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□本報記者竇彬
在增發受到市場各方廣泛質疑之際，上市公司的再融資出現了細微的變化：自明天科技增發新股之后，6月份已不見上市公司的增發招股說明書，特別是巴士股份日前宣布增發改配股，引起市場廣泛關注。由于增發已成為不少券商投行部門獲取收入的主要來源，所以隨著增發漸漸冷卻下來，證券公司的投行業務也將受到影響。有券商投行人士表示，投行業務
的“自救行動”目前相當迫切。
“上市公司增發的節奏會進一步放緩”的消息令不少券商的投行人士憂心忡忡，他們關心的是，增發的政策到底會如何演變？業內各方普遍認為，隨著增發節奏放緩，相當部分券商的投行業務自然會大幅縮水，從而使得今年本就面臨困境的券商更是雪上加霜。據了解，由于增發項目具有“短、頻、快”的特點，而且，隨著增發融資額逐漸高企，券商收費也呈上升趨勢，因此，投行人員目前掌握的融資項目中，以擬增發的上市公司最多。專業人士表示，如果增發政策發生變化，無疑會對券商投行業務將產生影響。
引人注意的是，增發放緩對不同規模的券商的影響會有較大差異。專業人士指出，近期首發仍然正常，這使得一些大券商的投行業務會相對正常，而中等券商則會受到更大影響。自去年首發實行核準制以來，不僅券商做首發承銷的風險大大增加，而且，首發的周期也較長，前期投入不斷增加。相較而言，增發在運作時間、投入成本等諸多方面具有相當明顯的優勢。所以，這導致不少實力有限的中等券商無法對首發項目投入太多，在增發調整之際，中等券商投行業務面臨的形勢將更為嚴峻。
針對目前增發面臨的困境，有投行人士表示，這確實是一些上市公司自食其果：擬增發企業良莠不齊，擠在增發這條路上，導致市場對此紛紛“用腳投票”，最終還是搬起石頭砸了自已的腳。他們指出，為了規范再融資行為，讓寶貴的資金創造更大利潤，完全必要設立具體的再融資門檻，包括完善的綜合評價體系。另外，對籌集資金要進行嚴格的監管。從長遠來看，這才有利于實現資源的合理配置，使增發步入正軌，獲得市場的充分認可，從而實現多贏。
據悉，目前已較少采用的配股將重新受到青睞。業內人士透露，與增發相比，配股的操作中更加簡單，所需時間也更短。一般而言，只要達到包括資產收益率等幾個硬指標，基本上能夠順利實現配股。除此之外，可轉換債券也將成為更多券商的選擇。盡管可轉債的操作較為復雜，技術能力要求也更高，但是，可轉債的融資額較增發會更高，這無疑對券商們有著相當吸引力。
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