本報訊(記者 鄭言 梁虹)深圳證券交易所綜合研究所日前發(fā)布了一份研究報告，這份名為《深圳股票市場流動性研究》建議，建立并發(fā)展金融衍生產(chǎn)品市場，增加集合競價的透明度。

　　報告認為，中國金融市場金融產(chǎn)品比較匱乏，投資資金缺少合適的投資去向，大多流向股票市場，這也是造成中國股票市場換手率較高的原因之一。

　　報告指出，封閉的集合競價制度對流動性產(chǎn)生不利影響，投資者有傾向在集合競價時段通過大額交易進行“對敲”或者操縱股價。深圳股市的非對稱信息成本、指令處理成本以及隱含價差大致呈“L形”曲線，每日開盤后的十分鐘內(nèi)，非對稱信息成本、指令處理成本以及隱含價差較大。政策和重大事件的發(fā)生對市場流動性造成的影響是顯著的，發(fā)行制度變化、交易制度變化、透明度變化、貨幣政策的變化以及印花稅調(diào)整、人行查處違規(guī)資金等市場整頓行為都對市場流動性產(chǎn)生了影響，并且在市場上漲過程和下跌過程中呈現(xiàn)出不對稱性。

　　報告建議，建立并發(fā)展金融衍生產(chǎn)品市場，引入做空機制。通過引入做空機制，為投資者在市場下跌時提供規(guī)避風險的機制，可以降低流動性的不對稱性。應(yīng)增加集合競價的透明度，即由封閉式的集合競價轉(zhuǎn)化為“開放式”的集合競價。只有這樣才能使信息得以迅速、有效、地傳遞到投資者，從而減少內(nèi)幕交易和股價操縱等違法現(xiàn)象，保護投資者利益。為了降低投資者的成本，增加市場流動性，要降低股市的信息不對稱性。