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繼暫停國有股減持、下調證券交易印花稅之后，昨日中國證監會宣布對券商增資擴股不再設限，再次給證券市場吹來了政策暖風。接受記者采訪的數家券商都認為，這一舉措為券商擴張“松了綁”，為壯大證券機構的力量，提高證券業抗風險能力提供了政策支持，對入世后中國證券市場的持續發展是長期的“利好”。雖然這一政策利好的暫時沖擊力不如前兩項政策來得猛，但其作用與影響是深遠的。
拆除“門檻”順應市場化趨勢
眾所周知，證券業是資金密集型的行業。按照法律規定，券商自營資金、拆借資金及委托理財資金的規模都受限于注冊資本的大小，因此資金實力是券商拓展業務的關鍵，增資擴股一直是所有券商提高實力的首選。然而，以往管理層對券商的增資擴股設定了先決條件，對參股券商也設定了資格條件，并且執行嚴格的審核程序，使意欲增資擴股的券商費盡心機，不少券商包括一些老牌券商至今都未能獲準增資。在這一背景下，昨日證監會發布《關于證券公司增資擴股有關問題的通知》，對原有的政策作了以下重大調整：
首先是取消證券公司增資擴股的先決條件，凡依法設立的證券公司均可自主決定是否增資擴股。其次，《通知》將原有證券公司增資擴股兩步審核的程序簡化為一步審核，減少了審批環節，提高了審批效率。最后，《通知》對證券公司申報增資擴股的文件、證監會作出審核結論的時間、證券公司完成增資擴股的時間都作了明確要求，使申報與審核程序更加透明、公開。
券商普遍認為，原有的限制性政策顯然已不符合市場化原則，此次管理層拆除“門檻”的舉措，順應市場化趨勢，為券商擴張“松了綁”。今后，增資擴股將成為券商內部的企業行為，只要公司有發展前景，只要有人愿意投資，券商就可以實現增資擴股，從而使每家證券公司獲得均等的發展機會，為今后國內券商做大、做強提供了有利環境。
增強券商抗風險能力
管理層為何在此時放開對券商增資擴股的限制呢？券商大都認為，在當前中國入世后實行這一舉措，有利于加快壯大我國券商的資金規模，縮小與外國券商資產實力的差距，提高券商的抗風險能力。
民安證券一位負責人指出，目前我國百余家證券公司中，平均注冊資本不到2億元，注冊資本最大的銀河證券也只有40億元，而國外的雷曼兄弟、摩根斯坦利和美林集團等大券商的注冊資本早已超過20億美元。面對入世后的競爭格局，為了縮小與外國券商的差距，增資擴股、強身健體無疑是國內券商的當務之急。此外，國內證券市場經過若干年的發展，規模也擴充很多，迫切需要有一批規模更大的證券公司參與運作。券商增資擴股后，資本實力得以增強，可以盤活不良資產，償還債務；可以通過開展多元化業務增強抗風險的能力；還可以根據公司發展的需要，引進新的股東，優化公司的股權結構。
國信證券分析師還指出，券商的增資擴股松綁對于券商擺脫當前的經營風險也有重要作用。今年股市出現大跌，長期“靠天吃飯”的國內券商各種問題凸顯：券商承銷新股屢屢被套；委托理財頻頻告虧；伴隨著交易量的急速下跌，證券營業部經營虧損已是不爭的事實。將于明年1月1日起正式實施的《客戶交易結算資金管理辦法》，更是使一些長期“拆東墻補西墻”的券商資金面捉襟見肘，證券市場的巨大風險已逐漸顯露。此時，允許券商自主增資擴股，無疑有利于迅速增強券商單薄的資產實力，降低市場的整體風險。
申銀萬國研究員還指出，《通知》明確規定，證券公司增資擴股募集的資金應優先用于歸還被挪用的客戶交易結算資金和處理不良資產的此舉，無疑有利于證券公司加速化解歷史遺留問題的進程，進一步降低券商的經營風險。值得注意的是，《通知》還指出：“在特殊情況下，為及時化解風險，中國證監會可要求證券公司增資擴股。”這顯然對提高我國證券公司的抗風險能力有著特殊的作用。
一批大券商將脫穎而出
增資擴股由券商自由決定后，是否引發出新一輪券商增資擴股的浪潮呢？對此，被訪的一些業內人士都予以肯定，并且認為這一熱潮有利于造就一批規模較大的國內券商。
據了解，增資擴股已成為近期不少券商的主攻目標。進入10月，申銀萬國證券、廣西證券、泰陽證券獲準增資擴股，其中申銀萬國注冊資本將增至43億元。在此之前，閩發證券、華福證券先后完成擴股，注冊資本金分別達到8億元和10億元。今年以來，通過增資擴股、重組獲證監會批準成立及正在籌建的新證券公司已達29家。據悉，還有近10家證券公司正在申請增資擴股。引人注意的是，一些地方券商經過多年發展，實力開始強大，成為新一輪券商增資擴股的主力，而且多數中小券商也想盡快通過增資擴股，將自已由地方性、經紀類小券商變成全國性、綜合類券商。
平安證券研究人員指出，實行券商自主增資擴股將使行業格局發生巨變。因為，根據新的規定，券商能否實現增資擴股完全由市場決定，一些資產質量比較好、管理規范的券商，可能吸引到更多有實力的投資者，從而可通過增資擴股脫穎而出。而另一些券商，將會因自身管理不善、增資擴股碰壁而不斷走下坡路。如此一來，可以促進券商間的重組合并，使一批券商能做大做強。
業內人士還指出，新一輪的增資熱潮將促發券商的上市熱，一些實力雄厚的券商將通過上市迅速增強資本實力。廣發證券的負責人也表示，增資擴股將成為今后管理規范、有發展前景的券商發展壯大的不變“主題”，而爭取上市則是實現增資擴股的最有效的途徑，廣發證券正在加緊努力。據了解，其他一些大券商如中信證券、興業證券也加快改制上市的步伐。相信，最具競爭力的國內大券商將從上市券商中誕生。
本報記者謝美琴
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