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認真學習深刻領會努力實踐--中國證監(jiān)會主席周小川就十六大報告中有關資本市場的內容接受記者采訪
○十六大報告中提出了“推動資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展”的整體方略，明確了資本市場今后工作的基調，也表明了黨的領導集體對資本市場的基本態(tài)度
○十六大報告中提出了要正確處理“虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關系”，這為資本市場的進一步發(fā)展掃清了理論認識方面的障礙
○強調和重視法人治理結構，對今后上市公司的進一步改革和轉軌，對建立中國特色的現(xiàn)代企業(yè)制度,都具有重要且深遠的意義
○我們相信，隨著資本市場環(huán)境的優(yōu)化，隨著我國經(jīng)濟實力的增強和監(jiān)管能力的提高，我國資本市場服務業(yè)的對外開放還會邁向新的臺階
問：十六大報告對資本市場的工作有沒有直接相關的指導意見？您可否談些體會？
答：十六大報告是意義深遠、內容豐富的，特別是全面闡述了“三個代表”重要思想，明確了全面建設小康社會的奮斗目標以及相關大政方針部署。我在證監(jiān)會黨委會上的發(fā)言已經(jīng)談了學習這些內容的初步體會。此外，十六大報告中還有一些與資本市場相關的內容，對資本市場的發(fā)展有直接的指導意義，我可以和大家共同探討，并先談一些初步體會。
問：報告提出了“推動資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展”，它有什么具體的含義？
答：十六大報告中提出了“推動資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展”的整體方略，明確了資本市場今后工作的基調，也表明了黨的領導集體對資本市場的基本態(tài)度。這句話是在“健全現(xiàn)代市場體系，加強和完善宏觀調控”的段落中提出的。當前健全現(xiàn)代市場體系的重點是要建立和健全生產要素市場，因此把資源配置和要素市場的內容放在了這一段的最前面，是整個段落的核心要點。我國商品市場的改革和發(fā)展已有多年，總體來講成績很大，相對而言要素市場的發(fā)展和健全則較為滯后。十六大報告在這一段中首先提出了“在更大程度上發(fā)揮市場在資源配置中的基礎性作用”，大家都知道經(jīng)濟學的資源配置指的主要是生產要素的配置，這就體現(xiàn)了當前要把發(fā)展要素市場作為健全現(xiàn)代市場體系的工作重點，包括資本、勞動力、土地、技術等市場，十六大報告用一句話提出了“發(fā)展產權、土地、勞動力和技術等市場”，但并未把資本市場平行地列在其中，而是特別突出地單獨提出了要“推動資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展”。我理解，這是根據(jù)我國實際情況所專門加以強調的。在我國，盡管有不少生產要素是稀缺的，但作為一個人均收入相對較低的發(fā)展中國家，資本在各種生產要素中仍舊是最為稀缺的。因此，建立和健全要素市場，要十分重視發(fā)展資本市場，要積極推動資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展。
問：報告中提到了“虛擬經(jīng)濟”，您對此怎么理解？
答：十六大報告中提出了要正確處理“虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關系”，這為資本市場的進一步發(fā)展掃清了理論認識方面的障礙。雖然十六大報告沒有對此進行詳細的論述，但學習和領會其含義，有利于澄清認識，對發(fā)展資本市場有理論上的指導意義。過去由于受計劃經(jīng)濟只強調傳統(tǒng)物質生產體系的理論影響，對于資本市場的看法有時存在偏見，有這樣那樣的爭論。一個是資本市場到底姓資還是姓社的問題，這個問題早些時候已經(jīng)逐步解決了。另一個是資本市場似乎沒有直接創(chuàng)造物質財富，是虛擬經(jīng)濟，對實體經(jīng)濟有無好處的問題。依我看來，從一級市場出發(fā)，資本市場實際上是直接配置資源，為各種生產和服務企業(yè)提供融資服務，屬于實體經(jīng)濟范疇。而二級市場上的證券交易，特別是某些用于價格發(fā)現(xiàn)和風險控制類的金融衍生產品，可能會歸屬于虛擬經(jīng)濟的范疇。按照十六大報告的精神，要正確處理好虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關系，要點是不再直接對虛擬經(jīng)濟持否定或負面的態(tài)度。我初步理解這種關系應是，一方面要求虛擬經(jīng)濟不要脫離實體經(jīng)濟，另一方面要注意發(fā)揮虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展的促進作用。十六大報告中關于正確處理虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的提法，言簡意賅，但含義深刻，消除了對資本市場的舊式的偏見，對轉變觀念，提高認識，有很重要的啟發(fā)。
問：報告特別強調了發(fā)展這一主題，應如何落實？
答：十六大報告中關于“發(fā)展”的論述，對我們建設資本市場有重要的指導意義。十六大報告中提出，“必須把發(fā)展作為黨執(zhí)政興國的第一要務”，同時提出“發(fā)展必須堅持和深化改革。一切妨礙發(fā)展的思想觀念都要堅決沖破，一切束縛發(fā)展的做法和規(guī)定都要堅決改變，一切影響發(fā)展的體制弊端都要堅決革除。”我國經(jīng)濟處于轉軌過程中，屬于新興市場，在這種情況下發(fā)展資本市場，總會存在這樣那樣的問題，也會有一些歷史包袱，如果把發(fā)展先停下來解決這些問題，先消化歷史包袱，然后再繼續(xù)發(fā)展，很可能是不現(xiàn)實的，也是不可行的，可能會在世界經(jīng)濟潮流中喪失發(fā)展機遇。可行的選擇是強調發(fā)展，在發(fā)展中解決問題，通過發(fā)展消化歷史包袱。當然在具體工作中還需要具體分析并講究戰(zhàn)略上的藝術，處理好發(fā)展、創(chuàng)新、開放與打基礎、規(guī)范化、卸包袱之間的具體關系。
問：報告中有沒有與保護投資者相關的內容？
答：十六大報告中提出“一切合法的勞動收入和合法的非勞動收入，都應該得到保護”，又提出“完善保護私人財產的法律制度”，同時在“深化分配制度改革，健全社會保障體系”的段落中，提出要“確立勞動、資本、技術和管理等生產要素按貢獻參與分配的原則”，這為資本市場發(fā)生的分配關系奠定了堅實的理論基礎。過去社會上有一種觀點，對資本市場中通過證券投資所獲得的收入是否合理存在疑問，并質疑這種收入能否促進經(jīng)濟發(fā)展和社會進步，這種觀點可能會對資本市場中活躍的機構和個人導致某種偏見。而按照十六大報告的精神，證券投資收入符合生產要素按其貢獻參與分配的收入分配原則，盡管資本市場上的買賣價差收入不一定屬于典型意義上的勞動收入，但首先它是合法的，是受法律保護的，其次它屬于要素收入，資本作為一種生產要素，應按其貢獻參與分配。因此，從這一角度看，保護資本市場投資者的權益就有了更加明確的理論背景。
問：報告中有沒有與上市公司相關的內容？
答：十六大報告中提出了“按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，國有大中型企業(yè)繼續(xù)實行規(guī)范的公司制改革，完善法人治理結構”的要求。這表明黨已高度重視法人治理結構的作用。法人治理結構和資本市場是緊密相關的。公司必須有健全和完善的法人治理結構，其股票、債券等產品才能夠不斷吸引投資者，才能夠保證信息披露的真實、透明，才能夠確保投資者參與重大經(jīng)營決策、參與企業(yè)財務監(jiān)督和設立激勵機制。投資者不論持股份額大小，都有機會按其持股比例行使對企業(yè)的經(jīng)營和監(jiān)督的表決權，并享有相應的收益權，這對發(fā)展資本市場是至關重要的。強調和重視法人治理結構，對今后上市公司的進一步改革和轉軌，對建立中國特色的現(xiàn)代企業(yè)制度,都具有重要且深遠的意義。
問：報告中關于設立國有資產管理機構的內容對您的工作有哪些影響？
答：十六大報告中提出要深化國有資產管理體制改革，建立中央政府和地方政府分別代表國家履行出資人職責的制度，這有助于解決國有企業(yè)中較為突出的所有者缺位問題，完善其法人治理結構。過去國有企業(yè)法人治理結構不健全，有些企業(yè)存在較為嚴重所有者缺位的問題，這是公司治理結構中的致命缺陷。這些企業(yè)改制上市后，有的仍未能解決這種缺陷，成為上市公司質量中的一個難題。十六大報告中提出，“國家要制定法律法規(guī)，建立中央政府和地方政府分別代表國家履行出資人職責，享有所有者權益，權利、義務和責任相統(tǒng)一，管資產和管人、管事相結合的國有資產管理體制”，同時提出要在“中央政府和省、市(地)兩級地方政府設立國有資產管理機構”。通過這一改革舉措，可以有效解決國有企業(yè)中的所有者缺位問題，有利于完善國有企業(yè)的法人治理結構。
與此同時，這一改革舉措對監(jiān)管部門也有重要啟示，可以進一步明確區(qū)分監(jiān)管部門的職能和所有者的職能。證監(jiān)會作為監(jiān)管部門，已多次強調要明確自身定位。過去講過多次，證監(jiān)會是監(jiān)管者，不代行所有者的職能；對于上市公司，證監(jiān)會是監(jiān)管部門而不是主管部門，也不是所有者代表。只有明確定位，分清職責，證監(jiān)會才能在公正的立場上開展監(jiān)管工作，公平對待大、小股東，公平對待不同所有制的企業(yè)。過去由于出資人代表不很明確，確實發(fā)生過讓證監(jiān)會代行所有者職能的事例，其它部門有時也理解證監(jiān)會應行使類似的職能，實際上這不利于監(jiān)管者在市場中建立公正的形象。隨著代表國家履行出資人職責這一體制的建立，證券監(jiān)管部門可以更加明確自身的定位，這非常有利于監(jiān)管工作的開展，使監(jiān)管部門能夠更加平等地對待不同的投資者，有利于投資者對資本市場建立更強的信心。
問：報告中沒有直接提到創(chuàng)業(yè)板，您怎樣理解？
答：十六大報告明確提出要“發(fā)揮風險投資的作用，形成促進科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的資本運作和人才匯集機制”。資本運作就意味著要有資本運作的環(huán)境和基礎設施，就意味著要有市場平臺，也就是我們說的創(chuàng)業(yè)板。具體細節(jié)還可以設計和論證，不管叫什么名字，以什么方式和具體規(guī)則，必然是要求資本市場為科教興國戰(zhàn)略提供服務。風險投資不僅是一種資本運作，也包含技術和管理的成份。它不但提供資金，而且孵化技術，改造管理，因此必須匯集人才，形成以資本、技術和管理相互促進的創(chuàng)業(yè)環(huán)境。在這一環(huán)境中，風險投資的退出機制是否通暢，企業(yè)的評價和激勵機制能否形成，都要依靠創(chuàng)業(yè)板市場的建立和發(fā)展。同時我們要認真吸取國際經(jīng)驗和教訓，盡可能充分地做好各項論證和準備工作，避免發(fā)生不必要的風險。當然，這些都是新生事物，需要結合我國具體國情并具有創(chuàng)新精神，不可能事先完全避免未來的風險和錯誤，但可爭取做得較好、較周到。
問：報告中關于資本市場的對外開放有哪些提法，應如何理解？
答：資本市場的對外開放應明確分為資本市場服務業(yè)的開放和通過資本市場實行資本流動的對外開放兩個不同方面，前者包括證券公司、基金公司、證券咨詢公司等服務業(yè)的準入和“走出去”，屬于WTO服務業(yè)貿易的談判內容；后者則以B股市場、國內企業(yè)海外上市、QFII等為例，通過漸進方式最終實現(xiàn)人民幣在資本項目下的可兌換。
我們前面提到“推動資本市場的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展”的基本方略，其中涉及的資本市場開放的內容，應該是指資本流動上的對外開放。十六大報告還指出要“通過多種方式利用中長期國外投資”。對于“多種方式”，報告中沒有詳細的論述，但黨和國家對此已有明確的提法。黨在十五屆五中全會的報告中就提出了要“適應跨國投資發(fā)展趨勢，積極探索采用收購、兼并、投資基金和證券投資等多種方式利用中長期國外投資”，九屆人大四次會議的《政府工作報告》中則提出，“積極探索采用收購、兼并、風險投資、投資基金和證券投資等形式，擴大利用外資規(guī)模”，這些都屬于通過開放吸引和利用外資的方式。前不久，證監(jiān)會和財政部、國家經(jīng)貿委聯(lián)合頒布了《關于向外商轉讓上市公司國有股和法人股有關問題的通知》，開始了資本市場中通過收購、兼并方式吸引外資的嘗試。最近起步的QFII制度，則邁出了我國通過投資基金、證券投資等方式吸引外資的第一步。正像黨代會幾次文件中所指明的方向，通過開放充分利用國際國內兩個市場，在更大范圍內實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。中國在改革開放以來呈現(xiàn)的快速且較穩(wěn)定的經(jīng)濟成長，和國內潛力巨大的市場，對于全球投資者肯定會呈現(xiàn)出明顯的吸引力。
資本市場的開放還涉及到服務業(yè)的開放。在今年年初的金融工作會議上，中央領導同志就明確講到，有一些產業(yè)的開放要慎重，但是服務業(yè)的開放要加快，包括金融服務業(yè)的開放也需要加快。這就要求我們進一步提高自身服務業(yè)的水準和加強競爭力，吸引更多的人才。當然服務業(yè)的開放有好處，也有壓力，開放會帶來機遇和挑戰(zhàn)，對此要有清楚的認識。我們要相信中國整體經(jīng)濟形勢是不斷向好的，抵御風險的能力是日益增強的，中國人是非常勤勞、善于學習的，特別是資本市場服務業(yè)有一大批年輕有為、教育背景良好的人才，他們一定能在這一過程中趨利避害，通過開放使資本市場服務業(yè)快速成長；通過開放，取長補短，增強國際競爭力。我們相信，隨著資本市場環(huán)境的優(yōu)化，隨著我國經(jīng)濟實力的增強和監(jiān)管能力的提高，我國資本市場服務業(yè)的對外開放還會邁向新的臺階。
問：報告中還有哪些與資本市場直接有關的論述？
答：由于十六大報告涉及我國多項大政方針，包括政治、經(jīng)濟、文化、軍事、外交等領域，不可能有集中的段落討論資本市場。但是我們可以看到，報告中以上論述和觀點中都與資本市場有聯(lián)系，對今后資本市場的發(fā)展有很重要的指導意義。另外，十六大報告中關于金融體制改革還有一些論述，如報告中提出“穩(wěn)步推進利率市場化改革，優(yōu)化金融資源配置，加強金融監(jiān)管，防范和化解金融風險，使金融更好地為經(jīng)濟社會發(fā)展服務”，也與發(fā)展資本市場有關。
今后我們還須進一步學習和領會十六大報告的精神，與資本市場各界同仁一起，通過深入研究，把十六大報告的精神落實到我們的實際行動中去，落實到我們今后推動資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的實踐中去。(記者 林堅)
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