本報記者 秦煒

　　黨的十六大報告在論述經濟建設和經濟體制改革時，明確提出了“推進資本市場的改革開放和穩定發展”的要求。記者圍繞如何貫徹落實十六大精神，加快發展我國資本市場問題采訪了全國人大財經委員會副主任委員周正慶。

　　要妥善處理資本市場的改革開放與穩定發展的關系

　　周正慶指出，妥善處理改革開放和穩定發展的關系，是資本市場貫徹落實十六大精神的重要內容，也是制定今后工作方針和目標的基本指導思想。

　　我國資本市場發展過程的實踐證明，穩定發展是推動資本市場改革開放的出發點和落腳點。穩定是資本市場發展的前提，然而穩定決不意味著停滯不前，必須堅持發展是第一要務的指導思想，才能有效發揮資本市場優化資源配置的功能，逐步化解資本市場各種內在矛盾。要保持資本市場穩定發展，還必須把保護投資者，特別是中小投資者的合法權益作為主要目標，任何改革開放措施的出臺，都要考慮中小投資者的承受能力。在規范資本市場和解決歷史遺留問題時，都要牢牢記�。喊l展才是硬道理。穩定是發展的基礎，要善于在發展中解決問題，既要解決問題，又要推進資本市場的健康發展，確保社會穩定。一切問題的解決，不能以犧牲發展和穩定為代價。我國的資本市場正處于“新興＋轉軌”的特殊時期，客觀上存在這樣那樣的問題，這些問題必須在發展中解決，通過發展來消化歷史包袱。

　　改革開放是推動資本市場穩定發展的動力。我國資本市場是改革開放的產物，是改革開放的重要組成部分，只有與時俱進，開拓創新才能使資本市場不斷適應社會經濟發展的要求，從根本上保障資本市場的穩定發展。既要不斷深化資本市場的內部改革，不斷推進改革創新，又要推動資本市場對外開放，從我國的實際情況出發，學習、借鑒發達國家成熟市場的管理經驗和運行方式。

　　要正確處理國際規范與中國特色的關系

　　在談到資本市場與國際接軌時，周正慶強調指出，與國際接軌是加入世貿組織和經濟金融全球化的客觀要求，一個規范的資本市場，必須遵守一些基本和普遍的原則，譬如資本市場要實行公開、公平、公正的“三公”原則，我們決不能強調特色而忽視這個原則。但是，各個國家由于政治制度、經濟制度、法律環境、歷史條件、發展階段的不同，在具體的規范措施上，機械地套用照搬別國的做法是行不通的，不顧本國國情，強行接軌是有百害而無一利的。因此，要充分認識中國資本市場發展過程中的雙重性：既有屬于新興資本市場共性的問題，如大戶操縱，小戶跟風，上市公司弄虛作假，內幕交易，信息不對稱等；也有中國所特有的問題，如上市公司以國有企業為主體，上市流通股只占三分之一，還有三分之二國有股、法人股不流通等。對于新興資本市場發展中的共性問題，要善于學習國際規則，借鑒國際經驗，按國際標準來規范，但要仔細研究什么是真正的國際標準，切莫把某個國家的具體做法錯當成國際標準照抄照搬，對中國特有的問題，則要采取特殊的辦法去解決，不承認中國特色是不現實的。

　　周正慶說，從中國國情出發確保資本市場穩定發展也是防范金融風險的需要。

　　從近幾年的實際經驗使我們認識到，必須注意以下幾點：

　　第一、對外開放，學習借鑒國外經驗，一定要從中國實際情況出發，不能超越我國資本市場發展的歷史階段和現階段的基本特點。由于中國資本市場是在國內市場開放尚不充分、市場制度尚不完善、監管手段還不完全適應的條件下發展起來的，還處于由計劃經濟向市場經濟轉軌的階段，諸如中國的上市公司法人治理結構尚未有效地發揮作用，中介機構的誠信意識、內控機制、創新能力還有待加強，仍實行外匯管制的體制和金融行業整體對外開放還需要有一個循序漸進的過程等。對外開放必須從客觀條件的許可出發，必須按照客觀經濟規律的要求辦事。穩中求進，實事求是，講求實效是可供選擇的良策。切忌盲目強調對外接軌，照抄照搬外國經驗。

　　第二、要把握對外開放的速度和方式。加入世貿組織的協議中，有關證券業開放內容有四項：一是外國證券機構可以不通過中方中介，直接從事B股交易。二是外國證券機構駐華代表處，可以成為中國證券交易所的特別會員。三是允許設立中外合資的基金管理公司，從事國內證券投資基金管理業務。四是加入世貿組織后三年內，允許設立中外合資證券公司，從事A股承銷，B股和H股以及政府和公司債券的承銷和交易。上述四個方面的承諾，是經過多年的艱苦談判才達成的，是充分考慮了我國證券服務業面臨外來的競爭的壓力和承受力。因此當前首先是履行承諾，今后可以根據各方面條件成熟情況，逐步推進開放進程。資本市場的對外開放，應以有利于穩定發展為前提，趨利避害，一要穩妥，要吸取亞洲金融危機的教訓，避免對外開放過早過急，影響金融穩定和經濟安全，尤其要注意防范國際短期資本的沖擊。資本市場的對外開放，必須適應金融市場整體對外開放的步伐，采取循序漸進的方式進行。二要積極，通過改革創新，吸引中長期外資參與經濟建設，發揮外資在改善資源配置、完善法人治理結構、引進先進成熟投資理念方面的積極作用。

　　全面建設小康社會，需要進一步發展資本市場

　　在談到十六大提出要全面建設小康社會的目標同發展資本市場的關系時，周正慶說，十六大確立了全面建設小康社會的奮斗目標，實現我國經濟總量的再翻番，必將迎來我國經濟又一個快速發展時期。這必然引起巨大的投資需求，也必然引起經濟結構的進一步調整和優化，這些都需要進一步發展資本市場，更好地發揮資本市場籌措資本金、優化資金配置、調整經濟結構、建立現代企業制度的功能。

　　由于我國資本市場建立較晚，加上一些認識和技術方面的原因，資本市場規模很小，直接融資比重很低，全面建設小康社會，迫切需要加快發展資本市場。

　　在談及自去年以來股市長期低迷對我國社會經濟的影響問題時，周正慶說，股市持續低迷對我國經濟持續快速健康發展非常不利。自去年股市大跌以來，廣大投資者被深度套牢，投資損失已達數千億元，沉重打擊了投資者的信心。證券經營機構面臨非常嚴峻的困難局面。如果股市再持續低迷下去，不僅嚴重影響證券市場功能的正常發揮，而且還會引起連鎖反應，甚至影響社會穩定。因此要采取有力措施，激活市場，盡快結束目前持續低迷的不正常局面。

　　周正慶說，解決這個問題，應該從多方面入手：

　　首先，要統一思想、堅定信心。目前股市持續低迷與我國GDP持續快速增長嚴重背離，極不正常。當務之急，要統一思想，樹立發展我國資本市場的信心。全面建設小康社會，需要進一步發揮資本市場的功能，要按照穩定發展的要求，盡快扭轉持續低迷的現狀，確保資本持續健康發展。要努力消除近年來一直擾亂投資者思想的種種錯誤輿論的誤導，努力改善投資環境，切實保護投資者的合法權益，使廣大投資者恢復參與資本市場的信心。

　　第二，要引導銀行資金合規入市。貨幣市場與資本市場存在著有機的聯系，不能人為地割裂開，健全的直接融資是建立在間接融資的基礎上，要盡快研究切實可行的政策措施，解決好銀行資金合規入市的問題。并應將資本市場納入貨幣政策宏觀調控的范圍。

　　第三，大力發展機構投資者。逐步改變我國股票市場以個人投資者為主的局面，適度增加保險資金、社保基金進入股票市場的比重。

　　第四，有關部門要研究切實可行的政策措施，在提高上市公司質量，完善上市公司的法人治理結構方面下真功夫。不僅要善于發現問題，查處違規，更要善于解決問題促進改革、改變面貌。

　　第五，保持政策的連續性和穩定性。我國證券市場經過十一年建設，取得的成就來之不易，應當保持好、發揮好、監管好，使其有力支持經濟發展，這是穩定和發展我國證券市場的關鍵。制定政策要給所有投資者明確的信息，我國證券市場要穩定持續健康發展，要在發展中規范，在規范中發展，發展是目的，監管是手段，不可本末倒置。政策制定，要以確保投資者的合法權益，增強投資者的信心，促進股票市場健康發展為目標，要防止市場長期低迷，失去基本功能。