晨報訊 近日，漢唐證券研究所推出專題報告“2003年證券市場展望與投資策略”，對今年證券市場的政策面、市場運行態勢進行分析研究，通過對各行業的分類比較，找到具備投資價值的公司群，并對投資者操作策略提出建議。

　　該報告指出，2003年財政政策力度不減，支出結構將有所調整；貨幣政策適當積極，結構性信貸政策的變化值得關注；而國有企業改革將理順思路，具體對國有上市企業的影響 要重點關注各地出臺的實際政策。2003年證券市場發展的主基調是開放與創新。2002年是證券市場的調整年，國際化、市場化是證券市場的發展趨勢；2003年證券市場將進一步加強制度建設，在穩定、發展的基礎上，逐步弱化“政策市”的舊有模式。隨著市場化、國際化進程的加快，一些對外開放的舉措也進入到實質性操作階段，同時證券市場的創新也將面臨較大的機遇。基于中國證券市場生存和發展的現實環境，投資理念變遷、市場制度建設、上市公司業績改善需要時間條件。該報告得出結論，2003年行情，將是轉型期內的箱體運行格局，市場主體運行軌跡維持在1300-1700點區間。

　　該研究報告采用行業整體的總資產增長率和主營收入增長率這兩個指標來比較不同行業間的成長性差異。根據各行業2000年到2001年平均主營收入增長率和平均總資產增長率的幅度，把14個行業分為高速增長行業、快速增長行業、穩定增長行業和緩慢增長行業。其中，高速增長行業包括電子元器件、房地產和通訊設備，這些行業的特點是主營業務收入和總資產同時呈現高速增長態勢；快速增長行業有造紙、醫藥、電力生產等三個行業，2000年到2001年度平均增長率在19%到21%之間，平均總資產增長率達到了14.5%到21%的高水平；穩定增長行業包括石化、建材、紡織服裝、機械和汽車等五個行業，港口和零售業也可以列入該行列；緩慢增長行業有煤炭采選、鋼鐵和食品等三個行業，以上行業2000年到2001年度的平均主營收入增長率在1%到4%之間，遠低于同期GDP的增長幅度，平均總資產增長率也遠低于其它行業同期的平均總資產增長水平。以高速增長行業為依據，該研究報告歸納出2003年有可能成為熱點的五類公司群，即外資并購、資產重組、價值投資、行業政策和科技概念。其中，外資并購可重點關注的公司有上港集箱、深深房、福田汽車、深能源、振華科技等；資產重組可重點關注鹽田港、深赤灣、桂冠電力、天士力、東北藥等；價值投資可關注萬科A、一汽轎車、漳澤電力、同仁堂、云南白藥等；行業政策主要關注汽車行業、醫藥行業等；科技概念則要廣泛得多，而且反應比較靈敏，可靈活把握。

　　該研究報告重點指出，2003年的投資策略應重點把握三點：一是時機選擇重于資產和品種選擇，把握短線操作；二是從交易策略看，短期適于采取慣性投資策略，中期適于采取逆向投資策略；三是重點關注局部行情的出現，重大局部行情的出現主要集中在以《證券法》修改為核心的制度管理放松方面，政策利好構成波段操作的條件。在該策略的指引下，以上述五類公司群為基礎，給出投資者在股票投資組合上可選擇的兩種組合方案。第一種是激進型投資組合，外資并購投資比重占30%，資產重組占30%，價值投資占20%，行業政策占10%，科技概念占10%；第二種是穩健型投資組合，其中，外資并購占10%，資產重組占10%，價值投資占35%，行業政策占35%，科技概念占10%。此外，漢唐證券研究所對一些傳統行業通過基本面的篩選，選擇出11只股票來制定防御型的投資組合，作為激進型和穩健型兩種類型的有效補充。其中金融、造紙、煤炭、石化、鋼鐵、塑料、食品、零售在投資比重中均可占12.5%，相應股票是招商銀行、深發展、華泰股份、兗州煤業、上海能源、中國石化、海油工程、韶鋼松山、佛塑股份、雙匯發展、友誼股份等11只股票。漢唐證券研究所建議，投資者可在選擇激進型或穩健型投資組合的基礎上，適當融入防御型組合品種。

　　實習記者 賈軍慧