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記者蔡鋒綜合報道
盡管衡量H股表現的恒生中國企業指數今年已經上漲了11%，市場人士卻仍對H股寵愛有加，部分基金經理表示，這種上漲勢頭還遠沒有結束。
H股的首度受寵要追溯到9年前。1993年，首批H股上市，當時的H股公司總共只有9家，
但卻在當年走出了最好的行情，H股指數的點位比現在高出了5倍多。但是1993年后，就像許多亞洲公司的股票開始一瀉千里一樣，H股也走上了下坡路，主要原因是，投資者醒悟到這樣一點，有太多的資本流向了與這些公司核心業務無關的一些項目，或者這些資本干脆就消失了。
這些天來，H股獨領風騷的表現令越來越多的投資者相信，投資H股是分享內地經濟高速增長的最好途徑。但是許多基金經理也提醒到，H股要回到過去頂峰時期的股價水平是不可能的。
為某資產管理公司管理中國基金的托馬斯·格哈特認為，H股具有比較單純的業務結構。而紅籌股通常是企業集團，一些公司的資產是從母公司那里買來的，而購買的價格通常也不是很透明。
野村國際(香港)有限公司的高級地區策略師希恩·達比在最近的一份報告中說，H股公司除了專注于一個行業以外，其股價的定價也非常有吸引力。它們的股息率平均在5%左右，而基于遠期收益的市盈率也只有8到10倍，許多H股的股價甚至要低于其賬面價值。
此外，有1/3到1/2的H股是同商品相關的，這也成為基金經理們看好H股的又一理由。商品類股票在過去12到18個月中表現強勢，市場人士預計這類個股未來可能還有上漲的空間。
托馬斯·格哈特對H股中的能源和汽車板塊情有獨鐘。他認為，能源類公司的增長速率通常要比整體經濟的發展速率快1.2到1.3倍，中國經濟的高速增長會產生大量的能源需求。而中國目前的汽車普及率低于1%，汽車行業的增長率應該快于能源行業。
《國際金融報》(2002年12月10日第七版)
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