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中國證監(jiān)會首席會計師張為國日前指出，我國急需對上市公司不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)采取措施。
他說，我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)一大特點是多數(shù)上市公司是由國企改制來的，國家仍處于相對或絕對的控股地位，流通股的比例較低，機構(gòu)投資不發(fā)達，企業(yè)的改制上市往往采用剝離的方式。據(jù)統(tǒng)計，現(xiàn)在我國大概有60%的國家股，流通股的比例占1／3,各年份沒有什么
太大的變化。在增量方面，20世紀90年代初，國家股的比例過高，流通股的比例低。這種比例幾年來一直沒有什么改善。
事實上，現(xiàn)在很難找到一個指標來反映機構(gòu)投資在整個股票市場中的影響，這個問題很復雜。簡單說有三大塊，一是基金；二是公開的以法人的形式來投資股票的；三是地下基金，這實際上是機構(gòu)投資，但以個人的形式表現(xiàn)出來。由于沒有集中的統(tǒng)計數(shù)字，把一部分基金的持股量作為一個指標說明我們的機構(gòu)投資不很發(fā)達。
股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理導致的結(jié)果：一股獨大，獨大的比例1998年近60%。上市公司總是由另外一個企業(yè)所擁有，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)導致大量的內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易。還有一個結(jié)果就是最高管理人員的兼任。這樣，就產(chǎn)生一些問題，一是大股東資本不到位，二是大股東占有上市公司的基金，三是財務上與大股東分不開，四是利用管理和非法交易操縱財務數(shù)據(jù)，五是不派現(xiàn)，六是高級管理人員的行為不是以全體股東的利益為準，而是以派出機構(gòu)單位的意思為準。
怎么樣改變這種局面，有幾個方面可以考慮。一是采取措施降低國有股的比例。二是要解決一個公司由另一個公司控制的問題。三是利用法律和行政手段，約束大股東侵犯小股東利益的行為。四是要規(guī)范股東大會的行為，確保公司按《公司法》的規(guī)定運作。五是要建立獨立董事制度。六是促成公司的監(jiān)事會充分發(fā)揮作用。七是要完善會計準則，發(fā)揮注冊會計師的作用等等。
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