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大鵬證券 李保東
根據(jù)規(guī)定，在新年度開始后的30個工作日內，上市公司可以發(fā)布業(yè)績預警預虧公告。由于春節(jié)前不足30個工作日，所以春節(jié)之后應當還有預警預虧的公告。
從已經(jīng)發(fā)布預虧預警公告的公司來看，主要呈現(xiàn)出以下幾個特點：一是多數(shù)上市公司
屬于夕陽產業(yè)，像化纖、化工、紡織等，行業(yè)環(huán)境的不景氣是公司虧損或滑坡的重要原因，像南華西、吉林化工等；二是一些行業(yè)競爭激烈行業(yè)，由于長期靠打價格戰(zhàn)來爭奪市場，導致行業(yè)整體上市公司的業(yè)績水平下滑，最典型的例子就是家電行業(yè)，該行業(yè)目前已有深康佳、萬家樂、美菱電器、四川長虹等發(fā)布預警預虧公告；三是由于公司管理不善，特別是在去年的行情中那些委托理財方面比較隨意的一些上市公司，在理財方面遭受的損失相應沖銷了公司的營業(yè)利潤，導致整體收益下滑；四是因為上市公司與控股大股東之間的關系處理不當，或法人治理結構不完善而影響公司業(yè)績的上市公司也不在少數(shù)，像深石化等；五是因為去年開始會計制度變更，資產減值準備在原有對應收賬款、短期投資、長期投資、存貨4項計提的基礎上，又加入了對委托貸款、因定資產、無形資產、在建工程等四項資產計提減值準備，影響了公司的賬務處理，導致業(yè)績滑坡，像陜長嶺、瓊金盤等；六是債務重組收益不再計入損益賬，而計入資本帳，這就斷絕了上市公司通過突擊重組來作年終利潤的途徑。七是高校概念股和科技概念股也出現(xiàn)預虧預警現(xiàn)象，像清華紫光等，令市場大跌眼鏡。
而對這些預警預虧股票最近市場表現(xiàn)分析來看，他們在公布消息之后股價下跌的幅度并不是很明顯，其中一方面是因為預警預虧股票在去年行情中調整幅度較大，目前股價水平已經(jīng)相對比較低，在業(yè)績方面的利空消息公布之后，股價繼續(xù)往下走的空間有限，而那些在去年能夠維持抗跌走勢的股票，大多不是有主力資金的關照，就是有良好題材的配合，單純業(yè)績方面的影響對股價不會造成太大影響力。另外國內市場的投資者，歷來不太重視上市公司的業(yè)績，或者市場崇尚業(yè)績的理念還沒有形成，并且在以往幾年中一直沒有走出過明顯的業(yè)績浪行情，在這種思維定勢沒有改變之前，預警預虧就不一定會拖累股價走低。
不過筆者認為，雖然最近市場熱炒低價股和技術超跌股的氣氛，為這些預警預虧股票的活躍提供了較好的氛圍，但并不意味著這種“劣質不劣價”的現(xiàn)象就是正常的或者會永久存在的，畢竟這些預警預虧股票在基本面上都或多或少有一些問題。另外，隨著市場理念的轉變，我們相信在今后幾年內，市場比價結構應當會趨于兩極化，那些優(yōu)質股會得到高價位的認可，而劣質股則會反復遭到投資者的拋棄，股價反復走低，在這種趨勢下劣質股缺乏持續(xù)走好的氛圍，所以目前即使預虧預警股票有些行情，也只能從反彈的角度來把握，不易戀戰(zhàn)過久。
另外，從今年開始，上市公司除了執(zhí)行年報、中報的信息披露制度之外，還要實行季報制度，這就意味著投資者獲取上市公司信息的渠道將更加充分，而上市公司信息披露周期的縮短也將相應增加企業(yè)造假的成本和困難度，從市場意義的角度來講，市場的股價系統(tǒng)根據(jù)企業(yè)的基本狀況進行得價格排序，在這一方面的行為會進行更加充分，而那些預警預虧企業(yè)在年報、中報和季報披露真空期進行題材炒作、拉抬股價等投機行為自然會相應減弱。
不過，值得慶幸的是，多數(shù)投資者認為經(jīng)過去年證券市場的規(guī)范整頓以及會計制度的進一步完善，2001年年報的造假水分有希望是歷年來最少的一年，年報的可信度應當是最高的，這表明投資者對于通過年報來獲取上市公司真實、全面的信息已經(jīng)具有相當?shù)男判模@種信任度如果能夠持續(xù)加以良好的引導和保護，對于股市的長期健康發(fā)展是意義重大的。
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