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亞商咨詢(xún)于日前舉辦了"新形勢(shì)下管理層收購(gòu)的策略與實(shí)施"論壇。會(huì)上,財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康認(rèn)為,MBO在國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性改組的攻堅(jiān)戰(zhàn)中將發(fā)揮重要作用。上海證券交易所發(fā)展研究中心主任胡汝銀呼吁,加快MBO立法進(jìn)程。
賈康認(rèn)為,MBO的出現(xiàn)令企業(yè)的所有者和經(jīng)營(yíng)者在某種程度上實(shí)現(xiàn)合一,使經(jīng)營(yíng)者個(gè)人的利益和企業(yè)的貢獻(xiàn)緊密聯(lián)系起來(lái),在國(guó)有企業(yè)內(nèi)部建立起長(zhǎng)久的激勵(lì)機(jī)制,有效降低代理成本
,為所有股東創(chuàng)造財(cái)富,進(jìn)而增加整個(gè)社會(huì)財(cái)富。
胡汝銀指出,MBO是建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善法人治理結(jié)構(gòu)的需要,解決"一股獨(dú)大",改善股權(quán)結(jié)構(gòu),改善公司業(yè)績(jī)并保證了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性。
他同時(shí)提出,目前,在MBO探索過(guò)程中也存在不少問(wèn)題,比如實(shí)施MBO之后,公司控制權(quán)集中到何種程度,如何確保股權(quán)收購(gòu)的定價(jià)公允性,股權(quán)收購(gòu)的資金來(lái)源和融資手段問(wèn)題,以及如何協(xié)調(diào)各方利益達(dá)到平衡等。如果在操作過(guò)程中,一個(gè)環(huán)節(jié)沒(méi)有做到位,那么MBO非但不能發(fā)揮預(yù)期的激勵(lì)作用,反倒給企業(yè)今后的發(fā)展帶來(lái)隱患。因此,如何完善MBO的法律環(huán)境已是刻不容緩。然而,迄今為止,關(guān)于MBO的全國(guó)性的宏觀政策和法律制度尚未出臺(tái),不少企業(yè)包括上市公司仍是"摸著石頭過(guò)河"。有關(guān)部門(mén)應(yīng)加緊建立一個(gè)完善的法律平臺(tái),使國(guó)內(nèi)的MBO在規(guī)范中創(chuàng)新和發(fā)展,并有效制止濫用MBO行為的發(fā)生。
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