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首只跨市場品種--2002記賬式(十五期)國債昨日同時在交易所債券市場、銀行間債券市場和銀行試點柜臺市場上市交易。然而，這只新品種的走勢并沒有預計中那樣在各市場間展開互動，三個市場對該券的收益率水平的定位依然各行其是，其中，銀行間市場與交易所市場之間相差約8個基點。
昨日，十五期國債在交易所國債市場的開盤凈價為100.59元，盤中最高上摸100.66元
，最低為100.45元，終盤收于100.5元，年收益率為2.85%左右。這一市場表現與不少機構在上周末的預期基本吻合。當日，該券在交易所國債市場共計成交52.04-億元，換手率為29%。
在試點銀行柜臺市場方面，工、農、中、建四大行昨日報出的現券買入凈價均為100.1元，現券賣出凈價則略有不同，其中，建行最高，為100.3元，工行、農行次之，均為100.2元，中行最低，為100.15元。按賣出價計，試點柜臺對該券的定價區間在2.882%至2.906%之間，略高于交易所市場3至5個基點。
令人不解的是，這只在發行前被一致看好的新券在銀行間債券市場一開盤便跌破面值，其凈價僅為99.83元，盤中最低為99.82元，最高則為100.4元，終盤收于99.94元，收益率為2.939%，比交易所市場高約8個基點。
十五期國債在各市場之間的不同定位水平，并沒有在各市場之間，尤其是交易所市場和銀行間市場之間引發互動。從成交價上看，十五期國債在交易所國債市場成交均價為100.54元。而在銀行間債券市場，雖然該券成交價一度達到100.4元，但加權成交價格卻為99.9元，這意味著，低于面值的成交量占了相當大的比重。
值得注意是，目前銀行間市場七年期左右的新券的收益率水平均大致在2.65%和2.74%之間。那么，為何十五期國債在銀行間市場首日上市的定位如此之低？據一些場內交易員透露，在產生這一現象的原因中，非市場因素不容忽視。由于財政部曾明確規定，在分銷期間各國債承銷商之間不能相互分銷。因此，在銀行間債券市場上，不少機構均等待新券上市后，采取壓低價格的辦法將現券分銷給對方。從昨日該券的成交價格來看，如果加上手續費和利息已基本在面值附近，賣出現券方并不吃虧，因此才產生了低于面值的現象。
一些業內人士分析認為，作為一只跨市場品種，十五期國債猶如一把尺子，已量出了各個市場間的定價水準，同時使人們更清楚地看到目前國債市場間的分割現狀和存在的問題。
(上海證券報記者秦宏)
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