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記者 高劍巍 發(fā)自北京
發(fā)債工作準(zhǔn)備就緒
9月8日，據(jù)中國移動(dòng)集團(tuán)有限公司的消息人士透露，10月14日在北京將舉行廣東移動(dòng)發(fā)行80億元人民幣企業(yè)債券的儀式，并進(jìn)行第一場路演。其后幾天是上海和深圳的路演，之
后申請將發(fā)行的80億股債券在上海證券交易所上市交易。
此次發(fā)債主承銷商之一的中國國際金融有限公司的人士承認(rèn)，10月10日將在主要的證券媒體上公布配售方法，最后的價(jià)格區(qū)間將在13日確定。另一主承銷商中信證券證實(shí)了這樣的說法。
中金公司人士還表示，國慶節(jié)后部分投資機(jī)構(gòu)將收到“粉紅鯡魚(pink-herring)”(即沒有價(jià)格區(qū)間的發(fā)債說明書)，然后通過預(yù)路演確定價(jià)格申報(bào)區(qū)間，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行路演推介來發(fā)現(xiàn)“基本利差”，同時(shí)開始簿記。簿記結(jié)束后，之后將公布“紅鯡魚(red-herring)”(即加上價(jià)格區(qū)間的發(fā)債說明書)，時(shí)間將在14日左右，并將根據(jù)投資者申購情況，確定最終的票面利率，即最終“基本利差”(報(bào)國家主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后執(zhí)行)。
至于發(fā)債說明書的其他詳細(xì)內(nèi)容，主要是對發(fā)行人的運(yùn)營環(huán)境、業(yè)務(wù)狀況、歷史財(cái)務(wù)信息、風(fēng)險(xiǎn)因素等方面進(jìn)行了詳盡的披露。
企業(yè)債航母隆重下水
廣東移動(dòng)此次單筆發(fā)行80億元企業(yè)債券將刷新中國發(fā)行企業(yè)債券的金額記錄，此前發(fā)行50億元人民幣的記錄是2001年由廣東移動(dòng)創(chuàng)造的，130億元的總值將是目前國內(nèi)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債最大的金額。
今年9月初，中國國家計(jì)委批準(zhǔn)了10家企業(yè)共270億元企業(yè)債的發(fā)行計(jì)劃，而廣東移動(dòng)批準(zhǔn)發(fā)行的金額是最多的。
部分專家表示，繼三峽發(fā)行企業(yè)債之后，廣東移動(dòng)跟進(jìn)發(fā)行，這其中的因素除了中國移動(dòng)自身的需求之外，相關(guān)部門推進(jìn)企業(yè)債的決心也可見一斑。
國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟(jì)所副所長陳淮曾表示，國家應(yīng)該鼓勵(lì)企業(yè)債的發(fā)行。因?yàn)樵诔墒斓馁Y本市場上，債券市場的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票市場。而中國滬深兩地股市交易中的股票已過千只，交易中的企業(yè)債券卻只有十幾只。
廣東移動(dòng)投資價(jià)值幾何？
有證券機(jī)構(gòu)表示，事實(shí)上包括IPO(首次公開募股)的股市投資已經(jīng)不是單一的投資手段，部分證券研究機(jī)構(gòu)建議投資者在國家鼓勵(lì)債市發(fā)展的大背景下可以關(guān)注企業(yè)債的發(fā)行，特別是關(guān)注《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》的修訂出臺(tái)。
《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》的修訂版目前正在國務(wù)院法制辦等待批復(fù)。業(yè)內(nèi)人士表示，修改的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》如果能夠放寬對企業(yè)債券利率不得超過同期銀行存款40%的限制，那么廣東移動(dòng)的企業(yè)債券投資價(jià)值將更加明朗。
此次中國移動(dòng)發(fā)行的是10年期品種，海通證券的分析師認(rèn)為廣東移動(dòng)此次發(fā)行的應(yīng)當(dāng)是浮動(dòng)利息債券，相比較固定利息債券而言投資風(fēng)險(xiǎn)更小。浮動(dòng)利息債券采取浮動(dòng)利率，其票面利率為發(fā)行首日和其他各記息年度起息日中國人民銀行公布的規(guī)定的一年期整存整取定期儲(chǔ)蓄存款利率加上基本利差。這位分析師估計(jì)基本利差范圍為1.6%—1.9%之間，也就是說這次發(fā)行的最終利率有可能定在4%左右。
這位分析師說，投資企業(yè)債券和期限有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)最主要的是利率不確定風(fēng)險(xiǎn)，對于浮動(dòng)利息債券而言，由于票面利息每年調(diào)整一次，因此投資者最大利率風(fēng)險(xiǎn)暴露只有一年。
《國際金融報(bào)》(2002年10月09日第七版)
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