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上周一(4月8日)，本報(bào)《財(cái)經(jīng)周刊》頭版頭條刊出了成都券商“川財(cái)證券”將推出“零傭金”的消息，并配發(fā)評(píng)論。這是自中國(guó)證監(jiān)會(huì)等三部委聯(lián)合發(fā)出5月1日起實(shí)行浮動(dòng)傭金的通知后，在全國(guó)打響的“傭金價(jià)格戰(zhàn)”的第一槍。此后一周內(nèi)，上海的江南證券推出“年費(fèi)制”引起不小反響，而周末一條“最高傭金”的消息又在成都爆出……
“零傭金”：葫蘆里倒底裝的什么酒？
川財(cái)證券“零傭金”的內(nèi)容到底是什么，不少券商和投資者都提出這樣的疑問(wèn)。對(duì)此，川財(cái)證券的有關(guān)人員說(shuō)：“川財(cái)證券日前推出的交易零傭金服務(wù)，并不意味著我們所有的交易都實(shí)行零傭金，而是針對(duì)投資者的不同需求，設(shè)立從3‰到0.2‰的傭金標(biāo)準(zhǔn)區(qū)間，并根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)設(shè)立相應(yīng)不同的服務(wù)項(xiàng)目。然后，不論資金量的大小，投資者自行選擇合適的傭金檔次，從而向投資者推出更多的投資增值服務(wù)，并將本公司打造成‘經(jīng)紀(jì)超市’。”
他說(shuō)，推出3‰—0.2‰的傭金標(biāo)準(zhǔn)區(qū)間符合政策，也符合川財(cái)證券的實(shí)際情況。由于不同的傭金檔次對(duì)應(yīng)不同的服務(wù)項(xiàng)目，因此川財(cái)可以從中獲取不同的收益。若客戶選擇零傭金，川財(cái)可以從以此吸引過(guò)來(lái)的大量客戶保證金中獲取息差收入彌補(bǔ)零傭金帶來(lái)的損失；若客戶選擇有傭金的交易，川財(cái)可從中獲取不同的傭金收入。當(dāng)然，川財(cái)更看中的是通過(guò)高質(zhì)量的投資咨詢業(yè)務(wù)方面來(lái)獲取咨詢服務(wù)收入。實(shí)際上，川財(cái)這一做法是三管齊下，拓寬獲利渠道，而并不是一些人誤傳的純粹實(shí)施零傭金。
“年費(fèi)制”：江南證券遙相呼應(yīng)
同在4月8日，上海的江南證券也在全國(guó)首次推出“年費(fèi)制”，與川財(cái)證券的“零傭金”遙相呼應(yīng)。江南證券率先在國(guó)內(nèi)推出的年費(fèi)制，即對(duì)于非現(xiàn)場(chǎng)交易的客戶，每年一次性繳納與其托管的股票與資金總市值相對(duì)應(yīng)的約定年費(fèi)之后，不再繳納其他任何交易手續(xù)費(fèi)(相關(guān)國(guó)家和交易所的稅費(fèi)自付)，如10萬(wàn)元以下的市值一次性繳納360元，10萬(wàn)至20萬(wàn)元的市值一次性繳納560元等。如果市值在500萬(wàn)元以上，雙方須另行約定。
江南證券制訂年費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的兩個(gè)重要依據(jù)是，一是目前一般客戶的換手率平均在4至5倍，另一個(gè)是預(yù)測(cè)將來(lái)的傭金收取區(qū)間將在1.5‰—2‰之間。這意味著，投資者換手率越高，傭金成本越低。例如，一名30萬(wàn)元市值的客戶繳納1000元的手費(fèi)后，如果全年成交金額只有150萬(wàn)元，那么，傭金成本為1‰左右；如果交易市值達(dá)到300萬(wàn)元，傭金成本就只有0.6‰。
需要指出的，江南證券的年費(fèi)中并不包括證券監(jiān)管費(fèi)與證券交易所手續(xù)費(fèi)。在每次交易中，這兩項(xiàng)費(fèi)用再加上營(yíng)業(yè)稅，投資者都須另外支付0.3‰的費(fèi)用。
“降傭”：暗箱操作陽(yáng)光化
對(duì)于“零傭金”、“年費(fèi)制”，即使最不敏感的券商也會(huì)聞到“價(jià)格大戰(zhàn)”的硝煙味。由于在此之前我國(guó)券商坐享多年固定傭金，事實(shí)上缺乏真正市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力，一旦面臨競(jìng)爭(zhēng)的貼身“肉搏戰(zhàn)”，不少券商還是顯得措手不及，缺乏足夠的心理準(zhǔn)備。其實(shí)，“傭金價(jià)格戰(zhàn)”不但在蓉城，早在全國(guó)就已展開，而且也是公開的秘密。在證券公司的各個(gè)營(yíng)業(yè)部，向客戶返傭早已是普遍的作法，只不過(guò)大家的比例不同而已。
成都的一位大戶聞先生告訴記者：“營(yíng)業(yè)部給我的傭金返還比例是50%，我早就享受到了降傭的好處”。深圳在一次調(diào)查中顯示，實(shí)際上，在政策還沒(méi)有允許傭金打折的情況下，券商們?cè)缫哑毡椴扇×私o客戶讓利的做法，根據(jù)資金量的大小不一的情況，折扣的幅度各有不同，從9折到5折甚至更低的折扣都有。有的券商早在2000年10月份就公開宣布五折傭金優(yōu)惠客戶，其優(yōu)惠對(duì)象不僅針對(duì)網(wǎng)上交易者，也涵蓋了所有電話委托用戶，且不論資金量大小(大戶的優(yōu)惠更多)。
因此，管理層推出浮動(dòng)制是把原來(lái)暗箱操作變?yōu)殛?yáng)光作業(yè)，把大戶享受的好處普撒廣大投資者。暗箱操作陽(yáng)光化，有利于公平競(jìng)爭(zhēng)，鏟除腐敗的土壤，因而對(duì)廣大投資者來(lái)說(shuō)，普遍對(duì)此持歡迎態(tài)度，這與有的券商抱有的抵觸情緒形成鮮明對(duì)比。
“最高傭金”：將服務(wù)牌打到底
繼川財(cái)證券不久前提出“零傭金”交易后，本周末，在成都又爆出一條“最高傭金”的消息，讓市場(chǎng)人士大吃一驚：成都證券提出在其最大的營(yíng)業(yè)部———東城根街營(yíng)業(yè)部實(shí)行3‰的傭金標(biāo)準(zhǔn)，這是國(guó)家有關(guān)部門規(guī)定的浮動(dòng)傭金的最高上限。
為什么提出這樣的傭金標(biāo)準(zhǔn)？成都證券交易管理總部的余總經(jīng)理給出了明確的解釋：“這不是炒作，而是將實(shí)實(shí)在在地執(zhí)行。東城根街營(yíng)業(yè)部5月1日開始將不分資金量的大小，對(duì)所有現(xiàn)場(chǎng)交易客戶一律收取交易額3‰的傭金。并且對(duì)應(yīng)這種一流的收費(fèi)的將是一流的服務(wù)！”他說(shuō)，我們希望引導(dǎo)券商不打價(jià)格戰(zhàn)、打服務(wù)戰(zhàn)，比拼“性價(jià)比”。因此在各券商準(zhǔn)備紛紛縮減營(yíng)業(yè)面積、裁減人員的同時(shí)，我們反要擴(kuò)大營(yíng)業(yè)面積、增加工作人員，從而保證服務(wù)的優(yōu)質(zhì)。
據(jù)介紹，成都證券東城根街營(yíng)業(yè)部擁有5000平米的營(yíng)業(yè)面積，聘請(qǐng)了星級(jí)物管，技術(shù)設(shè)施優(yōu)良，環(huán)境絕佳、功能齊全，完全能保證投資者交易的通暢、資金安全；并且成都證券總部將把原總部投研中心的證券投資分析和咨詢?nèi)藛T30余人合并過(guò)來(lái)，來(lái)提高營(yíng)業(yè)部的咨詢服務(wù)水平，保證投資者的投資增值。針對(duì)記者關(guān)于如果投資者不接受這個(gè)傭金標(biāo)準(zhǔn)而紛紛逃單將怎么辦的提問(wèn)，余總表示，哪怕只有一個(gè)投資者，我們也會(huì)將服務(wù)牌進(jìn)行到底。
“浮動(dòng)制”：操作細(xì)則在哪里？
離5月1日時(shí)間已越來(lái)越近，“零傭金”、“年費(fèi)制”、“最高傭金”，花樣百出的價(jià)格戰(zhàn)愈打愈烈，而讓各地券商頭痛的是，傭金收費(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)到底該如何制定，目前缺乏可操作的細(xì)則規(guī)定。據(jù)了解，雖然《通知》明確指出，各證券公司應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況制定本公司的傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，但是，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這個(gè)規(guī)定太籠統(tǒng)了，缺乏可操作性。“這個(gè)《通知》只是一個(gè)原則性的規(guī)定，具體到如何執(zhí)行，還是應(yīng)該由有關(guān)部門出臺(tái)相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則。”這已經(jīng)成為券商們?cè)絹?lái)越強(qiáng)烈的要求。
業(yè)內(nèi)人士指出，《通知》只是要求由證券公司來(lái)制定傭金收取標(biāo)準(zhǔn)，但是，一個(gè)根本性的問(wèn)題卻沒(méi)有闡明———是否每家證券公司只能制定單一的傭金水平？如果實(shí)行差別化的定價(jià)，如何根據(jù)不同交易量、交易方式、地區(qū)等分別制定不同的傭金收取水平？同時(shí)，如果定價(jià)太細(xì)化了，這就對(duì)券商提出了較高挑戰(zhàn)，難以實(shí)施。有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，由于《通知》要求證券公司進(jìn)行公告，如果報(bào)價(jià)方式不采取標(biāo)準(zhǔn)格式，可以預(yù)見的是，極可能對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)，隨之而來(lái)的麻煩也就不會(huì)少。
不少專業(yè)人士認(rèn)為，從客觀實(shí)際出發(fā)，實(shí)行差別定價(jià)、組合菜單應(yīng)該是大勢(shì)所趨。但是，這又涉及到如何具體執(zhí)行的兩個(gè)問(wèn)題：傭金收取標(biāo)準(zhǔn)是否需要與稅務(wù)部門等溝通？傭金收取的數(shù)量直接涉及到繳納營(yíng)業(yè)稅的多少，因此，如何與稅務(wù)部門溝通，確定征稅標(biāo)準(zhǔn)，這也是眾多券商需要重點(diǎn)考慮的問(wèn)題；另一方面，傭金收取標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整周期如何確定。由于《通知》要求傭金收取標(biāo)準(zhǔn)報(bào)當(dāng)?shù)匾恍┎块T備案，但這是否意味著可以隨時(shí)調(diào)整傭金收取標(biāo)準(zhǔn)？由于5月1日之后的傭金大戰(zhàn)形勢(shì)將是不斷變化的，那么，一些券商在短期內(nèi)就可能需要多次調(diào)整傭金水平，這是否會(huì)受到限制呢？
引人注意的是，在記者的采訪中，越來(lái)越多的券商希望，有關(guān)部門能夠在傭金調(diào)整中出面組織行業(yè)自律的行動(dòng)。有大券商的高層人士甚至認(rèn)為，確定一個(gè)微利的價(jià)格底限應(yīng)該是有必要的。“根據(jù)各地營(yíng)業(yè)部的具體成本，協(xié)調(diào)一個(gè)必要的微利傭金底限，然后采取區(qū)間價(jià)格浮動(dòng)法，這應(yīng)該是可行的辦法之一。”
據(jù)了解，對(duì)于操作中的具體配套細(xì)則，有關(guān)管理部門已經(jīng)注意到了各地券商的反映。四川省就已由省證券協(xié)會(huì)出面組織了券商座談，收集意見和建議，并指定了一些有研究實(shí)力的券商組織調(diào)研課題，撰寫文字的意見、建議。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)也下發(fā)了有關(guān)傭金浮動(dòng)的咨詢函，了解券商在傭金調(diào)整中遇到的困難、出現(xiàn)的問(wèn)題以及有何意見。
本報(bào)記者 孫白
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