|
本報記者 潘圓
在國有股減持方案階段性成果悄然上網(wǎng)的同時，一場方案設計的民間比武也正進行得如火如荼。今天，華安、鵬華、華夏、南方、中融5家基金管理公司和天相投資顧問有限公司組成的《國有股問題聯(lián)合研究組》舉行研討會，推出了以流通性定價為特征的國有股減持方案。此舉將這場民間比武推向了一個高潮。
在互聯(lián)網(wǎng)上，人氣最旺的兩個民間方案是張衛(wèi)星方案和韓志國方案。今天，韓志國和張衛(wèi)星相會在研討會上，談到了方案間的比較，韓志國說：張衛(wèi)星的方案是立足于過去的方案，我的方案是立足于現(xiàn)在的方案，而聯(lián)合研究組的方案則是立足于將來的方案。
其實，幾乎所有的方案制訂者都有一種舍我其誰的感覺。張衛(wèi)星是網(wǎng)上股民推舉出的民間英雄，雖然只被證監(jiān)會邀請談了一次，并且沒有回饋，但他信心十足：“我的方案被采用的可能性是百分之百，因為這是市場可以接受的底線�！表n志國則承諾：“采用我的方案漲到3000點沒問題。”
作為聯(lián)合研究組的牽頭人，今天，林義相對他們的方案也是胸有成竹。記者發(fā)現(xiàn)，在證監(jiān)會公布的階段性成果中，以公開競價形成“全流通股價”以及“補償流通股股東價差損失”為特征的一種方案與聯(lián)合研究組的方案幾乎如出一轍。
從專家到股民：討論“藏龍臥虎”
且不論獲選方案最終誰人問鼎，單就過程而言，它真正讓人見識了中國資本市場的“藏龍臥虎”。這場大討論正越來越演繹成民間智慧的大放送。
國有股減持大討論由去年6月國家推出國有股減持方案而引發(fā)。這場由民間自下而上的運動，最終隨著官方平臺的搭建而演繹成整個社會的一個熱點。幾乎所有有頭有臉的經濟學家、知名人士都發(fā)表了各式各樣的方案與見解。廣大股民甚至海外學子也空前踴躍地投入了這一進程。
這一點張衛(wèi)星體會尤深。他說：“證監(jiān)會的公告一出來，我3分鐘不到就把方案遞了上去。眼下這一方案經歷了最深刻的討論�！�1999年他就寫出了這一方案，但無人問津。如今網(wǎng)上光是跟在方案后面的評論就有50多頁。
據(jù)悉，2001年11月14日，證監(jiān)會向全社會公開征集國有股減持方案至今，收到的方案與意見已達4000多件。這些方案經整理匯總后形成7大類方案。這些方案由于定價方式的不同而產生尖銳沖突。
定價的方式無外乎市場定價與主觀定價兩種。所謂主觀定價就是找一個指標來確定價格。在著名證券專家華生看來，韓志國與張衛(wèi)星的方案采用的都是此種定價思路。而聯(lián)合方案強調的是市場定價。就目前而言，不管是市場定價還是主觀定價都還有待完善。主觀定價是否合理，能否為市場及決策層所接受；市場定價如何確定競價的量，如何防止流通股股價被操縱都是難題，都還需要進一步討論。
從減持到流通：討論升華減持思路
隨著討論的深入，許多原來被認為是天經地義的觀念正在碰撞與思索中經受著洗禮。國有股減持為社�；I集資金的思路就正經受到越來越多的質疑。著名金融專家王國剛說，我們必須明確減持的目的是解決股市規(guī)范化、上市公司規(guī)范化問題，“減持國有股與籌集社保資金完全是兩碼事。將減持與社保資金掛鉤其實是將收入與支出混在一起。國有股減持是財政收入中要考慮的問題，而籌集社�；鹗秦斦С鲋幸紤]的問題”。
林義相強調：“無論是為社會保障籌集資金還是解決國有股的深層次問題，國有股的流通都是前提�！睆埿l(wèi)星說，中國的資本市場相當于一個大廈，10年間只建了一半，可以說資本市場的所有弊病都與此有關，因為我們面對的不是一個完整的市場。只有解決全流通問題，把資本市場的大廈建完全了，才談得上規(guī)范發(fā)展。
華生說，國有股減持正由圈錢轉到保護投資人的利益，由單純?yōu)樯绫；I集資金轉入非流通股全流通的渠道。這對中國的證券市場無疑是一個難得的機遇。決策思想的轉變將有利于最終根本解決股權分裂所造成的全部弊端。國有股減持如果能夠成功的話，將使得國有資產減化為國有資本，國企改革的重大難題將由此突破。
從政府意志到公共選擇：討論呼喚民主決策
更為難得的是，這場大討論，正日益伸向民主決策的層次。人們正在反思前兩次失敗的原因。張衛(wèi)星說，如果早討論而不是閉門造車，犯錯誤的概率要小得多。我們要建立一種能發(fā)揮全社會智慧的機制。
如果說，征集國有股減持方案提供了一個公共選擇的平臺，人們更希望能進而形成一種民主決策、公共選擇的程序與制度。韓志國說，就國有股減持能否成功，關鍵是引進流通股股東對減持方案的認同率制度。上市公司的減持方案只有在獲得51%的流通股股東認同的情況下，才能進入減持程序。惟此才能保證方案真正為市場所接受。“只有有了這種機制，股民們才能無需被動的用腳步投票，而是用手投票”。
國有股減持征集方案已產生階段性成果，最終的結果又將如何？國有股減持之箭到底能否射中市場的靶心？王國剛認為：“目前各方還沒達成共識，為此要格外慎重，市場經不起一次次試錯。國有股減持不能操之過急，不要急于定方案。”韓志國強調，只有科學的、多贏的方案才能為重創(chuàng)后的市場贏得轉機。
毫無疑問，所謂的完美是不存在的，最終的方案只能是各方利益的妥協(xié)。大討論放送的民間智慧只是為國有股減持的多贏創(chuàng)造了前提，能否笑到最后還要看最終的方案，但值此階段，讓我們?yōu)檫^程歡呼。
(本報北京1月27日電)
新浪編者注：此文全文轉載自《中國青年報》，新浪財經與張衛(wèi)星本人聯(lián)系后確認，張先生本人并未到場。特此聲明。
 閃爍短信--時尚至愛 動感短信--最佳祝福
送祝福的話，給思念的人--新浪短信言語傳情！
| 
