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周小川在投資者保護(hù)國際研討會(huì)上的講話(2002年6月21日)
中國證監(jiān)會(huì)主席周小川
□保護(hù)投資者的最重要的方面是強(qiáng)化信息披露?也就是說投資者要知情，要向投資者提供完整、準(zhǔn)確、及時(shí)的有關(guān)上市公司、證券產(chǎn)品的信息
□新聞媒體在幫助投資者獲取知情權(quán)方面能夠發(fā)揮重要作用，希望新聞媒體具有長期的觀點(diǎn)，能夠?qū)?duì)名望、收入的追求和對(duì)市場(chǎng)負(fù)責(zé)、對(duì)公眾負(fù)責(zé)的態(tài)度更好地結(jié)合起來
□公司管理層應(yīng)尊重股東的利益，把股東利益擺在第一位，或者說股東利益的最大化，這是股權(quán)文化的一個(gè)重要尺度
尊敬的各位嘉賓，女士們、先生們：
由上海證券交易所舉辦的投資者保護(hù)國際研討會(huì)已進(jìn)入第二天的議程。在這里，我代表中國證監(jiān)會(huì)并以我個(gè)人的名義對(duì)這次會(huì)議的召開表示熱烈的祝賀。前面有很多同志精彩的發(fā)言我沒有聽到，但提供書面發(fā)言的材料我都看到了，里面有很多非常好的觀點(diǎn)和意見，對(duì)做好證券市場(chǎng)的建設(shè)很有意義。今天，我想借這個(gè)機(jī)會(huì)談幾點(diǎn)看法，供大家討論，也是向大家學(xué)習(xí)。
這次會(huì)議的主題是投資者保護(hù)，這是個(gè)非常有意義的課題。投資者保護(hù)不僅關(guān)系資本市場(chǎng)的規(guī)范和發(fā)展，而且也關(guān)系到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。投資者尤其是中小投資者，由于信息不對(duì)稱、持股比例小，相對(duì)于控股股東和管理層處于弱勢(shì)地位等原因，需要重點(diǎn)保護(hù)。投資者保護(hù)得好，投資者對(duì)市場(chǎng)就有信心，入市的資金和人數(shù)就多。從資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程來看，保護(hù)投資者利益，讓投資者樹立信心，是培育和發(fā)展市場(chǎng)的重要一環(huán)，是我們監(jiān)管部門的首要任務(wù)和宗旨。國際研究表明，一國或地區(qū)投資者保護(hù)越好，資本市場(chǎng)就越發(fā)達(dá)，抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用也就越大。投資者保護(hù)不僅在我國有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)性，同時(shí)也是全球的一個(gè)共性問題。即使在成熟市場(chǎng)上，侵害中小投資者利益的事件也時(shí)有發(fā)生。因此，嚴(yán)厲打擊損害中小投資者利益的行為，全力維護(hù)市場(chǎng)的“三公”，是各國證券監(jiān)管的首要任務(wù)。
首先，要做好投資者保護(hù)的工作，就要推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)投資者保護(hù)這一概念加強(qiáng)認(rèn)識(shí)和理解。國際證監(jiān)會(huì)組織(IOSCO)曾在一份名為《證券監(jiān)管的目標(biāo)與原則》的文件中，明確提出了證券監(jiān)管的兩大目標(biāo)——一個(gè)是保持證券市場(chǎng)的透明、公正和效率，另一個(gè)是保護(hù)投資者，把保護(hù)投資者利益放在了一個(gè)非常重要的位置。而在實(shí)踐中，保護(hù)投資者是項(xiàng)系統(tǒng)工程，涉及面廣，需要社會(huì)各界加以配合，能否落到實(shí)處首先取決于對(duì)投資者保護(hù)這個(gè)概念的認(rèn)識(shí)和理解。如果全社會(huì)對(duì)此能夠充分理解、認(rèn)識(shí)一致，推動(dòng)就會(huì)比較順利。但是每個(gè)社會(huì)都有自身發(fā)展的軌跡，在接受、認(rèn)識(shí)和理解新概念方面也會(huì)有自己的特點(diǎn)。在我國，對(duì)投資者保護(hù)還需要一個(gè)統(tǒng)一認(rèn)識(shí)、加深理解的過程，在很多方面還需要推進(jìn)。
我國過去實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，當(dāng)時(shí)國民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)體系是物質(zhì)生產(chǎn)統(tǒng)計(jì)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)過于偏愛物質(zhì)生產(chǎn)，認(rèn)為只有生產(chǎn)小麥、鋼材、汽車等看得見、摸得著的物質(zhì)，才是為社會(huì)、經(jīng)濟(jì)做貢獻(xiàn)，才算創(chuàng)造實(shí)際的財(cái)富。而很多不直接從事物質(zhì)生產(chǎn)的服務(wù)體系和組織，就容易被忽視，甚至認(rèn)為并沒有真正給這個(gè)社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富和價(jià)值。在這一傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)下，就可能有人對(duì)證券投資是否像物質(zhì)生產(chǎn)一樣創(chuàng)造價(jià)值存在疑問，連帶的問題就是證券投資者為什么需要保護(hù)？當(dāng)然，經(jīng)過多年的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革，很多方面都有了顯著的改變，統(tǒng)計(jì)體系調(diào)整了，人們的觀念也改了，但有些改變可能還不到位，尤其對(duì)于投資者保護(hù)這樣一個(gè)新概念，還需進(jìn)一步推廣，加深認(rèn)識(shí)和理解。
另外，過去的收入分配理論會(huì)有遺留的思維慣性，有可能影響我們對(duì)投資者保護(hù)這一概念的理解。過去收入分配強(qiáng)調(diào)只有真正創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富的勞動(dòng)才能夠得到最終分配。
雖然后來我們黨和國家對(duì)收入分配有了新的提法，提出以按勞分配為主，多種分配形式共存的理論體系，同時(shí)指出各種生產(chǎn)要素都應(yīng)參與分配，從指導(dǎo)思想上已經(jīng)改變了過去收入分配的觀念。但是由于思維總有慣性，實(shí)踐中可能還有人對(duì)證券投資收入提出各種各樣的問題。比如說投資股票賺了錢是屬于什么性質(zhì)的？有些人認(rèn)為股票投資者是不是賺錢賺得太多了？有人說他們大約相當(dāng)于當(dāng)年的富農(nóng)。在我看來，思想認(rèn)識(shí)總有個(gè)進(jìn)化的過程。曾經(jīng)有一段時(shí)間國家黨政機(jī)關(guān)規(guī)定處以上干部不能買賣股票，這可能包含兩重意思，一方面是防止出現(xiàn)以權(quán)謀私和不正當(dāng)?shù)男姓深A(yù)，對(duì)干部是一種保護(hù)；另一方面可能對(duì)股票投資收入究竟是什么性質(zhì)也存在擔(dān)憂。這些思想問題有時(shí)會(huì)影響到保護(hù)投資者的落實(shí)。如果不真正認(rèn)識(shí)發(fā)展證券市場(chǎng)的積極意義，不充分肯定股票投資的作用，保護(hù)投資者權(quán)益就難以落到實(shí)處。
與此相關(guān)的問題是，大家都說資本市場(chǎng)起到優(yōu)化資源配置的作用，從而促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)增長。所謂優(yōu)化資源配置是一個(gè)非常理論性的提法，在經(jīng)濟(jì)學(xué)中是一個(gè)比較抽象的描述，很多人不一定能很好理解。資源配置有個(gè)最優(yōu)境界，是比較抽象的理想境界，實(shí)踐中很難知道哪兒是最優(yōu)境界，我們只能說資本市場(chǎng)的發(fā)展和規(guī)范有助于經(jīng)濟(jì)朝向資源配置的最優(yōu)境界而移動(dòng)，表現(xiàn)為資源配置效率的提高，表現(xiàn)為比以前有所優(yōu)化。當(dāng)然，資本市場(chǎng)中也存在很多不理想的現(xiàn)象，包括信息披露失實(shí)，監(jiān)管不健全以及市場(chǎng)不夠成熟等，也出現(xiàn)過丑聞，因此，可能有人會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)的資源配置優(yōu)化作用提出疑問，認(rèn)為它不一定能起這種作用。但我要強(qiáng)調(diào)的是，就像黨的十四大肯定市場(chǎng)應(yīng)在資源配置中起基礎(chǔ)性作用一樣，資本市場(chǎng)肯定會(huì)使資源配置走向優(yōu)化，即起到朝優(yōu)化方向推動(dòng)和改進(jìn)的作用。這種改進(jìn)不僅能夠帶來GDP總量的提高，也帶來增長速度的提高。也就是說，資源配置的優(yōu)化效果直接決定了國民經(jīng)濟(jì)的整體效率，因此越是保護(hù)投資者越是有助于資本市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮更好作用，有助于整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的健康、高效發(fā)展。
第二，保護(hù)投資者的最重要的方面是強(qiáng)化信息披露。也就是說投資者要知情，要向投資者提供完整、準(zhǔn)確、及時(shí)的有關(guān)上市公司、證券產(chǎn)品的信息。與此相關(guān)聯(lián)的問題就是要不斷提高會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)服務(wù)質(zhì)量，因?yàn)楹芏嘈畔⑹窃谪?cái)務(wù)報(bào)告中產(chǎn)生的。市場(chǎng)漲漲跌跌是很正常的，投資股票也會(huì)有賺有賠，保護(hù)投資者權(quán)益的根本是保證投資者在做出投資選擇時(shí)是知情的，而不意味著保證投資者一定賺錢。
除了知情以外我認(rèn)為信息還要易懂。不僅是羅列復(fù)雜的財(cái)務(wù)報(bào)表，還要有好的摘要；不是濫用專業(yè)術(shù)語及搞文字和數(shù)字游戲，而是要有通俗易懂的語言表達(dá)。不能以繁雜的信息來掩蓋問題的實(shí)質(zhì)。有時(shí)候披露的東西很多，但可能中間隱藏誤導(dǎo)。信息披露的規(guī)定很詳細(xì)，但在充分披露信息的同時(shí)還要注意重點(diǎn)突出、簡明易懂，否則不利于保護(hù)投資者。
再一個(gè)方面是新聞媒體在幫助投資者獲取知情權(quán)方面能夠發(fā)揮重要作用。新聞媒體有助于強(qiáng)化信息披露，使投資者能獲得完全、準(zhǔn)確、及時(shí)的信息。同時(shí)我們希望新聞媒體具有長期的觀點(diǎn)，能夠?qū)?duì)名望、收入的追求和對(duì)市場(chǎng)負(fù)責(zé)、對(duì)公眾負(fù)責(zé)的態(tài)度更好地結(jié)合起來，這對(duì)證券市場(chǎng)的中長期發(fā)展一定會(huì)有很大的益處。
第三，保護(hù)投資者的一個(gè)關(guān)鍵是搞好投資者教育。我國處于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)過渡到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌過程中，對(duì)于資本市場(chǎng)，對(duì)于如何投資，如何分析公開披露的信息，如何分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，投資者過去沒有足夠的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)。隨著市場(chǎng)層次的不斷完善和金融產(chǎn)品的多樣化，投資者對(duì)應(yīng)該選擇哪一市場(chǎng)板塊、哪一產(chǎn)品，每項(xiàng)投資的權(quán)利和風(fēng)險(xiǎn)是什么等問題，都有一個(gè)不斷學(xué)習(xí)、不斷提高的過程。因此，投資者教育是一項(xiàng)很重要的工作。
此外，我們還處在一個(gè)不斷創(chuàng)新、不斷發(fā)展的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，許多新事物會(huì)不斷進(jìn)入投資領(lǐng)域，這更需要我們不斷學(xué)習(xí)、接受教育。比如說前幾年互聯(lián)網(wǎng)比較熱，當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)在全球來說都是新的東西，大家對(duì)其了解不充分、欠全面。那時(shí)我參加會(huì)議經(jīng)常聽到一些新觀點(diǎn)，現(xiàn)在看來卻頗有爭(zhēng)議。其實(shí)這很正常，沒有人能夠一下子全面了解新生事物。對(duì)于新生事物，確實(shí)有一個(gè)學(xué)習(xí)和了解的過程，并通過對(duì)整個(gè)社會(huì)的教育，才能為大家所熟知。
過去證監(jiān)會(huì)也強(qiáng)調(diào)保護(hù)投資者，但近兩年則將其列為工作的重中之重。兩年前，證監(jiān)會(huì)開始鼓勵(lì)金融企業(yè)上市，雖然在此之前已有兩家商業(yè)銀行上市，但從實(shí)際情況觀察，相當(dāng)一部分投資者對(duì)金融企業(yè)不熟悉。有些人簡單拿分析工商企業(yè)的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)來分析金融企業(yè)。但金融企業(yè)確實(shí)有很多特殊的方面，其行業(yè)特點(diǎn)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和報(bào)表，和工商企業(yè)有很大不同。那時(shí)候證監(jiān)會(huì)感覺如果不進(jìn)行宣傳教育的話，不利于投資者了解金融企業(yè)，很可能投資會(huì)出現(xiàn)問題。因此，證監(jiān)會(huì)開始組織報(bào)紙連載介紹投資金融企業(yè)的相關(guān)知識(shí)，包括如何看待金融企業(yè)信息披露數(shù)據(jù)，如何分析他們的發(fā)展前景等。在這一工作中，證監(jiān)會(huì)更加切實(shí)地認(rèn)識(shí)到做好投資者教育、保護(hù)投資者利益的重要性，并將其列為工作的重點(diǎn)來進(jìn)行推進(jìn)。
還有一點(diǎn)我想提一下，投資者教育是一個(gè)全社會(huì)互動(dòng)的過程。我有時(shí)聽到一些批評(píng)的意見，認(rèn)為投資者教育這個(gè)詞不恰當(dāng)，有一點(diǎn)誰教育誰的意思，認(rèn)為是監(jiān)管部門和交易所把自己放在廣大投資者之上，來教育廣大投資者。其實(shí)我覺得應(yīng)該對(duì)此有更好的理解。首先投資者教育是國際上的通行提法。從英文的角度來看，表達(dá)為“教育”(Education)更恰當(dāng)，用“宣傳”( Propaganda)則欠妥。因?yàn)樾麄饕辉~在英文里多少帶點(diǎn)貶義，有點(diǎn)夸大、失實(shí)的含義。而教育就是比較正面的詞，所以國際上一般說投資者教育。從我們中文的角度來講，宣傳教育常連在一起用。在中文里宣傳一詞沒有貶義，所以我們說投資者宣傳也可以。但教育這個(gè)詞好像有點(diǎn)爭(zhēng)議，大家有可能記起文化大革命期間要求知識(shí)分子接受工農(nóng)兵再教育，教育在當(dāng)時(shí)帶了點(diǎn)改造的意思。但我想那個(gè)時(shí)代已經(jīng)過去了，現(xiàn)在要正確理解投資者教育這個(gè)提法的實(shí)質(zhì)，宣傳教育是一個(gè)很正面的事情，還應(yīng)該理解它是個(gè)全社會(huì)互動(dòng)的過程。
第四，中國證監(jiān)會(huì)主張并與社會(huì)各界共同推進(jìn)投資者保護(hù)的工作。這包括很多內(nèi)容，前面很多發(fā)言都提到了，我在這里提及以下幾點(diǎn)工作：
一是要推進(jìn)獨(dú)立董事制度和改善公司治理結(jié)構(gòu)。獨(dú)立董事在董事會(huì)中應(yīng)該作為中小投資者的代言人。當(dāng)然這項(xiàng)工作不可能立竿見影，但需要早一點(diǎn)起步。通過不斷培養(yǎng)人才，逐漸改進(jìn)公司文化和治理結(jié)構(gòu)，從中長期看會(huì)發(fā)揮很好的作用。
二是要特別防止出現(xiàn)曾經(jīng)一度比較盛行的“挖空”上市公司的現(xiàn)象，大股東或者行政干預(yù)通過挖空上市公司侵犯了中小投資者的利益。對(duì)于一些掏空上市公司的作法，例如上市公司為母公司進(jìn)行擔(dān)保，母公司從上市公司借款，母公司注入上市公司的資產(chǎn)估價(jià)過高等行為，證監(jiān)會(huì)都在做出一些具體規(guī)定來防范。我在其他場(chǎng)合講到這個(gè)現(xiàn)象時(shí)，就呼吁要防止出現(xiàn)類似捷克在前些年發(fā)生的嚴(yán)重掏空現(xiàn)象。幾年前，捷克的上市公司中大約有2／3被掏空，掏空以后公司退市、消失了，非常嚴(yán)重地侵害了中小投資者的權(quán)益，使得捷克投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心降得很低。
三是要在司法上推進(jìn)。我看到了高院李國光副院長到本次研討會(huì)上的講話，提出在市場(chǎng)條件和法律條件成熟的時(shí)候?qū)⑷媸芾碜C券方面的訴訟案件，使我感覺很受鼓舞。在司法方面，我國的司法實(shí)踐還不足，缺乏處理證券訴訟、民事賠償案件的經(jīng)驗(yàn)和必要的資源，民事賠償案件審理涉及的法律技術(shù)問題，如損失范圍劃定、賠償金額計(jì)算、舉證責(zé)任、訴訟代表人選定、償付方式等，這些方面都還需要進(jìn)行研究，以司法解釋形式加以明確，我相信不久的將來會(huì)看到非常明顯的進(jìn)步。
四是要認(rèn)真查處侵犯投資者權(quán)益的違規(guī)的案件。大家也注意到了，中國證監(jiān)會(huì)在這方面做了很大的努力。為了加大市場(chǎng)監(jiān)管力度，打擊操縱市場(chǎng)行為，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)了地方派出機(jī)構(gòu)的力量，成立了九個(gè)稽查分局，并建立了證監(jiān)會(huì)稽查局與證券交易所的監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度，此外還有其他一系列的措施，總之，會(huì)逐漸發(fā)揮更大的作用。
五是證監(jiān)會(huì)要高度重視在出臺(tái)新政策、新改革和新發(fā)展舉措時(shí)要處理好如何保護(hù)投資者的權(quán)益。有一些新東西的出臺(tái)，能夠公開研究論證的，要盡量采用公開研究論證的方式，如果不能夠公開研究論證的，特別是在信息方面有特殊要求的，證監(jiān)會(huì)也要遵守保護(hù)投資者的基本原則。在這方面證監(jiān)會(huì)本身首先要進(jìn)一步擺正自己的位置，明確國際證監(jiān)會(huì)組織所提出的兩項(xiàng)基本原則，一是要保證證券市場(chǎng)的透明、公正和效率，二是要保護(hù)投資者。
六是保護(hù)投資者要大力發(fā)揮自律組織的作用，特別是交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)的作用，也包括一些中介機(jī)構(gòu)的作用。監(jiān)管機(jī)構(gòu)資源有限，要充分保護(hù)投資者，就要充分發(fā)揮自律組織、中介機(jī)構(gòu)和新聞媒體的監(jiān)督作用。從成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來看，社會(huì)監(jiān)督是既直接又迅速，往往能夠?qū)`法違規(guī)行為形成強(qiáng)有力的約束，和政府監(jiān)管之間互相補(bǔ)充，提高保護(hù)投資者的效率。
第五，逐漸在整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中建立股權(quán)文化是保護(hù)投資者的一個(gè)中長期課題。股權(quán)文化是本屆國際證監(jiān)會(huì)組織年會(huì)的重點(diǎn)討論議題之一，會(huì)議試用這一概念去促進(jìn)尊重股東利益、推動(dòng)股權(quán)投資和改進(jìn)公司治理。
公司管理層應(yīng)尊重股東的利益，把股東利益擺在第一位，或者說股東利益的最大化，這是股權(quán)文化的一個(gè)重要尺度。成熟市場(chǎng)在這方面也不是盡善盡美，在中國，這更需要一個(gè)相當(dāng)長的培育和文化形成過程。盎格魯-撒克遜體系歷史上強(qiáng)調(diào)股權(quán)，但也還是出現(xiàn)了安然一類的事件。在歐洲大陸，股權(quán)文化的傳統(tǒng)稍微遜色一些。一些大型上市公司的收入和成本曲線是平行的，而且非常靠近。表明缺乏動(dòng)力給股東創(chuàng)造更多利潤，而只希望持平(break even)，這樣管理層能支配更多的資源。近年來的討論中把這些現(xiàn)象看做是股權(quán)文化不夠健全的表現(xiàn)，也需要進(jìn)一步的演變和發(fā)展。
另外，一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，人們投資的方式選擇、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)及其有關(guān)的社會(huì)條件和理念，也是與股權(quán)文化有關(guān)的重要內(nèi)容。
公司治理結(jié)構(gòu)也與股權(quán)文化緊密相關(guān)。在公司治理方面，我國還有很多不到位的地方。許多上市公司存在所有者代表缺位，內(nèi)部人控制和一股獨(dú)大等問題。根據(jù)表決權(quán)的規(guī)定，可以使相當(dāng)一部分侵犯其他中小股東利益的提案得以合法通過，中小股東權(quán)益無法得到保護(hù)。相當(dāng)多的企業(yè)是改制上市，剝離非核心資產(chǎn)，讓核心資產(chǎn)上市，因此對(duì)上市公司與母公司之間的相互關(guān)系，有的也還沒有完全處理好。一些上市公司控股股東利用掏空的方法，來損害中小股東利益。此外，上市公司董事和管理人員對(duì)責(zé)任和誠信義務(wù)的意識(shí)比較淡漠，漠視股東的權(quán)利和利益。當(dāng)然這些和我們處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程有關(guān)，企業(yè)改革表現(xiàn)為一個(gè)漸進(jìn)的過程。在企業(yè)改革早期，主要把精力放在下放企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)上，以減少行政干預(yù)，減少對(duì)企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)的影響。當(dāng)時(shí)強(qiáng)調(diào)的提法就是企業(yè)要自我積累、自我發(fā)展、自我約束。當(dāng)然完全靠自我也不現(xiàn)實(shí)，發(fā)展往往還需借助外部的融資渠道，約束機(jī)制也不能完全依靠內(nèi)部，需要有市場(chǎng)的外部約束條件。對(duì)上市公司來說，社會(huì)及公眾股東的約束，中介機(jī)構(gòu)和媒體的約束，以及監(jiān)管機(jī)關(guān)有效的監(jiān)管，都是非常重要的。因此，社會(huì)、媒體、會(huì)計(jì)師、分析師等各個(gè)方面，都要充分發(fā)揮獨(dú)立、客觀的約束和監(jiān)督作用，這種約束有助于股權(quán)文化的建立，有利于資本市場(chǎng)的發(fā)展，從根本上為保護(hù)投資者奠定社會(huì)和文化上的基礎(chǔ)。
最后我想說，保護(hù)投資者是一個(gè)綜合性問題，是一個(gè)經(jīng)常性的、艱巨的任務(wù)，不可能一蹴而就，關(guān)鍵是要早起步，不斷向前推進(jìn)，時(shí)間長了就一定會(huì)見到效果。參加本次會(huì)議的中外嘉賓，對(duì)投資者保護(hù)的若干重大問題進(jìn)行了討論和交流，為如何建立中國的投資者保護(hù)機(jī)制提供了許多有益的建議和幫助，這對(duì)中國投資者保護(hù)工作的推進(jìn)和資本市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展都會(huì)起到十分積極的作用。我再次感謝這次會(huì)議能夠討論這個(gè)非常有意義的題目，使我能夠借機(jī)會(huì)和大家交流討論，同時(shí)學(xué)習(xí)新的東西。謝謝大家！
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