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反對(duì)任何形式不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)——中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的通知》有關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)
□本報(bào)記者李巧寧
-證券公司可制定自己統(tǒng)一的證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，也可授權(quán)各證券營(yíng)業(yè)部根據(jù)當(dāng)?shù)?!-- 畫(huà)中畫(huà)廣告 -->
實(shí)際情況自行制定傭金收取標(biāo)準(zhǔn)；證券公司不能簡(jiǎn)單地設(shè)定一個(gè)傭金浮動(dòng)區(qū)間，須制定一個(gè)較為明確的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)
-傭金標(biāo)準(zhǔn)報(bào)備主體可以是證券公司，也可以是證券營(yíng)業(yè)部；傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的備案有效期完全由報(bào)備主體自主決定，建議報(bào)備主體不要過(guò)于頻繁地調(diào)整傭金收取標(biāo)準(zhǔn)
-據(jù)測(cè)算，證券公司1998年至2000年連續(xù)三年達(dá)到經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈虧平衡的平均傭金率大約是2‰，2001年度可能更高一點(diǎn)；個(gè)別證券公司一味強(qiáng)行壓低傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，不僅不利于證券公司自身發(fā)展，而且可能損害整個(gè)證券業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的利益
-證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)或證券業(yè)協(xié)會(huì)可根據(jù)各地區(qū)市場(chǎng)交易情況和證券營(yíng)業(yè)部成本水平、經(jīng)營(yíng)情況，通過(guò)測(cè)算向所在地證券營(yíng)業(yè)部提供當(dāng)?shù)刈C券交易邊際成本或盈虧平衡點(diǎn)的有關(guān)數(shù)據(jù)供參考
-外資證券機(jī)構(gòu)從事B股經(jīng)紀(jì)交易必須執(zhí)行通知的規(guī)定
4月5日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于調(diào)整證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的通知》(證監(jiān)發(fā)[2002]21號(hào)，下稱“通知”)。通知發(fā)布后，各市場(chǎng)主體高度重視、反映強(qiáng)烈，特別是各證券公司對(duì)通知出臺(tái)背景以及一些具體操作問(wèn)題不甚了解。為此，本報(bào)記者就這些問(wèn)題采訪了中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人。
問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)國(guó)際上通行的證券交易傭金制度是怎樣的？
答：全球主要國(guó)家(地區(qū))證券市場(chǎng)基本上實(shí)行證券交易傭金自由化，只不過(guò)自由化的程度存在一定差別。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球主要的27個(gè)證券交易所中，絕大部分對(duì)傭金的收取采用自由協(xié)商制，其中大部分實(shí)行完全的自由協(xié)商制(如紐約證券交易所、納斯達(dá)克、東京證券交易所、倫敦證券交易所、新加坡證券交易所、大阪證券交易所、巴黎證券交易所、多倫多證券交易所、意大利證券交易所、阿姆斯特丹證券交易所、瑞士證券交易所、馬德里證券交易所等)，少數(shù)證券交易所實(shí)行規(guī)定最低費(fèi)率、最高費(fèi)率或在一定區(qū)間內(nèi)協(xié)商議價(jià)的方式(如香港交易及結(jié)算所有限公司、臺(tái)灣證券交易所、斯德哥爾摩證券交易所、雅加達(dá)證券交易所、新西蘭證券交易所、孟買(mǎi)證券交易所等)。
問(wèn)：請(qǐng)簡(jiǎn)單介紹我國(guó)證券交易傭金比例調(diào)整的有關(guān)歷史背景。
答：由于歷史的原因，我國(guó)最早的證券交易傭金比例是由上海、深圳證券交易所制定。在本次調(diào)整之前，對(duì)于股票交易，兩證券交易所均采用3.5‰的固定傭金比例。
2000年度證券交易額急劇放大，證券公司傭金收入成倍增長(zhǎng)，部分證券公司出于搶占市場(chǎng)份額的考慮開(kāi)始“傭金打折”。由于傭金打折行為明顯違反了滬、深交易所以及我會(huì)的有關(guān)規(guī)定，而且引起二級(jí)市場(chǎng)交易秩序的混亂，因此我會(huì)當(dāng)即制止了此類行為，并開(kāi)始著手研究傭金比例調(diào)整問(wèn)題。
2000年年底，我會(huì)成立了由市場(chǎng)各方參與的傭金改革研究小組。研究小組經(jīng)過(guò)廣泛調(diào)查和深入研究，在反復(fù)權(quán)衡各種傭金改革方案優(yōu)劣的基礎(chǔ)上提出了最高限額內(nèi)向下浮動(dòng)的優(yōu)選方案。2001年11月16日起證券交易印花稅的大幅下調(diào)，引發(fā)市場(chǎng)人士對(duì)傭金改革的新一輪關(guān)注。考慮到2001年下半年以來(lái)市場(chǎng)的深幅調(diào)整，為謹(jǐn)慎起見(jiàn)，在通知下發(fā)前我會(huì)再次征求了部分市場(chǎng)主體對(duì)傭金改革的意見(jiàn)。各方意見(jiàn)認(rèn)為傭金下調(diào)的條件基本成熟，經(jīng)商國(guó)家計(jì)委和國(guó)家稅務(wù)總局，適時(shí)推出了本次傭金比例調(diào)整方案。
問(wèn)：這次證券交易傭金比例調(diào)整的意義何在？
答：同國(guó)際上其他證券交易所相比，本次調(diào)整前我國(guó)的證券交易傭金制度市場(chǎng)化程度較低，而且傭金水平也較高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，調(diào)整前我國(guó)按買(mǎi)賣(mài)雙向3.5‰的證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)僅低于巴基斯坦5‰的水平而位居世界第二位。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的迅速成長(zhǎng)，我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)行的固定傭金制的不少弊端已逐漸凸現(xiàn)出來(lái)。固定傭金制度不利于證券市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的培育，較高的費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)提高了證券交易成本從而妨礙了社會(huì)資源的有效配置，同時(shí)在一定程度上影響了投資者參與證券市場(chǎng)的積極性。
顯然，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)改革步伐的加快，我國(guó)由長(zhǎng)期固定傭金制向市場(chǎng)化的浮動(dòng)傭金制的改革乃順勢(shì)而為。因此，此次證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整是降低投資者證券交易成本的一項(xiàng)重大舉措，是我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)范化、國(guó)際化、市場(chǎng)化取向改革的一個(gè)重要步驟，是促進(jìn)我國(guó)證券公司優(yōu)勝劣汰并進(jìn)而全面提升我國(guó)證券業(yè)整體實(shí)力的一項(xiàng)重大政策。
問(wèn)：本次傭金制度改革的指導(dǎo)思想是什么？
答：設(shè)計(jì)本次傭金制度改革的基本指導(dǎo)思想是“以市場(chǎng)化為指導(dǎo)原則，同時(shí)兼顧保護(hù)投資者利益”。此指導(dǎo)思想的提出主要基于以下六個(gè)方面考慮：
1、傭金自由化是國(guó)際證券市場(chǎng)發(fā)展的必然趨勢(shì)。前面已經(jīng)提到，世界主要的27個(gè)證券交易所中，絕大部分對(duì)傭金的收取都已采用自由協(xié)商制。
2、傭金作為一種金融服務(wù)價(jià)格，不具有象利率那樣作為宏觀調(diào)控政策工具的性質(zhì)，其收取標(biāo)準(zhǔn)隨著證券市場(chǎng)的不斷成熟應(yīng)當(dāng)由市場(chǎng)主體自主決定。
3、傭金市場(chǎng)化是實(shí)施市場(chǎng)化監(jiān)管政策的基礎(chǔ)。在證券行業(yè)準(zhǔn)入、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)設(shè)置、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面，我們正在向核準(zhǔn)制下的市場(chǎng)化方向邁進(jìn)，傭金市場(chǎng)化有利于相關(guān)政策的出臺(tái)和實(shí)施。
4、傭金市場(chǎng)化有利于各種低成本的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)委托方式的發(fā)展。傭金市場(chǎng)化后，為了降低成本，證券公司必然全力為投資人提供低成本的委托方式，同時(shí)目前盲目擴(kuò)張營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、花費(fèi)大量資金裝修證券營(yíng)業(yè)部的情況將得到有效控制，而網(wǎng)上委托、證券服務(wù)部、銀證分業(yè)框架下的銀證合作、技術(shù)服務(wù)站等低成本的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)委托方式將獲得更大的發(fā)展空間。這樣，整個(gè)證券市場(chǎng)的成本將逐漸降低，這對(duì)于保護(hù)投資人利益、擴(kuò)大證券市場(chǎng)規(guī)模都十分有利。
5、完全的傭金自由化在現(xiàn)階段的我國(guó)并不利于保護(hù)投資者，特別是中、小投資者的利益。目前中、小投資者和證券公司的地位、信息存在不對(duì)稱現(xiàn)象，加上營(yíng)業(yè)部布局不盡合理，為了避免有些證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)利用暫時(shí)的市場(chǎng)壟斷優(yōu)勢(shì)獲取超額利潤(rùn)，我們規(guī)定了3‰的傭金上限。
6、傭金浮動(dòng)制是我國(guó)證券市場(chǎng)適應(yīng)加入WTO的必然選擇。傭金市場(chǎng)化后，證券公司必須轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)運(yùn)作模式，加大成本控制和業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，提高經(jīng)營(yíng)管理和服務(wù)水平，可以預(yù)料一些經(jīng)營(yíng)管理不善的證券公司終將被兼并或退出證券行業(yè)，而那些真正具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的證券公司將不斷發(fā)展和壯大。
問(wèn)：通知規(guī)定證券公司可以自主制定傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，能否談?wù)勚贫▊蚪饦?biāo)準(zhǔn)的具體意見(jiàn)？
答：證券公司可以制定本公司統(tǒng)一的證券交易傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，也可以授權(quán)各證券營(yíng)業(yè)部根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際情況自行制定傭金收取標(biāo)準(zhǔn)。至于傭金收取標(biāo)準(zhǔn)具體如何制定，完全是證券公司自己“份內(nèi)之事”。一般來(lái)說(shuō)，證券公司或證券營(yíng)業(yè)部可以根據(jù)機(jī)構(gòu)、個(gè)人等各類客戶證券交易量大小、交易方式的不同以及對(duì)營(yíng)業(yè)場(chǎng)地、硬件設(shè)備、通訊資源等方面需求程度的不同，分別設(shè)置不同的傭金費(fèi)率。為了保護(hù)投資者利益和便于投資者“心中有數(shù)”，證券公司不能簡(jiǎn)單地設(shè)定一個(gè)傭金浮動(dòng)區(qū)間(如2‰至3‰之間)，必須制定一個(gè)較為明確的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，便于每一位投資者從事每一筆證券交易前事先能夠測(cè)算出證券交易傭金成本。例如，證券公司或證券營(yíng)業(yè)部可以針對(duì)每戶每日或每筆證券成交數(shù)量或金額設(shè)定分級(jí)固定傭金標(biāo)準(zhǔn)或者超額累進(jìn)/退傭金標(biāo)準(zhǔn)，也可根據(jù)不同委托方式(如網(wǎng)上委托、電話委托、其他委托等)制定不同的傭金標(biāo)準(zhǔn)。
問(wèn)：傭金標(biāo)準(zhǔn)具體如何備案？備案的傭金方案有無(wú)有效期一說(shuō)？
答：傭金標(biāo)準(zhǔn)報(bào)備主體可以是證券公司(比如說(shuō)營(yíng)業(yè)部數(shù)量較少的證券公司可由公司總部統(tǒng)一制定各營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)傭金收取標(biāo)準(zhǔn))，也可以是證券營(yíng)業(yè)部。由于每一證券營(yíng)業(yè)部營(yíng)運(yùn)成本和所處地域均不完全一樣，證券公司可以證券營(yíng)業(yè)部為傭金標(biāo)準(zhǔn)報(bào)備主體。報(bào)備主體為證券營(yíng)業(yè)部的，在報(bào)備前應(yīng)取得公司法人的明確授權(quán)并在公司總部備案。證券營(yíng)業(yè)部根據(jù)所在地市場(chǎng)情況針對(duì)不同交易量或不同委托方式的客戶制定不同的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，只要傭金收取標(biāo)準(zhǔn)未違反通知中規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，而且具有實(shí)際操作性，就可以向我會(huì)派出機(jī)構(gòu)和當(dāng)?shù)囟悇?wù)、價(jià)格管理部門(mén)備案。至于備案的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的有效期也完全由報(bào)備主體自主決定。當(dāng)然，為了方便投資者，也為了各證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)自身的信譽(yù)，我們建議報(bào)備主體不要過(guò)于頻繁地調(diào)整傭金收取標(biāo)準(zhǔn)。
問(wèn)：通知公布后，成都、無(wú)錫、蘭州等地個(gè)別證券營(yíng)業(yè)部提出了“零傭金”、“年費(fèi)制”等傭金方案，你如何看待類似傭金方案？
答：通知明確要求證券公司根據(jù)自身的實(shí)際情況制定本公司的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)。為了維護(hù)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，各證券公司應(yīng)在充分認(rèn)清自身實(shí)力的基礎(chǔ)上，制定自己能夠承受的傭金標(biāo)準(zhǔn)。理論上，邊際成本是完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中價(jià)格決定的主要依據(jù)，長(zhǎng)期邊際成本等于價(jià)格是廠商長(zhǎng)期均衡的條件。根據(jù)全國(guó)證券公司上報(bào)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成本數(shù)據(jù)，我們測(cè)算發(fā)現(xiàn)證券公司1998年至2000年連續(xù)三年達(dá)到經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈虧平衡的平均傭金率大約是2‰，2001年度可能更高一點(diǎn)。我國(guó)證券公司畢竟處于發(fā)展和培養(yǎng)階段，目前傭金收入在證券公司全部營(yíng)業(yè)收入中所占的比例超過(guò)50%，2001年度有約三分之一的證券公司虧損。如果個(gè)別證券公司一味強(qiáng)行壓低傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，不僅不利于證券公司自身發(fā)展，而且可能損害整個(gè)證券業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的利益。如果某一證券公司并未在成本控制或業(yè)務(wù)創(chuàng)新上取得重大突破，但傭金收取標(biāo)準(zhǔn)卻低于其盈虧平衡點(diǎn)時(shí)的傭金率，其經(jīng)營(yíng)也難以長(zhǎng)期地維持下去。不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)既損害了全行業(yè)整體利益，而且最終會(huì)侵害自己利益。我們重申，證券公司除了遵守本通知有關(guān)規(guī)定外，也不得違反國(guó)家其他有關(guān)法律法規(guī)(如反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法、反傾銷法等)。我們堅(jiān)決反對(duì)任何形式的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，我們會(huì)通過(guò)地方派出機(jī)構(gòu)和證券業(yè)自律組織密切關(guān)注那些有不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為的證券公司。中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)或證券業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)在維護(hù)本地區(qū)證券市場(chǎng)正常的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)秩序和保護(hù)行業(yè)整體利益方面發(fā)揮應(yīng)有的監(jiān)督和指導(dǎo)作用，盡量避免或減少證券公司之間惡性競(jìng)爭(zhēng)行為。具體來(lái)說(shuō)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)或證券業(yè)協(xié)會(huì)可以根據(jù)各地區(qū)市場(chǎng)交易情況和證券營(yíng)業(yè)部成本水平、經(jīng)營(yíng)情況，通過(guò)測(cè)算向所在地證券營(yíng)業(yè)部提供當(dāng)?shù)刈C券交易邊際成本或盈虧平衡點(diǎn)的有關(guān)數(shù)據(jù)，供證券營(yíng)業(yè)部在制定證券交易傭金標(biāo)準(zhǔn)時(shí)具體參考。
問(wèn)：外資證券機(jī)構(gòu)從事B股交易如何執(zhí)行本通知？
答：外資證券機(jī)構(gòu)從事B股經(jīng)紀(jì)交易時(shí)也必須執(zhí)行本通知。同中資證券公司一樣，如果外資證券機(jī)構(gòu)向客戶提供代理以外的其他服務(wù)，可由雙方本著平等、自愿、公平、誠(chéng)實(shí)信用的原則協(xié)定其他服務(wù)費(fèi)用的收取標(biāo)準(zhǔn)。
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