正商顧問 柳瑛

　　上周，長盛基金公司的一紙公告雖然沒有引起市場的過多關注，但卻預示著基金發行方式的新動向：18日開始，開放式基金長盛成長價值的申購贖回放開，原定的1.5%的申購費率暫不執行，而是繼續延續認購期間的1.0%的費率。

　　可以說，這是國內的基金公司第一次正式向基金的發行費率提出挑戰。以往開放式基金也有一些費率優惠，比如對大單購買的費率優惠、對持有時間長的投資人贖回費率下調等等。但這些都是在招募之初就在公告中寫明的。而本次長盛的調價，可以說完全是臨時作出的應對措施。緊隨其后，就有華安發出臨時公告：正在發行的華安上證180指數增強型基金在發行期內，投資人將在基金費率上享受八折優惠。

　　其實，在前面基金的發行中，一些調整已經隱含了手續費下調的含義。比如，國泰金鷹、南方穩健成長等下調首次認購規模，也是降低了投資人的認購成本。不過，這層“窗戶紙”最終還是讓長盛捅破了。

　　如果把基金看作一種商品，手續費和管理費就是這種商品的價格，而基金公司使投資人資產增值的能力就是基金的價值。用性能價格比的觀點來看，同樣的價格大家愿意選擇獲利能力高的基金品種，同樣的獲利能力大家愿意選擇價格低的基金品種。

　　總體來說，目前國內股市的漲跌趨同，債市低迷，給基金經理們的運作空間不大。雖然一些基金已經在近期虧損比較嚴重，但其余的大部分操作結果還是基本一致的，要想在其中脫穎而出并非易事，造成不同基金之間的價值缺乏差別。而何況，長盛公司今年上半年的表現相比以往，還有下滑的勢頭。好，降價吧，至少這還是能夠提高產品的性能價格比、讓自己的基金區別于其他產品的一個方式。

　　如果長盛的運作和目前的融通、易方達、博時、寶盈等基金差別不大，長盛的費率優勢就會凸現出來。不過，同期還有銀華、嘉實、大成等首發的開放式基金在發行，認購的費率和長盛的優惠費率基本同為1.0%，很難估計這種手續費下調的作用會有多大。更為重要的一點是，目前的投資人并非是因為開放式基金的手續費高而不購買，大多數人還是不看好市場，要不然下調存款利率早就該把資金趕入股市中來了！所以說投資人對價格的敏感度現在并不高。

　　當然，如果長盛能夠有一個較好的凈值配合，或許可以吸引一些投資人。但這時候大家感興趣的其實還不是手續費，而是你幫人家賺到錢了。

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