本報訊(記者 王令)國泰君安證券研究員張欣在其日前完成的研究報告中預測，2002年44家汽車業上市公司中整車企業平均凈利潤同比大幅增長近六成，2003年整個汽車板塊將繼續保持適度的快速增長勢頭，同時將進一步呈現強者恒強、優勝劣汰的新格局，導致兩極分化加劇。

　　報告分析指出，2002年，整車類企業通過主動或被動降價，采取了各種卓有成效的營 銷策略，以及加強內部管理，使全年汽車產銷增長迅猛(產量和銷量分別為325萬輛、324萬輛，較2001年增長38%)，不但彌補了降價所帶來的負面影響，而且受惠于進口關稅的降低和達到環保要求產品消費稅的抵扣優惠，企業最終盈利同比出現較大幅度增長，預計平均凈利潤同比增長高達57.84%。相比之下，零部件類生產企業采取的降價鞏固或維持市場的策略所帶來的效果要比整車類企業差些，但是仍保持了良好的增長勢頭，最終盈利同比增幅大約在15%。

　　報告預計，受產品價格下降等諸多因素的影響，轎車及其零部件生產企業將由此步入薄利多銷的新時期，以往的暴利時代逐漸終結。具體而言，對于客車等附加值相對高些的產品，伴隨進口零部件關稅的下降，相關企業將會從中獲得好處，但是隨著介入者的增加，盈利能力有趨于平均化的態勢。載貨汽車中，重型車仍將是主力品種，而且將進一步向大噸位、專用化方向發展。預計2003年全國汽車產銷量將保持同比20%-25%的增長勢頭，達到380萬輛，其中轎車130萬輛，相關上市公司的主營業務收入增長幅度保持在20%，基本與2002年持平。

　　報告認為，2003年，汽車業將進一步呈現強者恒強、優勝劣汰的新格局，具有規模優勢、技術優勢的一流企業的經營業績將繼續保持穩定增長態勢，而那些產品不適銷對路、規模偏小的企業將在汽車業的結構調整中被淘汰出局。去年幾家上市公司由于整車售價降至成本線以下，導致主營業務出現虧損，個別企業甚至連續三年虧損，將直面退市風險。

　　報告指出，汽車業是資金高度密集型行業，但2002年基本沒有汽車業上市公司實施再融資。隨著行業競爭的加劇，單純靠自身現金滾動來完成資本積累從而滿足企業擴大規模的資金需求，必將進一步增加企業的負債。因此，2003年汽車業上市公司通過證券市場再融資的需求較為強烈。事實上，已公布年報的這類上市公司均提出配股等再融資計劃。

　　但值得關注的一個可喜變化是，2002年汽車業上市公司的每股經營性現金流同比預計將有大幅度的提高，反映出企業經營活動的內在質量真實而高效。從過去這類企業募集資金的實際投向看，均用以提升主營業務。因此，投資者大可不必對汽車業上市公司的再融資計劃“怒目相向”。