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A、H股脫節已經成為制約內地企業在香港資本市場有所作為的主要因素
記者張樂克
“聯系A、H股，建立完善的三層構架資本市場，拓寬粵港金融合作的空間。”作為中國證監會首席顧問梁定邦，在香港回歸5周年之際就粵港金融合作的話題接受了本報記者的專
訪。
內地民企將成香港資本市場擴張主力
近期，由于內地創業板開設遙遙無期，內地民企紛紛轉戰香港，且香港聯交所提出要在最近幾年把香港股市規模擴大為原來的10倍。內地高成長性的民企將成為香港資本市場擴張的主力。
據證監會的數據，到去年年底，中國境外上市公司總數達60家，同時在香港和美國上市的公司有11家。從1991年至今，H股股票共籌資182.27億美元。
梁定邦對記者說，目前內地的公司到香港上市的渠道主要有發行H股和紅籌股方式等，由于H股上市容易得到證監會的審批，而且以后還可以回內地增發A股，所以目前境內企業境外上市的主要是H股。但是H股市場和A股市場的脫節情況卻十分嚴重。即便是同時發行了A股和H股的公司，由于H股新股東無法參與A股，無法享受A股流通量帶來的支撐，因此H股發行價格不會很高。如果外國投資者覺得可以方便地進出企業的本土市場，就會增大認購興趣。這種脫節情況已經成為制約內地企業在香港資本市場有所作為的主要因素。
這是否意味著將來可能建立A、H股之間聯系渠道呢？
在談到內地證券市場未來的國際化問題上，梁定邦認為，一方面要進一步開放B股市場，另一方面，由于B股市場相比A股市場依然很小，如果要引進更多的外資，還必須開拓A股市場。內地股市的資本成本較低，是吸引外資的一個優勢。引進合格的國外投資者QFII是今后內地資本市場發展所要考慮的主要問題之一。
完善內地資本市場形成內外互補
梁定邦談到，要講粵港在資本市場上的合作，現實的主要制約因素是內地的資本市場亟需完善。成熟的市場之間可以有更多的創新，有更多的互補。
梁定邦認為內地股市要想獲得健康穩定發展，就必須在三大領域作出努力，一是建立健全的法律法規和監管機制。內地資本市場要完善資本市場的基礎，即制定與國際規則相通行的標準，然后再完善資本市場的游戲規則。二是要建立一個完整的金融市場體系，這其中包括貨幣市場、資本市場和保險市場等多種市場體系。三是要讓養老基金和投資基金能夠進入證券市場，特別是股票市場，以讓機構投資者在穩定股票市場方面發揮更為積極的作用。
他介紹，目前中國證監會主要的工作是：引入通行的企業會計制度，加強《會計法》執法力度；引入獨立的非執行董事；在關聯交易中設立獨立的財務顧問；加強上市公司監控；鼓勵機構投資；對劣質公司進行摘牌。
梁定邦指出，近年中國資本市場發展的目標是盡快建立并完善包括主板上市公司、二板高科技上市公司、通過證券公司開設的柜臺進行摘牌股票場外交易的多層次市場。
讓外資進入資本市場，不但可以優化市場結構，還有利于企業融資時叫出好價位。目前外資通過各種方法滲透到資本市場，以后諸多“不正規”、“側門”會變成正規、正門。
拓寬合作空間
針對當前粵港經濟一體化的熱潮，梁定邦表示管理層考慮多方面進入香港資本市場的渠道。廣東地區，特別是深圳，會逐步擴大證券、貨幣、保險市場的對外開放，建立中外合資的商業銀行、保險公司、證券公司和基金管理公司及相配套的金融業務機構，引入QDII機制，建立起進入海外資本市場、尤其是香港資本市場的渠道。
他認為隨著粵港兩地票據港幣結算和人民幣結算問題的解決，粵港金融合作的空間會進一步擴大。
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