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年底將至，一些ST、PT類上市公司紛紛利用資產(chǎn)置換的形式，收購績優(yōu)公司股權，力求迅速“脫貧”。與此同時，這些上市公司未來的主營業(yè)務收入、凈利潤的主要來源很可能將依賴于所收購的子公司，進而形成上市公司實際經(jīng)營主體“重心下移”的現(xiàn)象。而這同時也對投資者通過上市公司所披露會計報表，深入了解公司實際經(jīng)營狀況造成了一定的困難。
從上市公司目前披露的年報、中報看，會計報表只分為“母公司”、“合并會計報表
”兩類。如果一家上市公司的合并會計報表中的主營業(yè)務收入、利潤主要來自子公司，則投資者通過報表了解該子公司的實際經(jīng)營狀況難度很大，特別是如果該上市公司存在一家以上同時合并會計報表的子公司時，這種現(xiàn)象猶為突出。
以PT凱地(000411)為例。該公司日前公告稱，擬利用資產(chǎn)置換，以1.8億元的價格收購浙江英特藥業(yè)有限公司(以下簡稱英特藥業(yè))99%的股權。據(jù)公司公告稱，英特藥業(yè)2001年1至6月份，主營業(yè)務收入5.56億元，凈利潤313萬元。而PT凱地2001年中報顯示，公司主營業(yè)務收入2129萬元，凈利潤-1829萬元。由此不難看出，一旦PT凱地與英特藥業(yè)合并會計報表，其主營業(yè)務收入與凈利潤的來源將主要依賴于英特藥業(yè)。但由于PT凱地還有其它6家子公司及合營企業(yè)需要一起合并會計報表，因此從未來PT凱地的合并會計報表中，投資者很難獲悉英特藥業(yè)的準確財務數(shù)據(jù)。
毋庸諱言的是，英特藥業(yè)99%的股權將是PT凱地的核心資產(chǎn)，該公司的一舉一動對于上市公司的影響很大。但諸如英特藥業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額、應收帳款、存貨周轉(zhuǎn)率、流動比率、速動比率等關鍵數(shù)據(jù)，在未來PT凱地中報、年報中將很難知曉。在現(xiàn)有會計報表模式形成的“屏蔽”下，對英特藥業(yè)準確狀況的了解將出現(xiàn)“盲區(qū)”，投資者通過對英特藥業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況的判斷、分析、預測，進而搭準PT凱地“主脈”的難度無形中加大了。
事實上，上市公司“重心下移”的現(xiàn)象，從理論上講是很難避免的。但由于《公司法》規(guī)定，公司對外累計投資額不得超過公司凈資產(chǎn)的50%，因此以前這種現(xiàn)象發(fā)生的幾率較低，但今年年底上市公司所發(fā)生的諸多重大重組事件，如ST康達、PT凱地等，在對“累計投資額”這一概念司法解釋不明晰的情況下，紛紛利用資產(chǎn)置換的方式收購績優(yōu)公司股權，導致“重心下移”現(xiàn)象增多。雖然這些上市公司得以迅速扭虧，但由此留下的信息披露“盲區(qū)”問題值得關注。
有關專家在接受記者采訪時表示，當子公司的主營業(yè)務收入、凈利潤，在合并會計報表中占到一定比例時，可以考慮同時披露該子公司的會計報表。而且從目前會計師事務所遵循的獨立審計準則看，披露子公司會計報表從操作上講是可行的。而這對于投資者準確了解、把握上市公司的經(jīng)營狀況是很有幫助的。
(記者 袁克成)
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