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中國股市歷來的重大的底部和走出底部都是與利好政策的奠定和發(fā)動有關。從近一個月中發(fā)布的12項利好政策看，確實意味深長，值得對利好麻木和對行情迷惘的人們認真解讀一番。
1、國務院宣布停止原與新股發(fā)行和增發(fā)捆綁式的國有股減持方案。
人們一定記得，這個方案是6月14日由國務院發(fā)布的行政決定。然而，僅過了4個月，10月22日就再由國務院宣布停止實行。這種情況以往在產業(yè)經濟領域中從未出現(xiàn)過(從來是令行禁止、無條件執(zhí)行)，在證券市場中公開自我糾偏也是首例。這表明，1514點時，中國股市的危機和潛在金融風險之嚴重，已超出了人們的想象，所以才會導致最高決策層勇敢的政策糾偏。
2、高等法院宣布停止受理5000萬元以上的企業(yè)破產申請。
這正好說明前期市場盛傳10多家券商申請破產并非空穴來風。因為南方證券公司總裁劉波在澄清時只講到“南方證券公司至今未發(fā)生實際的虧損”。言下之意，已發(fā)生了“帳面的虧損”。因為2245點-1514點，指數跌幅達33%，個股的虧損應在40%-50%，券商的巨額虧損自在情理之中�，F(xiàn)在，連5000萬都不允許破產，更遑論幾十個億的券商破產！既然不允許券商破產，政府自然要靠政策來救市，要靠指數的上升來挽救他們的困境。因為，這涉及到避免證券公司的擠兌風潮、金融安全和社會穩(wěn)定的大問題。
3、央行稱，對股市中的違規(guī)資金要區(qū)別對待，要禁止銀行貸款直接用作炒股。
這是重要的政策松動。2000年春節(jié)后，央行和證監(jiān)會允許三類企業(yè)用自有資金進入股市。但以后，企業(yè)因投資項目又向銀行貸款。這兩種情況都是很合規(guī)的。但一度被認為，只要企業(yè)向銀行貸過款，又有資金自炒股票，均屬銀行違規(guī)資金入市，必須限時退出。現(xiàn)在則強調“區(qū)別對待”，只有用銀行貸款直接炒股才算違規(guī)，實際上此種情況少之又少。這樣，企業(yè)從股市抽資的壓力就大大減輕，當然，機構通過券商擔保和監(jiān)管向銀行貸款炒股的情況仍然存在，就看政策如何妥善處理。
4、外經貿委宣布，允許外資對上市公司進行控股、購并。
這是1995年日資控股北旅被政策否定后的一次政策大開放。在中國加入WTO后，外資將更重視把中國作為“世界的工廠”，通過控股上市公司更方便地進入中國市場，或者利用原有的市場占有率和網絡來擴大經營外資方的產品，或者利用績差公司的“殼”，進行脫胎換骨的改造，注入外國的資金、技術和產品，利用中國廉價勞動力，生產出低成本的優(yōu)質產品去參與國際競爭。因此，外資購并概念將成為中國股市歷史上最具號召力、最富實質性內容、最有生命力的概念，將促使個股利好層出不窮，為中國股市帶來活力。并且，這有可能成為明年甚至未來幾年中國股市經久不衰的熱點。
5、外經貿委宣布，允許境內外資企業(yè)在AB股市場上市。
這是根據WTO的規(guī)則，給境內外資以同等的國民待遇。這對提高中國股市的上市公司的質量，完善法人治理結構，加快與國際股市標準接軌，都具有深遠的意義。
6、央行宣布境內外幣存款降息。
外幣再次降息后，外幣存款2%的利率與人民幣存款2.25%的利率出現(xiàn)了倒掛。鑒于目前通貨緊縮有所抬頭，銀行存款突破7萬億的現(xiàn)實和明年進一步加大擴大內需的方針，人們對人民幣降息的預期加大，有利于股市的回升。
7、證監(jiān)會稱，要加快組建中外合作基金，并批準第三只開放式基金招募。
這是增加股市需求的重要舉措。記得第一只開放式基金華安基金是在1800點左右成立的，第二只開放式基金南方基金是在1700點左右成立的，而第三只開放式基金也是在1700點左右成立的。這表明，管理層對目前點位上的增資仍采取支持態(tài)度，暗示目前指數不屬于風險區(qū)。
8、新股發(fā)行仍每周一個，且市盈率均在19倍以內。
這反映了管理層在供給方面仍采取謹慎態(tài)度。一是為了恢復前期受到重創(chuàng)的市場信心；二是糾正以往高市盈發(fā)行導致的二級市場市盈率高企的管理過錯；三是減輕市場的抽資壓力。若能堅持下去，必會受到投資者的歡迎。
9、證監(jiān)會向全國征集國有股減持方案。
這是管理層在決策的民主化方面邁出了重要一步，把保護廣大投資者利益放到重要位置，體現(xiàn)了從群眾中來到群眾中去的工作作風。更重要的是，由證監(jiān)會來征集、制定國有股減持方案，糾正了作為國有股東代表的財政部的“一股獨大”的決策權，對所有股東都體現(xiàn)三公原則。相信國有股減持方案最早要在明年春節(jié)后才能確定、實施，最終出臺的方案利好的可能性較大。這可在一定程度上消除了先前人們對停止原國有股減持方案后新方案馬上會出臺的顧慮。
10、財政部宣布降低印花稅50%。
在1600點以上進行空前力度的減稅，大大出乎市場人士的意料。這表明財政部在其國有股減持方案被停止后，也大力支持證券市場。這也反映了本次系列利好政策救市是黨中央、全國人大和國務院的共同決策。正因為此，才大大增強了市場對1514點、1600點政策底的認同感和信心。
11、證監(jiān)會發(fā)募集資金的征求意見稿，尤其對增發(fā)作了限制。
雖然僅流通股東增發(fā)而2／3國有股法人股不用參加增發(fā)，這不是國際通行做法，并有違三公，有待進一步商討，雖然現(xiàn)征求意見稿中對增發(fā)的限制仍過寬，需進一步修訂，但對增發(fā)募集資金用專門帳戶監(jiān)控，不得挪作他用，并對增發(fā)后的凈資產收益率和盈利作了規(guī)定，我認為，此舉將在一定程度上抑制上市公司的增發(fā)盲目癥，圈錢饑餓癥，對二級市場的資金和上市公司的質量是某種程度的保護。
12、財政部宣布了取消七項涉及企業(yè)資產與財務的行政審批事項的決定。
其中，對地方股東單位持有上市公司非發(fā)起人國有法人股及非上市公司國有股權，以及上市公司國家股權、發(fā)起人國有法人股權中，因司法凍結、質押擔保等引起的股權變動及或有變動事項審批的取消，更值得投資者密切關注。由于這兩項審批都涉及國有股權的性質變更，而這種變更所涉及到的國有股權出讓金額，基本上是以每股凈資產略作上浮而得到的。因此，此舉意味著今后上市公司國有股權的出讓將以凈資產值為重要參考依據。例如，11月22日上海輕工控股集團將英雄股份8800多萬股(占29.7%?的國股以每股4.72元、總計4.2億的價格轉讓給上海農投，便是一例。如果今后都如法炮制，那么，國有股以凈資產為基礎減持的方案有望出臺，這無疑會使二級市場的信心得到極大的恢復。
從10月22日-11月22日一個月時間里，管理層各方一改以往各唱各調的姿態(tài)，而是互相配合，破天荒地一口氣推出12項利好政策。這應看作是在美國“9.11”事件后嚴峻的世界經濟形勢對“一枝獨秀”的中國經濟的壓力下，中國最高決策層對股市政策的重大轉變，是化解股市危機、防范金融風險的“組合拳”，是繼續(xù)支持資本市場的發(fā)展，以確保明年擴大內需、確保國民經濟7%的增長率的有力舉措，值得人們細細品味。
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