對上市公司來說，證券市場最重要的功能莫過于再融資，然而這一功能現在開始趨弱。統計顯示，2002年我國證券市場已完成再融資的公司家數為52家，籌資總額256.744億元，分別較上年下降59.69%和64.03%。

　　據上海證券信息有限公司提供的數據，2001年我國證券市場共有129家公司進行再融資，籌資總額為713.735億元，其中102家公司配股融資366.231億元，27家公司(含境外上市公 司)增發融資347.504億元。而2002年僅有52家公司完成再融資，其中配股的20家，增發的27家(含境外上市公司)，發行可轉債的5家，籌資額分別為52.185億元、163.059億元、41.5億元。從再融資公司家數上看，2002年比上年減少77家，降幅為59.69%。從籌資額看，總額減少了450多億，降幅達64.03%，且平均每家公司的籌資額也減少了近6000萬元。從再融資方式來看，配股公司銳減了82家，而增發公司雖然家數相同，但公司平均增發規模減小過半，也正是由于這兩個因素，造成去年證券市場再融資總量首次出現如此巨大的落差。

　　再融資驟減，是不是上市公司資金充沛而不需要融資呢？事實可能并非如此。自去年下半年開始，有不少公司如撫順特鋼、創新科技等在放棄從證券市場融資的計劃之后，改向銀行貸款。在選擇股權性融資，還是債權性融資的問題上，上市公司一直是傾向于前者的。之所以出現現在的局面，一方面是因為監管部門通過完善各項制度,遏制虛假報表的產生，增加了業績的真實性；同時提高股權性融資的門檻，凈化了再融資公司的隊伍，致使一些公司迫不得已地改增發為配股，甚至放棄再融資計劃。2001年新的《企業會計制度》和《企業會計準則》的執行，減少了公司調節利潤的渠道。去年7月，中國證監會發出《關于進一步規范上市公司增發新股的通知》，調高了增發條件。這使得只有經營業績優良、公司治理完善、管理水平先進，并真正符合條件的公司才能獲得市場再融資資格。

　　另一方面，公司面對更為成熟的市場和更為理性的投資者，開始回歸企業經營管理的正途，越來越多的公司從實際出發制定再融資計劃。長期以來，證券市場的再融資功能一度被惡意濫用，其結果是投資者見“增”色變，股票逢“增”即跌，市場對增發、可轉債、配股等產生抵觸情緒，而真正急需再融資的質地優良的公司則受到牽連。眼下，市場不斷變化和發展，上市公司也必須跟上形勢，盈利能力和資產質量要提高，再融資的思路也要拓寬。于是，出現了首個上市公司信托產品、融資租賃等再融資的創新工具。

　　雖然證券市場再融資總量減少，再融資功能趨弱，但它從側面反映出，在市場引導下，通過監管部門和上市公司自身的共同努力，惡意“圈錢”這個痼疾開始得到有效控制。

　　　(上海證券報記者 朱莉)