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雖然上半年利潤縮水，但每年4至5厘的派息率依然對海外個人投資者頗具吸引力
記者衛容之發自上海
將于7月25日上市的中銀香港，不幸遭遇“滑鐵盧”。中銀香港6月26日披露的信息顯示，該行今年上半年的利潤縮水45%。中國銀行總行有關人士不愿對此置評，表示利潤報表不
會影響上市計劃，中銀香港將如期上市。
以1.5—2.2倍賬面值上市
市場傳聞中銀香港將以1.5至2.2倍賬面值上市。中銀香港上市保薦人之一的美林證券負責人認為，若中銀香港定價為賬面值的1.7至1.8倍，則有一定的吸引力；若高于1.7至1.8倍，價格就偏高了。
中銀香港若以1.5至2.2倍賬面值作價，每股介于7.79至11.4港元之間，總市值介于824億至1205億港元之間。中銀將成為香港第三大市值的銀行股，僅次于匯豐控股和恒生銀行。
美林證券負責人告訴記者，中銀的資產素質較恒生銀行差，業務領域的覆蓋也不能與匯豐控股相比，中銀的股價相對賬面值應低于匯豐控股和恒生銀行。
中銀香港3家牽頭保薦人對中銀香港的定價預期，介于賬面值1.6至2.2倍，每股作價介于8.25至11港元。
拋掉67億不良貸款
中銀香港發言人透露，中銀香港今年把總值113億港元的貸款售予設在開曼群島的資產管理公司，其中包括67億港元的不良貸款。經過資產剝離后，銀行的不良貸款比例由原來的21%下降至9.2%。
據高盛的研究報告顯示，去年底，中銀香港的不良貸款金額為355.12億港元。報告指出，中銀香港大部分問題貸款屬于企業貸款，尤其是與地產投資、地產發展、批發及零售貿易有關。這些貸款分別占銀行總貸款的15.2%、9.4%和7.6%，但占不良貸款的比率卻高達24.6%、7.3%和17.8%。零售業務的不良貸款比例相對較少。
開先例吸收日本散戶
中銀香港承銷團消息人士表示，目前中銀香港已展開環球巡回推介，并決定進軍日本市場，成為首家向日本散戶招股的大型中國內地企業。如果一切順利，中銀香港將成為其他有意在境外上市的中資企業向海外散戶招股的范本。
有消息稱，中銀香港委任野村國際為上市承銷團成員之一，看重的就是野村在日本的龐大網絡。
市場人士分析，日本的銀行壞賬問題嚴重，存款利率又接近零。相比之下，中銀香港資產素質較高，而且預計中銀香港上市后實行高派息比率政策，每年4至5厘的派息率對日本散戶很有吸引力，中銀香港因此對日本散戶市場充滿信心。
中銀香港除了向日本和香港地區散戶招股外，在同一時間也希望打開美國市場。但有關條例規定，未在美國上市的公司不得向美國散戶招股。由于受到問題貸款影響，中銀香港撤消美國的上市計劃，僅以預托證券形式在美國上市。
《國際金融報》(2002年06月27日第一版)
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