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接軌中的"制度升級"
對中國證券市場來說，上周在消息面上是頗為熱鬧的。
12月3日，中國證監會主席周小川在一個會議上表示，中國股市須進一步多元化，日后會有較多民營及外資公司上市。他還透露，中國證監會已于1998年末決定取消配額制，但已
發出的配額需要二至三年才能消化。到今年，這些舊的配額已完全消化，未來上市公司數量將由市場供求調節。
12月4日，中國證監會就《證券投資基金設立申請標準工作程序》等文件公開征求意見。
12月5日，新華社受權播發《金融機構撤銷條例》；中國證監會發布股票退市新辦法，“PT”制度明年取消。
同日，中國證監會又發布《關于規范證券公司委托投資管理業務的通知》和《首次公開發行股票輔導工作辦法》，分別為券商委托理財和輔導擬上市公司立規。
12月6日，中國證監會根據《客戶交易結算資金管理辦法》，確定了客戶交易資金存管銀行名單，次日又公布《上市公司股東持股變動信息披露管理辦法 征求意見稿 》。
對這些消息，市場人士從不同的視角對其進行分析和解讀，見仁見智。但有一個看法卻是共同的，即證券市場的“規矩”越來越多，越來越明確，直指市場化和國際慣例。
其實，把視角再打開一些，就會發現，這一勢頭自10月下旬管理層宣布停止執行原國有股減持方案以來，就初顯端倪。外經貿委宣布，允許外資對上市公司進行控股、購并，允許境內外資企業在AB股市場上市。中國證監會官員稱，要加快組建中外合作基金。中國證監會向全國征集國有股減持方案，并發布有關募集資金的征求意見稿，等等。由于上述消息大多發布在股市較為低迷之時，不少市場人士往往把它們視為“救市”的“利好”。現在回味起來，便覺這種認識失之偏頗。如果我們把管理層的大量舉措置于中國加入WTO的大背景下，那么，我國的認識也許就不會那么狹窄了。
誠然，按照中國證監會副主席史美倫的說法，“我國加入WTO后，就證券市場而言，按照WTO承諾的對外開放的內容，首當其沖就是在證券投資基金方面”。入世對整個證券市場的明顯影響，有一個緩沖期。在3至5年的過渡期后，影響才會逐步顯現。但是，這3至5年，對中國證券市場來說，恰恰是一個彌足珍貴的機會。
因為僅僅經歷十年發展的中國證券市場，在世界級的“超級航母”面前，實在太稚嫩了。到2000年底，我國滬深兩市上市公司的總數，尚不到美國紐約交易所和納斯達克上市公司總數的七分之一。然而，更要緊的是，中國證券市場由于歷史太短，諸多游戲規則和市場框架尚未確立，甚至不同程度地存在制度缺陷。這是加入WTO的中國證券市場首先要經受的嚴峻考驗。
一位權威人士說，加入WTO，我們有雙重任務，第一重是怎么樣按照規則改善我們的體制，改善我們的管理規則；第二重是要學會怎么樣利用一套不違背WTO規則的手段保護我們自己，保護我們的產業。完成這“雙重任務”，對于中國證券市場來說，“制度升級”顯得尤為緊迫。如果市場治理經常與法治規則撞車而又缺乏嚴格的制約機制，在嚴重的時候可能會引發市場的信任危機，從而使我們在WTO組織中的信譽與利益嚴重受損。
當然，從更寬泛的意義上說，我們把管理層最近的一系列“制度升級”的舉措和完善“依法治市”的努力，簡單地看作對WTO規則的被動適應和調整，還是失之偏頗的。因為證券市場的規范發展，必然會進一步產生對“公開、公平、公正”的市場秩序的理性需求。迎接入世的挑戰與推進“依法治市”的進程，已經是相輔相成，相得益彰。
經濟學家吳敬璉說，“天上不會下金雨”。入世的機遇是潛在的，挑戰卻是現實存在的，為使潛在的機遇變成現實，中國證券市場首先要在接軌中實現“制度升級”。
(諸葛立早)
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