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今年的天然膠期貨，真是好戲連臺(tái)。繼成交量明顯放大、人氣驟增之后，經(jīng)過(guò)上周的連續(xù)穩(wěn)步攀升，主力合約0210終于率先突破10000元／噸，成為滬膠市場(chǎng)第一只突破萬(wàn)元大關(guān)的合約。0210的標(biāo)志性突破，不僅意味著滬膠期市自1999年告別萬(wàn)元、三年長(zhǎng)熊的結(jié)束，更宣布與瓊膠現(xiàn)貨市場(chǎng)所形成“期現(xiàn)兩市聯(lián)動(dòng)效應(yīng)”得到充分體現(xiàn)。隨著這一成功突破，可以基本確認(rèn)天膠市場(chǎng)伴隨著整個(gè)基本面的回暖，行情將以震蕩走強(qiáng)為發(fā)展的主基調(diào)。
周邊現(xiàn)貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)拉動(dòng)
滬膠期貨順利突破萬(wàn)元大關(guān)，與周邊市場(chǎng)(包括瓊膠現(xiàn)貨市場(chǎng)及傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)銷(xiāo)區(qū))進(jìn)入8月份之后所表現(xiàn)出來(lái)的強(qiáng)勢(shì)有著直接關(guān)系。海南橡膠中心批發(fā)市場(chǎng)(即瓊膠市場(chǎng))自2000年10月份成立以來(lái)，以電子商務(wù)模式進(jìn)行網(wǎng)上交易。交收為主、投機(jī)為輔的交易特點(diǎn)，加之滬膠期市發(fā)生交易風(fēng)波，令大部分資金涌入這一帶有期貨模式的現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，越來(lái)越多擁有現(xiàn)貨背景的交易商參與其中。瓊膠市場(chǎng)由于身處產(chǎn)區(qū)，更能代表現(xiàn)貨商、貿(mào)易商的看市意愿。隨著2002年滬膠期貨行情逐漸由沉寂走向活躍，部分投機(jī)資金開(kāi)始回流滬膠期貨市場(chǎng)。因此，瓊膠市場(chǎng)與位于銷(xiāo)售區(qū)中心上海的滬膠期市，形成了整個(gè)行業(yè)具有代表性的期現(xiàn)兩市結(jié)構(gòu)。參與滬膠期貨的投資者除了要參看東京期膠外，行情判斷在很大程度要研究瓊膠市場(chǎng)。
8月上旬，瓊膠市場(chǎng)遠(yuǎn)期月份0301已經(jīng)上試10000元／噸之上。隨后，主力月份0210中旬突破萬(wàn)元，向上幾乎沒(méi)有任何技術(shù)阻力。截至8月20日，0210最高已經(jīng)攀升至10740元／噸。瓊膠市場(chǎng)的暴漲，在很大程度上影響了產(chǎn)銷(xiāo)兩地的市場(chǎng)行情。加之需求轉(zhuǎn)旺，各地報(bào)價(jià)節(jié)節(jié)走高。與瓊膠市場(chǎng)的連續(xù)暴漲所不同的是，滬膠期貨在日趨理性、規(guī)范運(yùn)作的主導(dǎo)思想下，一直等到上周傳統(tǒng)周邊現(xiàn)貨市場(chǎng)啟動(dòng)后，才開(kāi)始發(fā)動(dòng)行情。上周，海南產(chǎn)區(qū)標(biāo)1號(hào)膠的報(bào)價(jià)升至9900元／噸，逼近萬(wàn)元，創(chuàng)產(chǎn)區(qū)批發(fā)價(jià)格三年以來(lái)的最高。銷(xiāo)售區(qū)重點(diǎn)城市青島在早先突破萬(wàn)元大關(guān)之后，目前隨著當(dāng)?shù)刎浽垂⿷?yīng)的趨緊，膠價(jià)節(jié)節(jié)攀升至10500元／噸。通過(guò)上述分析證明，滬膠期貨行情在連續(xù)滯漲之后，突破萬(wàn)元大關(guān)的確具備了現(xiàn)貨基礎(chǔ)，絕不是投機(jī)因素作用下的自拉自唱。
供需關(guān)系發(fā)生實(shí)質(zhì)變化
回顧今年天然橡膠市場(chǎng)行情，之所以形成連續(xù)大漲的走勢(shì)，與宏觀面的向好有著密不可分的關(guān)系。首先，供需關(guān)系發(fā)生了明顯變化。上半年行情的上漲，是在預(yù)期年內(nèi)供應(yīng)減少的影響下而展開(kāi)，與國(guó)際天膠市場(chǎng)三大產(chǎn)膠國(guó)實(shí)施減產(chǎn)計(jì)劃、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)施減少配額發(fā)放并且增加配額內(nèi)關(guān)稅，導(dǎo)致供應(yīng)減少有著直接關(guān)系。進(jìn)入下半年之后，隨著減產(chǎn)效應(yīng)的逐步體現(xiàn)，在供應(yīng)開(kāi)始吃緊的情形下，對(duì)于天膠的需求卻在不斷地增加。因此，下半年進(jìn)入8月份之后，膠價(jià)經(jīng)過(guò)連續(xù)充分的調(diào)整，突破萬(wàn)元大關(guān)應(yīng)該看做是在需求開(kāi)始恢復(fù)的主導(dǎo)因素影響而展開(kāi)的。
今年以來(lái)，整個(gè)天然橡膠行業(yè)面臨的大背景是，無(wú)論是國(guó)際還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，工業(yè)繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的輪胎、膠鞋等橡膠制品出口保持較高的增幅，汽車(chē)產(chǎn)量大幅度增加，需求的大幅增加導(dǎo)致庫(kù)存大幅減少。國(guó)際代表銷(xiāo)售區(qū)日本國(guó)內(nèi)庫(kù)存，由于連續(xù)的消費(fèi)拉動(dòng)，已經(jīng)減少至1966年以來(lái)的最低水平12000噸左右。根據(jù)掌握的數(shù)據(jù)顯示，在前兩年膠價(jià)低迷時(shí)期，國(guó)內(nèi)橡膠企業(yè)庫(kù)存最高達(dá)到20萬(wàn)噸。進(jìn)入2002年之后，隨著行情的大漲，在進(jìn)口膠源大幅減少的情形下，這部分庫(kù)存成為企業(yè)生產(chǎn)的主流原料。到目前為止，已經(jīng)被市場(chǎng)消化得所剩無(wú)幾。今年，我國(guó)對(duì)天然橡膠的需求明顯加大，加入世界貿(mào)易組織之后，西方發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛在我國(guó)建立跨國(guó)公司。其中汽車(chē)生產(chǎn)以及橡膠加工企業(yè)等的廣泛成立，極大地帶動(dòng)了天膠需求量的增加。供應(yīng)減少的同時(shí)，需求亦在不斷增加，這種供需格局質(zhì)的變化，從某種意義上進(jìn)一步強(qiáng)化了今年天然橡膠的牛市基礎(chǔ)。王衛(wèi)波
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