斷言明年利率浮動范圍將進一步擴大

　　-記者賴小萍

　　面對金融全球化、通縮持續等新經濟背景，中國人民銀行貨幣政策委員會委員李楊在上周六中國銀行廣東省分行的第四屆銀企論壇上表示，健康的資本市場、多樣化的金融機構 、債券市場、利率市場化以及中小企業融資體系等都將注入金融體制改革的新內容。

　　新形勢需要一個健康的資本市場

　　李楊認為，金融全球化因素首先是帶來了外資金融的進入，從他一年多來對外資銀行市場行為的調查發現，外資銀行更多的是重資產輕負債、重控制輕合作、重現代輕傳統。目前外資銀行的外幣存款總量只占3%左右，而其貸款總量卻占了17%，這顯示出外資銀行的競爭核心是賺錢。從外資銀行參股上海商業銀行、大連商業銀行等行為看，外資銀行更看重控制而非合作，從發展高端客戶、網上銀行業務等看，外資銀行更重視現代業務而非傳統業務。金融全球化另一個結果則是使央行的貨幣政策越來越失去獨立性。比如最近一次美聯儲的降息，本來中國是沒有必要跟進的，但考慮到套利行為、考慮到外圍的沖擊，最后還是降了。

　　對于通縮問題，李楊認為物價下降的趨勢可能會延續很長的時間，全球最近20年的價格波動幾乎是沒有上漲過，經濟全球化當然也將通縮輸入到了中國。實際上，通縮并不在于供應的問題，如國內的汽車業，盡管價格下降，但銷量卻在上升，其中重要的原因是因為其產業結構與國際的吻合，通縮顯然不是簡單地增加貨幣供應所能解決的。

　　主板市場要讓投資者迅速恢復信心

　　面對新形勢，李楊認為首先必須要有一個良好的、健康的資本市場，否則整個金融體制就會有問題。因為企業的資本金不足，銀行將無法放貸。去年企業通過銀行新增貸款1.3萬億，但通過資本市場募集資金卻只有1200多億，這顯然是嚴重不相匹配的。因此，主板市場必須要讓投資者迅速恢復信心，國有股必須減持但同時要照顧到6000萬投資者的利益，國有企業主導必須徹底扭轉，全流通問題必須解決。對嚴重扭曲的創業投資體系，李楊認為首先要放松私募的監管，其次是健全場外交易市場，最后才是建立有組織的二板交易市場。

　　債券供應嚴重不足

　　金融機構必須多樣化，在目前的現實生活中已經提出了多樣化的要求，但現有的體系卻無法滿足。李楊說，今年最火的金融機構當數信托和保險，保險是適應了人口老年化的需求，而信托則幾乎涵蓋了除了吸收存款外的所有金融業務。而債券市場則也是到了加大發展力度的時候了，債券的收益越來越低，很大程度是因為銀行的錢已從放貸轉向了買外匯、買債券，債券的供應可謂是嚴重不足，為解決供應問題，李楊透露目前有關當局已經在著手做方案了。

　　中小企業將成銀行主要客戶

　　對于中小企業的融資體系，李楊認為銀行的信貸必須創新，大銀行的客戶都是中小企業將成為不爭的事實。隨著資本市場的發展，一個個大企業將離銀行而去，轉投資本市場的懷抱，如工商銀行目前60%的客戶都是中小企業了，而對中小企業放貸，銀行還必須掌握特殊的技術。另外，李楊認為，涉及200多家機構12萬-13萬億資金的銀行間債券市場的利率已經很具有決定性了，4000多億美元的外幣資產不可能不對人民幣的利率產生壓力，而貸款利率已經是準市場化了，但是從利率的實際市場化到法律確認的市場化恐怕還需要很長的時間。李楊認為，明年利率浮動范圍進一步擴大是肯定的。