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銀行間債市與交易所債市緊密聯動中央國債登記結算公司一份研究報告建議，加快推進債券結算代理業務和國債柜臺交易業務，并提醒商業銀行應控制和防范長期債券的利率風險
本報北京電(記者段春華)中央國債登記結算公司研發部日前發布了一份研究報告。報告指出，上半年，債券市場在去年迅猛發展的基礎上再顯強勢，銀行間債市與交易所債市聯動性有所加強，但債券過多集中于商業銀行手中，風險相對集中。
據統計，上半年國債與金融債券共發行17期(含交易所一期)，發行總量3055億元(含交易所200億元)，其中銀行間債券市場國債發行6期1800億元，國開行金融債券發行6期700億元。上半年銀行間債券市場現券和回購交易總量為45808.36億元。其中，回購首期交易結算量為43433.85億元，比2001年全年回購結算量還多3335.89億元，現券結算總量達2374.51億，比前五年現券成交總和還多749.33億元。共有80只現券發生交易結算，交投率為11.07%。盡管上半年交易所債券市場只有一只國債發行，但每一次銀行間市場債券招標結果都會使交易所債券市場走出一波上漲行情，兩個市場的聯動性也越來越緊密。
報告指出，與一級市場債券發行利率持續走低相呼應，現券收益率下探，回購利率亦下降。降息加劇了行情的上漲，并使2001年下半年就已走平的收益率曲線，在今年上半年繼續平行下移，并呈扁平狀態。但扁平的收益率曲線反映了市場長債短炒、短期行為嚴重，隱含了較大的風險。此外，截止6月30日，商業銀行持有國債總量為10526億元，占記賬式國債余額的83.27%。債券過多集中于商業銀行手中，風險相對集中，由利率變動引致的經營性風險正逐漸加大。
為促進銀行間債市的健康發展，報告建議，首先商業銀行應適當控制長期債券投資的規模和比重，控制和防范長期債券的利率風險。其次，調整較長期限固定利率債券的發行節奏，適當增發一些浮動利率債券。第三，繼續保持一定規模的國債發行，使金融體系的資金更多的注入到實體經濟中。第四，擴大債券市場投資群體，吸引企業、事業單位積極參與市場。在控制風險的基礎上，加快推進債券結算代理業務和國債柜臺交易業務。在柜臺交易業務方面，要適當增加上市交易券種，擴大試點地區范圍。第五，規范債券市場出現的一些自發避險行為。今年6月份以來，類似互換、遠期的交易頻繁出現。這些行為帶有較明顯的衍生工具特性。對此宜采取以疏導為主的辦法，在規范的基礎上穩步發展。
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