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今年以來，全國期貨成交量依然維持可觀增幅，期市延續整體向好格局，但是--巨額交割改寫期市資金布局
□實達期貨呂海柱
今年以來，全國期貨成交量依然維持可觀增幅，1-5月共成交期貨合約4817萬手，較去
年同期增長38%，成交金額12715億元，較去年同期增長47.6%，雖然受到0205合約的負面影響，2000年底開始的期貨市場整體向好格局依然在延續。
今年上半年，連豆五月合約(0205)實際交割量超過76萬噸，大豆總入庫量將近100萬噸，預計多方為此動用資金高達罕見的16億元，這個以往極有可能導致崩盤的數字使大連商品交易所的管理水平和交易規則得到了很好的檢驗。但是，此次實際交割量消耗巨額資金引發的“暫時性貧血”和內置風險也是不可忽視的。
在連豆0205合約交割之前，中國期貨市場整體的資金規模不過是50多億元，巨額交割倉單的本身就意味著巨額資金以倉單的形式暫時流出期貨市場，也就造成了資金貧血癥的格局。由于目前多頭主力手中持有巨額倉單，新進資金不論是做多還是做空都將面臨巨大的風險(做多，則害怕主力重新將倉單交回交易所；做空，又沒有足夠的現貨交割能力，一旦多頭主力逼空只能認輸平倉)，這就是目前大豆期貨巨額倉單交割所生成的“內置風險”。
暫時性貧血和內置風險的存在，限制了大豆期市的流動性，使資金因風險上升而卻步。一個顯性結果就是引發期貨資金“大挪移”。統計顯示，0205合約交割前后，連豆持倉從4月初的130多萬手迅速下降到6月下旬的90萬手以下，下降幅度接近33%。
近期，上海期貨市場的持倉量和成交量卻同步上升，尤其是10月合約更是創造了單月合約持倉超過10萬手的交易所記錄，總持倉最高上升超過至25萬手以上，分別比正常水平高出50%和20%。
其他原來倍受資金冷落的品種也受到新增資金的關照，例如，小麥和橡膠都出現較為明顯的波動行情，最為明顯的就是5月天然橡膠期貨合約的交易量和交易金額分別為2.20萬手和8.60億元，比上月增長34.53%和31.90%，比去年同期增長1158%和1216%，而小麥期貨合約的交易量和交易金額分別為79.2萬手和92億元，比上月增加6.1%和5.3%，總持倉由之前的15萬手已經上升至28萬手以上水平，增幅超過80%。
客觀上看，此次因0205合約巨額交割導致的期貨資金布局顯著變化在很大程度上緩解了2001年形成的大連商品交易所在全國總成交比重過大的不平衡局面(比重高達65%)，期貨市場資金內部流動格局的形成和發揮作用不僅是資金追逐利潤的表現，同時也有利于優化期貨市場資金分布格局，營造整個期貨市場資金收益率的均衡狀態。
目前期貨市場對于場外資金的吸引力仍在繼續上升，此時應該是新品種推出的良機，只有保持期貨市場持續呈現發展趨勢和熱點延續，才能保證長期投資資金的不斷介入和深入，其中一個重要的舉措就是推出新品種。綜合來看，目前能夠給期貨市場帶來本質性飛躍的就是金融期貨的推出，不僅可以保證期貨與整個金融市場的協調發展，同時還是期貨市場跨入金融期貨時代的標志。
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