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公司治理成為本次亞行上海年會(huì)關(guān)注的話題之一,在11日舉行的"亞洲公司治理研討會(huì)"上,中外專家就如何提高亞洲及中國(guó)公司治理水平進(jìn)行了深入的探討。
喬治·達(dá)拉斯:中國(guó)公司治理的發(fā)展前景令人樂觀
國(guó)際債信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司執(zhí)行董事喬治·達(dá)拉斯喬治·達(dá)拉斯亞行年會(huì)"公司治
理論壇"上透露了一個(gè)令人欣喜的信息,2001年,中國(guó)公司"透明度和信息披露"綜合評(píng)級(jí)為5,在亞太地區(qū)排名僅次于級(jí)別為7的澳大利亞和新加坡,與韓國(guó)、馬來西亞、印度尼西亞、泰國(guó)和中國(guó)香港并列。中國(guó)臺(tái)灣評(píng)級(jí)為2。透明度和信息披露標(biāo)準(zhǔn)是公司治理框架內(nèi)代表公司治理整體水平的一項(xiàng)重要指標(biāo)。透明度涉及有關(guān)公司運(yùn)作、財(cái)政狀況以及公司治理信息充分、及時(shí)的披露。具有高度信息披露水平的公司可以使其股東、債權(quán)人和董事對(duì)公司的管理、運(yùn)作以及財(cái)務(wù)進(jìn)行有效監(jiān)督。喬治·達(dá)拉斯說,根據(jù)目前的狀況預(yù)測(cè),中國(guó)公司治理的發(fā)展前景令人樂觀。
吳敬璉:上市公司在治理結(jié)構(gòu)方面存在三大問題
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉教授在研討會(huì)上說,中國(guó)上市公司在治理結(jié)構(gòu)方面存在三大問題。一是所有者結(jié)構(gòu)失衡,"一股獨(dú)大",在中國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,國(guó)有股的比重高達(dá)55%；二是大型國(guó)有企業(yè)在改制上市的過程中,大多采用將核心資產(chǎn)拿出并組建上市公司、余下部分成為控股公司的模式,這種模式帶來了不少問題,諸如控股公司從上市公司轉(zhuǎn)移資產(chǎn),內(nèi)部人控制等；三是股價(jià)操縱。
吳敬璉認(rèn)為,要進(jìn)行有效的公司治理,首先應(yīng)當(dāng)降低國(guó)有股比重；其次是減少有政府背景的控股公司對(duì)上市公司的操縱,建立一個(gè)適合股東需求的治理結(jié)構(gòu)；此外,還應(yīng)重視保護(hù)股東利益,特別是中小股東的利益。
朗咸平:上市公司治理的基礎(chǔ)在于加強(qiáng)外部監(jiān)管
"中國(guó)上市公司治理的基礎(chǔ)在于加強(qiáng)外部監(jiān)管,只有在巨大的懲罰壓力之下,才能促使其改善公司治理,"香港中文大學(xué)教授、原世界銀行顧問朗咸平在研討會(huì)上接受本報(bào)記者采訪時(shí)明確強(qiáng)調(diào)了他的觀點(diǎn)。
朗咸平在亞行系列研討會(huì)上作"中國(guó)上市公司的公司治理基礎(chǔ)"演講時(shí),提供了一項(xiàng)針對(duì)中國(guó)上市公司的研究結(jié)果:從2001年6月到2002年1月,上海證券綜合指數(shù)由2245點(diǎn)跌至1358點(diǎn),跌幅為39.43%；深圳證券綜合指數(shù)由687點(diǎn)跌至391點(diǎn),跌幅為43.09%。朗咸平發(fā)現(xiàn),在最抗跌的前30家公司中,藍(lán)籌股占33%,市盈率在20--30倍之間,和歐美股市的情況雷同。
朗咸平認(rèn)為,藍(lán)籌股抗跌是由于其市盈率維持在較正常水平,股價(jià)也反映了上市公司的基本情況,因此起了穩(wěn)定股市的作用,抗跌力強(qiáng)。重組股因重組概念支持股價(jià),而有莊家嫌疑的公司股價(jià)上漲卻是炒作的結(jié)果。朗咸平強(qiáng)調(diào),莊股市盈率超高,像一個(gè)定時(shí)炸彈。在最不抗跌股前30名排行榜中,26家有莊股嫌疑,其中大部分因資金鏈斷裂所致。而30只最不抗跌股中沒有一只是藍(lán)籌股。
(記者 朱兆荃)
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