業內人士認為，改變基金“夾板交易”現象的突破口在于基金交易單位需要“瘦身”

　　本報記者 劉興祥

　　隨著封閉式基金交易價格自去年中期以來大幅下挫，特別是全部跌破面值以后，基金交易日漸萎縮。據初步統計，在今年前10個交易日內，平均每天約有10余只基金的成交量低 于100萬份基金單位。一個普遍的看法是，基金交易最小變動單位設置不合理是造成這一現象的原因之一。對此，有業內人士認為，基金交易最小變動單位目前需要進行調整，至少應該從“分”縮小到“厘”。

　　與股票交易一樣，目前封閉式基金交易的最小變動價位也是“分”。客觀地看，1分錢對于平均價位在數元左右的股票來說，尚屬合理，但對于絕對價位相當低的封閉式基金來說，不合理性卻越來越明顯。從近期盤面看，雖然一些基金只變動了1分錢，但由于其市價只有七、八毛錢，變動幅度就超過了1%。如基金漢興，昨日只下跌了1分錢，但跌幅卻達1.47%。這意味著，基金持有者即使低1分錢賣出，也將承受不小的損失。基金交易中的“1分錢尷尬”越來越明顯。

　　業內人士普遍認為，基金最小變動價位的不合理導致基金市場存在獨特的“夾板交易”現象。眾所周知，基金交易不需交印花稅，按0.25%的傭金費率來計算，基金雙向交易總成本僅有0.5%，而對于具有資金等方面優勢的保險資金和證券公司來說，其雙向交易成本就更低。這意味著，在面值以下進行交易的基金，其價格每上漲一分錢，就可以獲得至少0.5%的利潤。所以，在基金交易中，買賣盤上經常同時掛出數量巨大的買單與賣單。顯然，“夾板交易”現象的長期存在直接導致了基金價位走勢的呆滯。另外，中小投資者在基金交易中往往不得不高1分錢買進或低1分錢賣出，這顯然加大了中小投資者進入基金市場的成本，對中小投資者的利益造成了較大影響。

　　隨著基金交易變得呆滯，二級市場價格已經難以充分、及時反映基金的價值變動，投資者對基金價值的合理判斷也無從談起。盡管投資者在投資基金時需要精挑細選，但是，令投資者往往困惑的是，在沒有什么行情的市況下，好基金與差基金的表現并沒有大的區別，這與封閉式基金凈值披露準確到小數點后四位形成較大反差。因此，基金二級市場行情無法充分顯示基金本身的價值變動，效率還不夠高，這直接影響了投資者的參與熱情。

　　對于上述問題，有業內人士認為，目前調整基金交易最小變動單位能夠發揮較大作用，一個可以預期的效果是，將有助于提高市場運行效率，降低投資者進入基金市場的成本，在相當程度上有助于活躍基金二級市場。

　　不少人士認為，以“厘”為最小變動價位是比較合理的。從技術角度看，目前交易所已經能夠在行情系統揭示開放式基金凈值，這表明技術趨于成熟。從實際需要來看，“厘”也是一些開放式基金每日公布凈值的最小單位。因此，調整到以“厘”為最小變動價位很有必要。