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本報(bào)記者劉興祥
隨著國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)民事賠償機(jī)制正式啟動(dòng)，不少專業(yè)人士認(rèn)為，一些問題公司的資產(chǎn)重組很可能會(huì)受到較大影響，重組難度會(huì)進(jìn)一步加大。
記者向有關(guān)律師咨詢，因前任大股東的虛假陳述導(dǎo)致民事賠償訴訟，在發(fā)生了大股東
更換后，上市公司是否仍然要承擔(dān)起民事賠償責(zé)任。該律師認(rèn)為，大股東與上市公司完全是不同的民事主體，大股東更換并不影響上市公司的債權(quán)、債務(wù)(除有約定外)等，因此，股民仍然可以向該上市公司索賠。這意味著，新入主的大股東在向涉及虛假陳述的上市公司注入資產(chǎn)之后，很可能面臨著“掏腰包賠錢”的局面。
由于民事賠償在我國(guó)尚處于起步階段，如何賠償并沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，這使得目前還無法有效評(píng)估民事賠償對(duì)上市公司的影響。有關(guān)資深律師的看法是，至少應(yīng)根據(jù)恢復(fù)原狀的原則進(jìn)行賠償，即讓投資者的資金恢復(fù)到購買時(shí)的狀態(tài)。以銀廣夏為例，股民的損失應(yīng)是投資銀廣夏的成本價(jià)格減去其復(fù)牌后的實(shí)際價(jià)值。照此計(jì)算，銀廣夏應(yīng)當(dāng)賠償?shù)慕痤~就可能高達(dá)數(shù)十億元。如果還需要支付懲罰性賠償，那么，敗訴的上市公司很可能面對(duì)一個(gè)天文數(shù)字。因此，一旦惹上民事賠償?shù)脑V訟，一些上市公司將直面資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)。
有律師事務(wù)所統(tǒng)計(jì)，目前因虛假陳述已經(jīng)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式處罰的上市公司達(dá)到了16家，并且其中還不包括銀廣夏。引人注意的是，從去年以來，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的誠(chéng)信危機(jī)受到了廣泛關(guān)注，虛假陳述的上市公司也逐漸被曝光。到底還有哪些上市公司會(huì)因虛假陳述而被中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式處罰，目前還不得而知。但可以肯定的是，這無疑將成為一些資產(chǎn)重組中隨時(shí)引爆的“地雷”。
長(zhǎng)期以來，進(jìn)行大股東更換的資產(chǎn)重組能夠頻頻發(fā)生，一個(gè)重要原因在于，盡管入主上市公司時(shí)付出了較高代價(jià)，但是，通過重組后進(jìn)行再融資，仍然可以獲得較高收益。隨著民事賠償機(jī)制引入后，如果對(duì)一些問題公司進(jìn)行重組，新入主的大股東還將面臨投資者對(duì)歷史遺留的索賠問題，其結(jié)果很可能是“賠了夫人又折兵”。
有專業(yè)人士指出，民事賠償對(duì)部分問題公司資產(chǎn)重組的影響很可能不久就會(huì)體現(xiàn)出來，最引人注目的就是已被正式處罰的PT鄭百文。該公司目前資產(chǎn)債務(wù)重組比較順利，山東三聯(lián)在2001年12月底前已2.8億元資產(chǎn)置入公司。很顯然，一旦重組完成，PT鄭百文的資產(chǎn)狀況將大為好轉(zhuǎn)，這實(shí)際上讓股民索賠看到了希望。對(duì)于同時(shí)遭受股價(jià)與股份數(shù)量雙重?fù)p失的股民來說，對(duì)重組后的公司提出民事賠償，應(yīng)該是彌補(bǔ)損失的方式之一。因此，山東三聯(lián)不得不直面將來極有可能出現(xiàn)的支付巨額賠償金的風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，PT鄭百文的重組是否會(huì)又生變數(shù)，值得關(guān)注。
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