記者倪榮根發自上海

　　近來，關于QDII與QFII的討論始終沒有停止過，而近幾天，相關傳聞又不絕于耳。有傳聞說，有關部門正在最后審議QFII和QDII方案，但方案的確定與實施時間要視具體情況而定。未來大資金的一進(QFII)一出(QDII)，時時牽動著廣大投資者的心，也影響著滬深股市上上下下的振蕩。為此，記者采訪了幾家券商，以求證雙“Q”的可信性與可行性。

　　申銀萬國的一位分析師告訴記者，3個月前，申銀萬國就應中國證監會的要求，研究制定了一份如何推行QDII的建議書，上報中國證監會，據說內地數家大券商與基金公司都做了相同的工作。由于內地基金經理缺乏投資海外市場的經驗，申銀萬國建議，首批管理QDII的基金經理應由中外合資基金擔當，以利吸收境外基金經理人先進的管理經驗和投資理念。也許上述建議書正是“有關部門”正在審議的雙“Q”方案。

　　提起QDII，一位不愿公開姓名的上海某券商研發部負責人直截了當地對記者說，QDII年內推出絕不可能。他向記者透露了這樣一則消息：為適應加入WTO后，中國證券市場對外開放的需要，中國人民銀行于今年4月份專門成立了資本市場處，歸口國家外匯管理局，以與中國證監會的國際合作部對口，便于協調工作。不久前，該資本市場處在中國證監會國際部有關人員的陪同下曾到上�？疾�，調研B股市場情況。當談起QDII時，外管局資本市場處負責人對該券商研發部負責人說，人行至今從來未研究過QDII。

　　這位研發部負責人認為，QDII或QFII的推出，并不僅僅是中國證監會一家的事，還涉及中國人民銀行及由中國人民銀行管理的國家外匯管理局等許多決策部門，涉及具體操作細則的制定及人民幣與外匯兌換等問題的解決。即使人民銀行協同國務院其他決策部門現在起開始研究，QDII要在年內推出，在時間上也太倉促了。

　　記者為此查閱了有關文件，發現與QDII直接有關的文件只能依據《境外投資外匯管理辦法》，而該文件早在1989年3月6日由國家外匯管理局發布，其中第二條內容為：“本辦法所稱境外投資是指在中國境內登記注冊的公司、企業或者其他經濟組織，不包括外商投資企業，在境外設立各類企業或者購股、參股(以下統稱境外投資企業)，從事生產、經營活動。境外投資有關外匯事宜，依照本辦法的規定執行�！�

　　此后，于1990年6月26日發布了《境外投資外匯管理辦法實施細則》，1995年9月4日又發布了“關于《境外投資外匯管理辦法》的補充通知”。由于上述文件發布在前，中國證券市場建立在后，歷經改革開放10多年的發展，中國又于去年加入了WTO，上述文件顯然已很難指導現今中國資本市場的運作，特別是與境外資本市場有關的運作。由此可見，若要推出QDII，勢必央行先要制定新的外匯管理細則，以適應新形勢的需要，而這些工作的實施均需要有充分的時間。

　　由此可見，QDII年內推出不太可能。

　　《國際金融報》(2002年06月14日第五版)