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夏志瓊
6月18日，廣匯股份600256和凱諾科技600398公告，決定放棄2002年度增發新股方案，而將再融資計劃調整為配股。兩家公司均擬以2001年末總股本為基數10配3，配股價將參考二級市場股價并作一定折扣。廣匯股份配股募集資金計劃投資于“新疆紅”花崗巖礦山建設工程等8個項目，預計需資金64611萬元；凱諾科技募集資金將用于合資組建江陰匯
邦服飾有限公司等5個項目，預計需資金28666萬元。此前，廣匯股份于3月16日召開股東年會，審議通過了增發不超過6000萬股A股的議案；凱諾科技于5月31日召開臨時股東大會，審議通過了增發不超過5800萬股A股的議案。
在增發受到市場各方廣泛質疑之際，上市公司的再融資也出現了細微變化：自明天科技增發新股之后，6月份已不見上市公司的增發招股說明書。與此同時，“棄增改配”有所抬頭，這與去年以來的“棄配改增”形成了明顯反差。從實踐來看，增發這種再融資方式并不受投資者歡迎。就我國現階段的國情而言，配股更容易被投資者接受。據深交所研究顯示，配股方式下參與配股的流通股股東有3.9%的超額收益；而增發方式下老股東無論是否參與均會受到一定損失，參與增發的流通股股東有-1.4%的超額損失，不參與的老股東有-5.97%的損失。
上市公司在增發受阻而融資饑渴癥難改的情況下，是不愿輕易放棄在二級市場上籌資的機會的。在目前增發這條捷徑走不通的情況下，許多公司又紛紛搞起了配股，如巴士股份、江西水泥、長豐通信等等。以長豐通信為例，公司曾在5月16日公告擬增發不超過6000萬A股，募集資金不過6億元。而如今擬每10股配6股，以2001年末4.139億股為基數，可配約2.5億股，以每股價格3元計，可從二級獲取7.5億元現金，比增發6000萬股還可多得1.5億元。
然而，配股未必就沒有風險。神火股份配股中，流通股東只認購84.80萬股，僅占可配售總額2100萬股的4%，棄配率高達96%。這一數字創出近期新高。這意味著，配股風險也已凸現。另外，雖然配股較增發更能均衡各方利益，對市場的沖擊較小，比如上市公司募資的時間會相應后移，募資規模會有所減少，對配股價格的制定又更為合理等，但如果不加以規范，也會嚴重影響股市的穩定。為此，建議管理層對配股也要嚴格加以約束和規范，以防配股步增發后塵，再次泛濫成災。
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