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由首席執(zhí)行官湯姆斯·克勤率領的新加坡交易所推介團一行,4月10日在滬舉辦了"中國中小企業(yè)在新加坡融資上市研討會",期間還與部分企業(yè)進行了接觸。在此次推介、研討活動中,人們聽到的頻率最高的幾句話就是:新加坡市場是一個增長型的市場,是一個泛亞的國際化的市場,新加坡是中國企業(yè)境外上市的理想國家,新交所愿意成為亞太區(qū)公司向環(huán)球發(fā)展的跳板……
中國概念在新受追捧
很顯然,新加坡交易所年輕的副總裁兼證券交易署上市部主任陳錦輪已經(jīng)不是第一次來上海了,因此,談起中國的證券市場,他的那種熟稔有點令人驚訝。他說,自1997年天津中新藥業(yè)首家在新加坡上市以來,新加坡投資者對中國公司的看法已經(jīng)發(fā)生了徹底的變化,由早期的對公司治理結構是否完善抱有疑問,到現(xiàn)在的一致追捧,中國公司的知名度已經(jīng)得到了大幅度的提升。
事實上,大眾食品和聯(lián)合食品自去年初在新交所上市以來,市場表現(xiàn)非常好,股價逆勢而上。去年年底在新加坡上市的中航油,也受到市場的廣泛關注。這些公司為中國企業(yè)在新加坡融資提供了良好的范例。在這種情況下,新交所也一直在考慮用一種什么樣的方法來吸引更多的中國公司,爭取中國內地公司包括在中國內地注冊的公司和主要業(yè)務在中國的公司,以及由中國股東控股的新加坡公司到新加坡上市。這些公司的業(yè)務涉及能源、交通運輸、制藥、食品、外貿等領域。在整個亞洲區(qū),中國成了新交所最感興趣的國家。此番新交所一行來華推介的主要任務就是把有希望的中國公司帶到新加坡。
中國概念股在新加坡受矚目的另外一個原因是,他們不大會受到一些外在因素的干擾。外國的公司的市場形象可能會受到一些經(jīng)濟風波的影響,尤其是東南亞一帶的國家,如印度尼西亞、菲律賓的公司,投資者會為他們的公司前景感到擔憂。在這一點上,中國公司就讓人放心。去年,中國的經(jīng)濟增長達到了7%,并且成功地加入世界貿易組織,這在為中國的合作伙伴們提供一個大市場的同時,也為中國企業(yè)在海外的發(fā)展獲得了更大的市場份額。
陳錦輪表示,新交所將積極吸引有潛力的優(yōu)質中國民營企業(yè)赴新上市。中國民營企業(yè)在新加坡不僅可以得到資金,還可以引入國際管理理念和先進技術,這有助于它們走向國際。相比較而言,引進先進管理和技術比引進資金更為重要。
全班人馬盡出動
其實,新交所此前也曾多次赴中國進行推介和聯(lián)絡,只不過前幾次的聲勢都比較小。新交所此次來華推介的陣容則十分強大,包括投資銀行、會計師事務所、律師事務所、咨詢顧問公司等與企業(yè)上市相關的全班人馬,甚至連公司治理的自律組織----新加坡董事學會也派員參加研討會。
與新交所同為研討會主辦單位的因特聯(lián)企業(yè)咨詢有限公司(ICH CAPITAL),此次顯然扮演了引路人的角色。
因特聯(lián)公司由ICH Ltd.和新加坡經(jīng)濟發(fā)展局合資成立,從其股東性質看,就有濃重的"引導"成分在內。據(jù)介紹,因特聯(lián)公司的主要任務是:通過合并和收購,幫助外國公司客戶到中國拓展市場渠道；吸引更多的中國公司到境外上市。該公司執(zhí)行董事卓僑興介紹說,因特聯(lián)提供的服務包括:幫助制訂上市方案；評價公司的組織結構和計劃,提供重組方案；為優(yōu)化公司的股本結構和管理結構提供咨詢建議；在上市發(fā)行股票之前,幫助公司進行非公開市場融資；確認收購目標,提升股東價值；幫助澄清法律問題；為公司管治提供最好的操作建議；推薦和介紹會計師事務所、律師、承銷商和評估師。說白了,因特聯(lián)公司就是為企業(yè)在境外上市提供投資銀行咨詢的一條龍服務。
因特聯(lián)公司甚至已經(jīng)向新交所立下了"軍令狀"。卓僑興透露,今年,他們向新交所提出了推薦3-4家中國企業(yè)上市的目標,目前,他們已找到兩家候選企業(yè),其中包括一家食品公司和一家環(huán)保公司。明年,因特聯(lián)公司希望能夠幫助10家中國企業(yè)在新加坡IPO。因特聯(lián)還準備和一家創(chuàng)投公司一起,在中國成立合資公司,專門從事發(fā)掘上市資源的工作。
新加坡三大投資銀行之一的大華銀行(其他兩家為發(fā)展銀行和華僑銀行),也派出了強大的陣容來華。大華銀行機構銀行企業(yè)融資部高級副總裁孫文祥和大華亞洲有限公司企業(yè)融資部副董事陳長發(fā)就上市實務作了很詳盡的講解,內容包括上市條例和擬訂中的修訂意見,如何準備上市呈報文件,如何為股票定價,上市步驟和時間安排,上市預估費用,等等。加上KPMG畢馬威會計師事務所對上市前后公司財務方面要求的介紹,黃德森律師事務所對公司上市應考慮法律問題的提醒,以及上海市浦棟律師事務所孫志祥律師對上市前重組所需面對的法律因素的分析,這次研討會簡直稱得上是新加坡上市大全----招股說明書和上市公告列示的相關機構幾乎都露了面。
另外,,似乎是為了與中國目前正在興起的公司治理熱潮相呼應,新交所此次還特地請來了新加坡董事學會董事、委員鄧昌桂介紹新加坡公司治理概況。
上市條件享"國民待遇"
"中國的民營企業(yè)到海外或地區(qū)上市,就比較優(yōu)勢而言,到新加坡上市則不失為一種好的選擇。"會議間,新加坡交易所項目部經(jīng)理林梅如是說。
新加坡的入市門檻很低,新加坡SESDAQ股市免除了利潤和營業(yè)記錄等要求,更適合中國公司到新加坡上市,但公司的素質和發(fā)展?jié)撃芊浅ｊP鍵。新加坡對上市公司的注冊地和業(yè)務運營地點也沒有特別的限制。近兩年來,新加坡為了加強本國的競爭力,采取了對在新加坡上市的海外公司視同本國上市企業(yè)一樣的待遇(過去海外公司到新加坡上市,新加坡交易所要求其三年的利潤累計達到1500萬新幣,而新加坡本地企業(yè)上市則只要求達到750萬新幣)。
此外,新加坡還實行新的上市準則,鼓勵更多的高科技企業(yè)到新加坡上市籌集資金。因此,對中國的民營高科技企業(yè)而言,到新加坡上市是一個很好的選擇。更為重要的是,新加坡交易所有著高品質的法規(guī)規(guī)范、高標準的信息披露和公司監(jiān)管,有規(guī)范完善的金融中介機構,有電腦化的自動撮合交易系統(tǒng),有國際性的金融市場,境外公司到新加坡上市既可募集到世界各地的資金,又可提高公司在亞太區(qū)的知名度。
當然,在盈利要求上,新加坡交易所也有著自己的具體要求,在主板上市的企業(yè)主要有3個并列的標準,滿足其中任何一個,就可以申請在新加坡交易所主板上市。標準一:過去3年累計稅前利潤達到750萬新元,每年至少要100萬新元,這與世界其他一些國家主板上市的要求基本相同。但是新交所還有標準二和標準三,這是新交所自己在市場化的過程中,為了適應新的經(jīng)濟形勢的需要而特別增加的,這兩個標準就把3年營業(yè)記錄減少或者取消了；標準二:過去1年或2年稅前盈利累計達1000萬新元,也可能倒數(shù)第2年、第3年還是虧損的,只要最近一兩年表現(xiàn)好的也可以上市,因為投資者看重的是公司未來增長前景；標準三:對于稅前盈利未作一定要求的企業(yè),只要有很好的商業(yè)模式和組織形式,能夠讓投資者和市場相信,即使這個公司目前還沒有盈利,但未來會帶來很好的收益,加上規(guī)模比較大,上市時按發(fā)行價來計算,市值達到4億元人民幣的企業(yè),也可以申請上新加坡的主板市場。新加坡的自動報價股市(SESDAQ)在盈利和資本額方面也沒有特別的數(shù)量上的要求,只要公司能說服市場和投資者愿意買,但規(guī)模如果達不到4億元人民幣的話,也可以在新加坡的自動報價股市上市。新加坡自動報價股市和主板不是完全割裂的市場,在這里上市的公司,滿兩年以后,如果達到主板三個標準中的任何一個,就可以申請轉到主板。所以,可以說新加坡的自動報價股市是為這類中小型企業(yè)的融資提供了一個機會和橋梁。
內地企業(yè)躍躍欲試
雖然事前并未進行大張旗鼓的宣傳,只是在本報等媒體上刊登了一條不很顯眼的會議通知,但是,上海和江浙一帶的企業(yè)確實是對資本市場異常敏感,對到海外上市興趣濃厚,獲悉此次推介研討活動消息后,從全國各地趕來參加的企業(yè)竟達200來家。
上海永信公司的陳先生說,早就聽說在新加坡上市的要求相對較低,這次聽了幾個演講后,挺受鼓勵,看來到新加坡上市,對許多像他們這樣的民營中小企業(yè)來說,經(jīng)過努力是可以做到的。他特別看中新加坡的自動報價市場----SESDAQ,對稅前利潤、資本額都無硬性規(guī)定,只是要求具有發(fā)展?jié)摿?在股權分布上,則有15%股份或50萬股股票(較高者)由至少500名股東持有。而且,在SESDAQ上市滿兩年后,只需要滿足上述三項條件之一,即可直接轉主板。
上海復華集團公司總經(jīng)濟師葉偉達則表示,他參加研討會主要是想來聽聽,摸一摸新加坡上市的行情,復華集團屬下有3、4家公司,都是能夠分拆上市的。
在新加坡上市的企業(yè),其會計標準可靈活使用新加坡、國際、美國的原則,報表貨幣可選擇新元、美元和人民幣,甚至交易貨幣也可選擇新元、美元、港元等。"股票交易還能搞得這么靈活！"來自杭州的姚先生不由驚嘆起來。
"這么受歡迎的推介,以后還要多搞。"新加坡共和國駐上海總領事館領事(商務)、新加坡貿易發(fā)展局上海代表王和謙說,考慮到中國的開放政策,中國的經(jīng)濟成長迅速,中國企業(yè),特別是民營企業(yè)上市需求殷切,他們以后將組織更多類似的活動,為中國企業(yè)和新加坡金融證券市場的溝通提供機會,也為新加坡中介機構進一步深入了解中國企業(yè)的情況創(chuàng)造條件。
(《上海證券報資本周刊》記者李銳許峻)
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