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向建/文
一、政策動態
1、證券時報《上證所有關負責人:引入QFII好處多》“上證所副總經理方星海日前參加‘2002上海投資峰會’時表示，建設上海國際金融中心應明確其國際內涵，而引進國際風
險投資基金和QFII則是其中的重要內容。至于QFII，方星海認為其最大好處在于可以將外國優秀的基金管理公司以全資方式直接引入我國。由于QFII管理的是外方的資金，因此與我國加入WTO后證券業的開放程序并不矛盾，它既可以加快我國證券業的開放速度，又不會與本地基金管理公司爭業務，可謂兩全其美。特別是，引入QFII，還可以活躍我國證券市場。”
簡評：從上述“高管”講話看，推出QFII的準備工作，應仍在進行中。
2、證券時報《有關專家呼吁：應盡早出臺<證券投資基金法>》“日前在湖北十堰舉辦的‘證券投資基金法國際研討會’上，與會專家呼吁，《證券投資基金法》應盡早出臺，以便為基金業發展提供明確的法律依據和法律保護，并建議基金立法應考慮為基金業發展留下一定的空間。”“本次研討會由全國人大財經委員會主辦，來自全國人大、中國證監會、中國人民銀行、最高人民法院、英國金融服務監督局的專家和部分業內人士近百人參加了這次會議。”
簡評：呼吁歸呼吁，還要走程序。該法出臺，還要到年底乃至之后。
二、貨幣政策
上證報《招商證券研發中心認為:央行有可能降低再貼現率》“近期央行再次降息的可能性雖然不大，但降低再貼現率的可能性卻非常大，而再貼現率的降低在一定程度上會增加市場資金供給。這個看法是招商證券研發中心在其最新發布的《關于近期政策面及市場走勢的基本判斷》的研究報告中提出的。”“央行再貼現余額出現了大幅度萎縮，7月末僅為28億元，比上年末下降628億元。照此趨勢，人民銀行的再貼現余額很快將變為0。再貼現余額如果繼續萎縮下去，將使央行再貼現工具無法發揮作用，不利于央行貨幣信貸政策的傳導。因此降低再貼現率可能性就大幅增加。貼現貸款是銀行資金進入股市的一個重要渠道，降低再貼現率必將會進一步增加市場的資金供給，這對市場來說無疑是一個利好因素。”
簡評：此一分析入情入理，有理有據。如果降低貼現率，則對于銀行板塊、對于券商板塊、以及對于股市都好。只是銀行板塊、券商板塊今年以來炒得較高，屆時是短線還是中線介入，需要掂量。
三、市場焦點/中國聯通發行
國際金融報《中金公司：聯通CDMA今年預虧10億元》“9月18日，聯通A股上市路演第二天，一些投資機構收到由聯通A股承銷商中國國際金融公司作出的一份有相當投資參考價值的行業報告。在這份報告里，中金對聯通CDMA發展態勢作了一個預估：2002年CDMA業務稅前虧損10.2億元，2003年稅前盈利2.4億。據悉，這份報告在聯通內部也得到相當程度的認可。”
簡評：此一消息，對于該股上市首日低開之后炒做有利。情形同八一鋼鐵有一定類似之處。但是該股盤子遠大于八一鋼鐵，屆時炒做需大資金。
上海證券報《聯通鎖定戰略投資者14家戰略投資者將獲配4.9億股》“記者了解到，中國聯通昨天已初步確定了14家戰略投資者。這14家戰略投資者共計認購4.9億股，約占此次聯通A股發行總量的9.8%。”“根據原計劃，不超過發行總量的25%(即不超過12.5億股)的股票將配售給戰略投資者。戰略投資者的家數為不超過15家(原長城網出資方不占用此名額)。如今，戰略投資者認購比例遠低于計劃上限，將最大限度給予參與網下認購的一般法人投資者更多的認購機會。”
簡評：由上可見，戰略投資者并不很看好中國聯通的中長線走勢，以至戰略投資者配售不足。
四、業績動態/中報動態
證券時報《上證聯合指出：我國上市公司盈利水平并不低》“上證聯合研究計劃第四期一項名為《我國上市公司盈利能力的研究》的課題報告指出，中國上市公司的盈利性并不比國際上的上市公司低。該課題以凈資產收益率和凈利潤率作標準，通過研究1995——2001年度A股、B股、H股和紅籌股的凈資產收益率和凈利潤率，并將中國的上市公司和美國、歐洲、日本的上市公司進行比較后認為，中國企業的凈資產收益率比美國低，與歐洲差不多，但是明顯高于日本。A股上市公司看起來比香港上市公司有更好的利潤，尤其是中國的公用事業公司具有最穩定的凈利潤率，其盈利水平明顯高于世界上的其他公司。”
簡評：上述評價，只是評價上市公司贏利能力和質量的一個方面。畢竟，“一年績優、二年績平、三年績差、四年ST”的現象，還是存在。投資價值，往往需偏重于新股板塊里尋找。
證券時報《上市公司半年報“補丁”補出大窟窿》“目前已有百余家公司就各自的半年報發布了補充公告。值得注意的是，今年個別公司的‘補丁’殺傷力較強，這主要表現在少數公司的半年報經更正后出現業績‘縮水’的情況，更有甚者由盈轉虧。”
簡評：值得注意的是：信聯股份、大唐電信等中報“打補丁”的股票，都是老股。還是注意：投資價值，往往需偏重于新股板塊里尋找。
五、周邊動態
中證網《港股9月18日再度探底跌233.18點》“香港股市周三再度探底，恒生股指大幅下挫，終盤以9474.07點報收，成交金額同比有所萎縮，為58.62億港元。恒生國企指數收于(1904.55 -18.76)，恒生中資企業指數收于(1015.37 -33.60)。今日港股以當日最高點9517.42點大幅低開，全天盤面呈低位震蕩整理態勢。恒生股指探底9401.49點，終盤以9474.07點報收，比上一交易日下跌233.18點，跌幅為2.40%。”
簡評：港股下跌是縮量的，暫時仍舊沒有增量資金入市跡象。
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