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本報記者 劉興祥
上周六，大眾交通宣布將以6.80元的價格增發3285萬A股，這是在增發暫停一段時間之后，繼四環生物、北亞集團以來的第三家實施增發的上市公司。受此消息的影響，該公司股價本周一表現搶眼，收盤時上漲了3.14%，位于漲幅榜前列。此前，北亞集團宣布增發1.5億股當天，其股價也不斷攀升，終盤上漲了4.69%。這與數月前上市公司增發公告一出即股價
下跌、市價屢屢跌破增發價的現象形成了鮮明對比。市場人士認為，從市場表現可以看出，目前的增發方案在一定程度上受到了市場的認可。
另外，從增發結果來看，四環生物與北亞集團的增發也較為理想。四環生物實行網下快速配售，由于認購踴躍，5只基金與19家法人機構申購確定的價格竟達到了16.09元，較其前20個交易日收盤價的平均值僅折價0.25%。在北亞集團增發過程中，老股東認購相當理想，總額達1.34億股，占發行總量的89.4399%，余額則在網下被全額認購。相比之下，在近期完成的配股中，大多認購率不到70%。顯然，目前上市公司增發的市場環境已得到了較大改善，投資者對目前的增發模式基本上能夠接受。
業內人士認為，這3家公司之所以能順利完成增發，原因是多方面的。
曾經戴上PT、ST帽子的四環生物成為近期增發的首家公司，這多少有些出人意料。但是，四環生物去年交給了投資者一份亮麗的年報，使得公司在推出增發方案時底氣充足。畢竟，經過實質性重組與發展主業，四環生物已成功彌補了重組前近億元的虧損，公司因此表現出了強勁的發展勢頭。而且，增發方案顯示，公司所募資金將主要用于發展生物醫藥，以形成公司新的主業。在這種情況下，四環生物增發受到基金等機構投資者的青睞也在情理之中。
根據市場形勢變化，北亞集團的增發方案則有所創新。如增發定價偏低，申購價格區間僅為5.6元至6元，較市價有較大折扣；優先配售比例高達10:7.17，余額則向基金配售。顯然，北亞集團增發明顯吸取了此前那些只顧盲目圈錢、損害投資者利益的教訓，在增發價格、規模、市盈率、配售對象等方面均考慮了各方利益，應該說是適應市場規律的選擇。
再如大眾交通，隨著股市再次向下調整，其增發方案也有所變化。不僅增發規模大幅縮小，從原計劃的6000萬股銳減為3285萬股，而且，增發市盈率也處于較低水平，僅為19.43倍，折扣率達45%。另外，在增發價較市場價格有較大折扣的情況下，為維護老股東的利益，增發方案采用了向老股東上網定價配售的發行方式，注重了對老股東的政策傾斜。
如何維護市場各方的利益，一直是再融資過程中的難題。然而，近期增發的成功案例表明，適應市場形勢變化，從上市公司長遠發展的角度選擇增發方案，這就不難為市場所接受。特別是在配股屢遭挫折之后，重新認識增發這種再融資方式顯得越來越迫切。
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