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個人股票質押貸款有望松動
業內人士稱，急需一套體系支撐。
央行有關人士近日稱，正就個人質押貸款的有關問題進行研究。曾被央行喝止在“臨產狀態”的個人股票質押貸款業務有望在年內松動，它是否具備了出生的條件呢？
暗流一直涌動
2000年初，券商股票質押貸款被政策允許正式啟動，銀行和券商開始聯手運作個人股票質押貸款業務。但一筆正式的業務尚未發生即被央行喝止————原因很簡單，央行擔心銀行信貸資金進入股市。剛脫離央行管轄的典當行曾一度將個人股票質押貸款業務做得“風風火火”，但其主管部門————經貿部最終還是明示“暫停”，個人股票質押貸款在去年下半年終于被視作“政策禁區”。
然而，既然有市場需求驅動，此項業務當然不可能絕對“真空”。一位不愿透露姓名的業界人士稱，在銀行收緊口子之后，變相的個人股票質押貸款卻一直存在，個別小型金融機構悄然操作。券商自己運作個人股票質押貸款業務是最方便的事情。券商“地下操作”此業務時，只對“關系甚鐵的大戶”。而券商更可以通過拆借市場獲得資金源，券商對股市的專業和對大戶的熟悉令其更易控制風險。
謹慎的銀行業也一直等待著政策的松動。
原方案“風險控制太理想化”
即便年內重開政策之門，個人股票質押貸款是否快速啟動呢？一家股份制商業銀行個人銀行部負責人稱，盡管《民法》允許包括股票在內的有價證券作為抵押品，但銀行在個人股票質押貸款的技術操作層面尚存在很多問題。
這位人士稱，盡管銀行將“T族”、“半年內漲幅超過200％的股票”拒之門外，并只放貸股票市值的50％————60％，還設置了“警戒線”和“強行平倉線”。但這樣的風險控制方案太過理想化。在目前中國股市不規范的情況下，風險根本難以得到控制。比如銀廣夏案，它一直是中國藍籌股的代表，造假真相被踢爆后，股價連續15個跌停，銀行此前設置的警戒線和平倉線已成虛設。“拋不出去”的風險成為銀行不可控的事情。此外，按照一般的質押規定，質押物必將進行登記手續，且必須進入“凍結”狀態。但目前，中央證券登記清算中心還不提供此種服務，因此券商如果不認賬，銀行也難以受到“法律保護”。而券商一旦不嚴格執行“警戒”和“平倉”，不可能全程跟蹤所有個人客戶股票的銀行只好“自吞苦果”。一些證券營業部直接與銀行合作開展此項業務時，銀行還面臨著證券營業部無法人資格不能承但擔保責任的風險。
一家大銀行零售業務部的負責人稱，所有風險由銀行承擔，這顯然與銀行目前力壓不良資產的形勢相背離。
建立一套支撐體系
盡管個人股票質押貸款業務缺乏相應的體系配套，但各銀行和券商甚至典當行都在期盼著政策解禁。一位國有獨資商業銀行的零售業務部的負責人稱，“市場需求很大，利益也很大，眼下只是如何控制風險的問題。這需要有關部門給予政策法律的支持。”
一家券商經紀業務部負責人稱，因為證券市場規范不是短期內可以做到的事情，因此眼下最緊要的事情是令銀行券商和客戶之間的合約“具有法律效力”，這就需要完善股票質押登記制度。如果各城市建立一個股票質押登記中心，且各中心實行聯網，凡是已質押股票均在此實行登記。銀行至少不會在“放貸”后面臨“無法律支持”的境地。
一家股份制商業銀行廣州分行私人銀行部負責人堅稱他只代表個人觀點表達對此業務的憂慮。他稱，目前股市不規范，銀行既無人手又無渠道，不可能像券商那樣了解每只股票背后的內幕，更何況券商也有“踩地雷”的不幸。誰能保證一只被質押的績優股事后不會成為另一只銀廣夏呢？此外，有關部門一再強調信貸資金不得進入股市，但有“股票質押沖動的人”多是希望將所獲貸款拋進股市，賺取快錢。即便銀行設立專項資金賬號實施監督，客戶也會繞道將信貸資金打進股市。一旦有關部門有所動作，政策風險隨時可至。
另一家銀行個人銀行部有關人士則認為，如果允許信貸資金合規入市，股票質押貸款將進入循環狀態。在股市容量有限的情況，風險有可能乘數放大。
市場對個人股票質押貸款呼聲很高，但更希望有關部門在開禁之前，有效研究此業務面臨的法律和技術等方面的風險。如何增加整個資產包括有價證券的流動性，如在二級市場“拋不出去”時，可以拍賣或者內部轉讓等，方便銀行“進退”也是急需解決的問題。
本報記者 謝艷霞
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