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國泰君安證券(香港)公司研究部
2002年的香港股市，既難免受美國經濟衰退與復蘇判斷的左右，也將受中國經濟的走向及中央政府支持香港經濟復蘇的政策力度影響。
美國在去年底公布的一連串經濟數據大都比預期要好，市場對美國經濟復蘇的信心已
明顯增強，盡管年底又出現了阿根廷金融危機和日元大幅貶值，但絕大多數經濟學家和金融機構，依然對今年美國經濟的復蘇充滿信心。
在環球為經濟衰退而沉重的2001年，中國的綜合國力已大大提升；中國加入世貿后，經濟將進一步開放，尤其是資本市場的開放，將極大惠及香港的企業，有力支持香港經濟復蘇。
在2001年，香港聯交所為促進港股的活躍采取了一些積極措施，并提出了許多有益的建議，其中有些已獲得管理部門的積極響應，包括：5月21日宣布國企股的交易貨幣單位可由發行人自行決定；研究在聯交所推出人民幣標值股票交易服務；中、港證券監管部門商研成立認可本地機構投資者(QDII)機制，以允許國內投資者往海外資本市場進行投資；允許在港掛牌的藍籌、紅籌在國內市場發行“中國預托憑證”(CDR)；中國證監會將允許國內券商在海外設立分支機構。
跨入2002年之后，中國將陸續兌現中國對WTO組織的承諾，雖然資本市場的開放不在此列，但同樣不可避免地要追隨甚至在某些方面要超前開放，以確保整個中國經濟體系能真正適應WTO組織的要求。因此，在新的一年，上述的一些建議將有望取得實質性進展，2002年的港股環境將大大優于2001年。由于整個市場氛圍的影響，年內中國加入世貿的利好因素遠未反映在國企、紅籌股的走勢中，因此，2002年的市場機會將主要圍繞中資概念展開。自九七年中資概念股泡沫破滅，歷經四年的調整，國企指數及紅籌指數已完成長期的臥底整固，可謂“萬事俱備，只欠東風”。
整體而言，筆者認為2002年港股的機會將主要來源于：(1)美國經濟的如期復蘇。(2)國內支持香港政策的突破性進展，籍此任一利好出現，均會導致大量資金流入香港市場，使香港股市重現活力；而保持香港的繁榮穩定是中港兩地管理層的共識。
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