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記者周宏 蔡鋒發自上海
第三批基金公司指的是證監會于去年年末，按照“好人舉手”原則陸續批準籌辦的三家基金公司：銀河基金管理公司、湘財合豐基金管理公司、天同基金管理公司。這三家公司也是依照全新的“券商牽頭、企業參股”的股權模式設立的首批基金管理公司，可謂一出世就打上了“創新”的烙印。
據最新消息，除基金銀豐已經獲批等待發行外，湘財合豐屬下的基金恒澤、天同的指數基金方案均已上報證監會，獲批上市已不遙遠。
首只封閉轉開放
據有關人士披露，三家基金公司籌備歷史都比較漫長而曲折。銀河基金公司的籌備甚至可以追溯到2年前銀河證券成立的時候。
“盡管和管理層做了很好的溝通”。但最后“因為種種原因”基金的發行日期不得不一再順延。
在決定發行成功的要素中，市場是否認可是關鍵的關鍵。基金公司內部人士抱怨年初兩家小基金發行九成以上的包銷率幾乎斷了所有封閉式發行可能。隨著市場回暖和伴隨基金久嘉的發行成功，封閉式基金的發行通路又重開。
市場的壓力也迫使基金公司絞盡腦汁要在基金方案上有所創新。一個參與過基金方案策劃的人士表示：“現在的二級市場基金都在打折賣，如果沒有好的基金方案和新的投資思路吸引投資者，發行一定會失敗。”
在基金銀豐的宣傳資料上，一年后封閉轉開放是銀豐最大的“賣點”。
但這個賣點某種程度上是把雙刃劍。前期大型保險公司曾經強烈要求將封閉式基金轉為開放式。因此在基金契約中約定“封閉轉開放”，將會使冷淡基金發行的保險公司重燃認購熱情。銀豐發行的成功率大增。
但同時，也可能導致一年后，基金銀豐面臨巨大的贖回壓力。根據某基金分析人士的統計，開放式基金今年第一季度的贖回份額達到6億份。而進入第二季度后，這個數字有增大的跡象，甚至出現了大機構數億計的贖回基金的情況。一年后一旦轉開放成功，銀河基金公司經營壓力自然會增大不少。
此外，定位于封閉式平衡型的銀河基金，也明確了債券投資比例為不小于25%，股票投資不大于75%。伴隨著債券市場的不再興旺，近期陸續披露的基金方案中的債券投資比例也不斷減少，由65%至30%再至而今的25%，基金方案順勢而動的特征顯露無疑。
創新各有特色
據了解，為了讓基金能發行順利，銀豐基金在發行方案上也動足腦筋。除了精心選擇時機外，特別安排了華夏證券和天同證券同時擔任基金的主承銷商以分散可能發生的承銷風險。
此外，基金銀豐的托管銀行建設銀行也將加入到基金銀豐的發行工作中來。據悉，建行將啟動曾經代銷過華夏成長基金的證券代銷系統代理基金銀豐的發行。
但是關鍵仍在于市場的大環境。銀河基金人士表示，仍在等待良好的市場時機，以希望達到類似久嘉發行的效果。
而第三批基金的其余兩家的定位則與基金銀豐不太相同。相對于偏于穩健的平衡型。湘財合豐選擇了偏于進取的價值優化型。據透露，擬議發行的恒澤價值優化型系列基金，將是中國基金市場上第一個傘型基金。30億的份額將由三個各10億份的子基金恒澤成長、恒澤周期、恒澤穩定組成。
整個基金為了體現價值優化的定位，將按照市凈率、市盈率和盈利增長率指標對上市公司進行優化挑選后，組成股票備選庫。再采用通行的由上至下和由下至上的原則進行資產配置和投資配比。
天同基金由于設立較晚，因此公司的架構和人事尚在完善中。據該公司人士表示，基金方案尚未最終確定，基金經理也未最后確定。各個部門仍在進行相關的研究工作。但有消息透露，天同基金發起設立指數化基金的可能性較大，投資目標指數可能會是上證180或同類的指數品種。
《國際金融報》(2002年07月26日第六版)
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