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□本報記者劉興祥
新年伊始，小盤改制基金的市價與凈值雙雙下跌，其中絕大部分基金的市價已跌破面值。另一方面，基金安久、景業等改制基金將以1.01元的價格擴募至5億份基金單位。專業人士指出，目前的各種跡象表明，改制基金在目前進行擴募時遭受來自基金凈值與市價的雙重挑戰。
根據基金景業在去年底發布的公告，預計將在上市后30個交易日內以1.01元的價格開始進行擴募。由于是在2001年12月19日上市，因此，基金景業即將開始進行擴募。但是，其市價在1月7日就跌破了面值，昨日的收盤價更是僅報收0.83元。與此類似，基金安久在去年8月底稱，將以1.01元的價格擴募至5億份基金單位，但并沒有提出擴募時間表。截至昨日，基金安久的市價僅為0.88元。比較之下，這兩只基金的市價較擴募價格有較大折扣。這意味著，如果在目前擴募，就類似于上市公司以高于市價的價格增發新股，要獲得各方投資者的認可自然有一定難度。
其實，改制基金的擴募定價一直鎖定在1.01元。在去年上市的改制小盤基金中，除基金興業外，其他基金對原持有人以及商業保險公司的擴募價格均為1.01元。出現這種情況，一方面是由于改制小盤基金在擴募前漲幅普遍巨大，溢價幅度也相當高，故大大高于1.01元。同時，這既有利于提高目前凈值較低的小盤改制基金的資產凈值，也有利于其二級市場的定位。另一方面，商業保險公司對認購改制小盤基金情有獨鐘，因為小盤基金的溢價交易使得保險公司能在短時間內獲取較高收益。因此，1.01元的擴募價已成為“慣例”。
專業人士指出，目前基金市價如此大幅度低于面值的狀況相當少見。實際上，基金景業、安久的擴募方案是建立在一定的前提條件之下的：即市價高于面值，老持有人參與擴募不會受損失，同時保險公司等也有利可圖。顯然，目前出現的變化出乎了當初各方的預料。雪上加霜的是，基金景業、安久的凈值目前仍然大大低于面值。截至1月11日，基金景業的凈值僅為0.6851元，基金安久的凈值也只有0.6629元。有基金業內人士指出，由于基金景業、安久的凈值太低，在股市持續低迷的情況下，其凈值、市價上升至面值附近并不容易。因此，1.01元的擴募價就很可能在較長時期成為基金擴募的“瓶頸”。
引人注意的是，一旦認購不足，兩只基金對余額的處理方式存在一定差異。基金景業稱，機構投資者認購后仍有剩余的部分，由擴募主承銷商全部認購。因此，即使老持有人等認購不足，仍有主承銷商來保證成功擴募。基金安久則稱，商業保險公司認購的剩余部分由基金發起人全部認購。由于基金安久的發起人是華安基金管理公司，并且，接近3億份基金單位的擴募額遠遠超過公司注冊資本，這無疑使得其擴募面臨更大的不確性。
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