個證券市場的發展水平。三是通過監管方法及手段的創新，提高監管工作的水平。”

　　簡評：未來的市場機會，對于投資人而言，有外資入市、金融衍生品等亮點。

　　二、債券市場

　　上證報《三天引來1600億元上海軌道交通債賣瘋了》“上海軌道交通建設債發行規模為40億元，其中約有38億元面向機構投資者發售，最終配售金額由主承銷商根據簿記建檔等情況確定。據了解，從2月19日至2月20日間的短短三天內，主承銷商共收到逾160億元的機構定金，按10%的定金比例計，名義認購資金超過1600億元，認購倍率達到約42.1倍。上海軌道交通建設債發行利率為4.51%。”“從今年年初上市的部分企業債的市場表現看，新債上市首日的收益十分可觀。如02三峽債從發行到上市前后相差僅近5個月，上市首日收益近4%，折算為年收益則在9%以上。因此，導致了部分機構以認購新股的心態去認購新債。”

　　簡評：看來股市的壓力還是較大。受到債市分流資金、期貨市場分流資金等等的牽制。

　　三、政策焦點/利率市場化

　　中證網《利率市場化將凸現貨幣政策效應》“利率市場化將加強貨幣政策有效性。”“我國利率市場化改革應加快步伐。”“目前我國中央銀行充分供給資金，商業銀行惜貸，市場價格走低，消費不振，經濟徘徊在8%以下的現象，仍然被大多數人歸咎于通貨緊縮，而忽略了市場機制下市場利率的信號作用喪失對此造成的影響。”

　　簡評：從海外媒體的觀點來看，利率市場化給商業銀行帶來一定壓力。

　　四、供求關系/資金供應

　　1、中證網《央行公開市場操作場次增加》“央行公開市場操作場次從本周起由一周一次增加為一周兩次。據昨日公布的公告顯示，從2月25日起，央行公開市場操作招標時間為每周二和周四上午的9:00--10:00，相應的資金清算和債券結算時間為每周三和周五。同時，央行還調整了公開市場業務一級交易商，哈爾濱市商業銀行、合肥市商業銀行、貴陽市商業銀行等三家銀行成為央行公開市場業務一級交易商。目前，公開市場業務一級交易商共有43家。”

　　簡評：次數增加，是增加影響市場的機會。具體發生什么影響，則看央行采取正回購還是逆回購。目前仍舊有觀察的必要。

　　2、《融華債券型基金今起發行》“中融融華債券型基金今日起正式發行，發行期一個月。中融融華債券型基金首次認購費僅為0.6%，具有收益穩、風險小和費率低等特點；模擬測算顯示，融華債券型基金預期年收益率達到5%的概率為84%。該基金充分考慮了股票和債券兩個市場的投資機會，在產品設計上將股票投資的范圍確定為0～40%，是目前債券型基金中最高的。”

　　簡評：基金業高速擴容，一直是近期以來的主旋律。

　　五、行業動態/龍頭股動態

　　中新網《2003小靈通有望解禁》“2003年春天，‘小靈通’兵臨北京和上海城下。這是兩個最后的底線，然而，這個底線正在被悄悄攻破。”“上周，四大電信商在接受記者的采訪時均對此事表示了心照不宣的沉默。中國聯通總裁王建宙說，這個問題先不談了，日后再說。”“上月，珠江三角洲，中國電信投資10個億開建小靈通網，圈進廣州、東莞、佛山、中山、順德等城市，全網可能于4月份建成。同月，重慶電信小靈通網建成后在當地引起極大震動，中國聯通和中國移動慌忙推出大靈通和超靈通，進行話費價格戰。本月，長江三角洲的蘇、錫、常地區開建小靈通網，并逼近上海。華中的武漢市也將在5月份建成小靈通網，幾千臺基站早已采購完畢。”

　　簡評：注意手機單向收費，將給予中國聯通等上市公司很大壓力。但是對于小靈通設備制造商來說，有一定商機。

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