|
中國社科院國際金融研究中心 莊乾志
加入WTO，中國的證券市場必須加快制度創新進程，才能應對外來挑戰。對于廣大中資券商而言，不斷進行產權制度、法人治理結構、內部控制制度、部門組織結構的調整，對于保證其持續發展能力無疑具有非常重要的意義。但是，制度創新的同時，千萬不可忽視產品創新。面對國內外同業的競爭，券商必須不斷地進行金融產品的創新，才能夠在競爭日益激
烈的市場中站穩腳跟。產品創新是提高市場競爭能力的重要手段。
產品創新 意義重大
入世以后，面對一個日益開放的市場，中國的券商從來沒有像今天這樣感受到競爭的壓力。適應我國證券市場競爭日趨激烈的外部環境，券商只有通過不斷創新金融產品，才能獲得持久的生命力和競爭力。當券商的服務意識調動起來以后，服務的態度已經不是最主要的了，stock.sina.com.cn/cgi-bin/stock/quote/quote.cgi?symbol=822000&country=sh" target="_blank">投資品的供給成為券商競爭力的體現。調查中發現，產品競爭是券商競爭的基礎，券商只有不斷利用現代金融工程技術，設計出適應不同投資者需要的金融產品，提高原有金融產品的質量和檔次，才能夠獲取競爭優勢。
產品創新是適應市場發展變化的必然要求。改革開放20多年，我國的金融發展、金融深化程度有了很大的提高，金融環境發生了翻天覆地的變化。從券商的客戶端來看，無論是零售客戶(如散戶股民)，還是批發客戶(如機構投資者、企業)，其對券商提供的金融服務的需求無論是數量還是質量等都發生了非常大的變化。從證券產業的發展看，一方面，盡管我國短期實行混業經營的可能性不大，但銀行會通過金融服務模式的創新間接參與證券業；另一方面，證券業本身主體的多元化使得行業競爭激烈，加入WTO，券商不僅面臨本國同行的競爭，還面臨外國同行的競爭。面對這種外部環境的變化，券商必須堅定地走市場化道路，通過創新性的金融產品在市場競爭中取勝。
產品創新是爭取客戶的重要保證。隨著經濟的市場化，券商的客戶們面臨的競爭也日趨激烈。面對外來的競爭，客戶希望券商能夠給它們提供具有競爭力的金融產品，通過借助券商的具有競爭力的金融產品和服務實現自身競爭力的提高。環境的變化要求券商對自身的客戶營銷模式進行調整：過去由于市場不規范，爭取客戶主要靠人際關系。現在僅靠關系已經遠遠不夠了，券商越來越需要通過自己超越于競爭對手的拳頭性產品贏得客戶。很明顯，券商現有的產品難以滿足客戶的需求，必須通過不斷創新產品和服務，穩定現有客戶，爭取新的客戶。
產品創新是增強核心競爭力的重要手段。券商的核心競爭力，從制度層面講是要建立適應市場競爭的規范的產權制度和與之配套的法人治理結構，從市場層面講是要看其產品創新能力。券商必須學會兩條腿走路：其一是通過制度變革建立現代金融企業制度，這屬于制度創新的范疇；其二在組織、運行、考核、激勵等方面建立一套機制，保證全行系統具有持續的產品創新能力。制度創新能夠保證產品創新力的獲得，而且從一定意義上說最終表現為產品創新能力。
加強合作 創新產品
券商可以面向市場，通過與客戶和競爭伙伴的合作，形成一個好的產品創新機制，在產品創新中占領新的市場領域。
證企合作：券商應該加強與企業客戶的合作，經常聽取客戶需求，通過不斷創新金融產品和服務水平，留住現有客戶，吸引新的客戶。7月以來股市的持續下跌，許多券商代客理財業務問題開始暴露。今后券商代客理財的經營模式必須進行轉換，在提高投資分析能力、提高投資利潤率的同時，不斷推出具有競爭力的理財產品，才能吸引客戶。隨著證券市場競爭主體的增加，券商在IPO、配股和經紀業務方面的收益必將減少，風險將日益提高，自營業務風險也逐步擴大。在這種背景下，券商應該在企業客戶的資產重組、并購等環節發揮顧問作用，增加高智力業務的收益，彌補其他方面的損失，通過收入結構的調整實現收入的穩定性。
證銀合作：目前，由于我國資本市場仍然處在初創階段，銀行為證券公司提供服務的產品還很少。在融資方面，短期的主要是資金拆借(隔夜和七日以內)和股票質押貸款(半年)；在結算方面，主要是銀行擔任證券公司的一、二、三級清算(結算)。實際上，在券商和銀行的合作中，有很多方面都需要創新：第一，探索券商向銀行融資的新方式。《證券法》規定銀行的資金不能違規進入股市，言外之意就是銀行資金可以合規進入股市：其一，券商可以作為一般性公司看待，可以從銀行獲得不動產抵押貸款、信用貸款等；其二，通過對券商主辦存管銀行的帳戶進行處理，可以進行帳戶質押融資。第二，通過一定的契約安排，券商可以從商業銀行為自己作為主承銷商的擬上市公司提供搭橋貸款，這種契約安排既可以保證企業對資金的需求，又可以保障銀行信貸的安全性，銀行的搭橋貸款是證券公司爭取主承銷地位的重要手段。第三，證券公司可以與商業銀行合作，通過不斷創造衍生金融產品，規避金融風險。第四，券商可以與商業銀行合作，通過資產證券化方式，對商業銀行的資產負債結構進行優化。第五，券商與銀行合作，在委托資產管理方面進行創新，滿足客戶的多元化需求。
證保合作：目前證券公司和保險公司合作的領域還很少，實際上，券商與保險公司合作的空間很大：第一，交互營銷，共享營銷網絡和客戶資源；第二，擔任保險公司的理財顧問；第三，為保險基金提供投資服務；第四，通過技術創新推動產品創新，通過開發技術支持系統，提高保險公司對客戶服務的水平。
證證合作：券商還應該加強與國內同行和國外大型投資銀行之間的合作。目前，券商除了在組建投資基金方面有些合作外，合作的范圍還很少。隨著加入WTO后競爭環境的日趨激烈，證證合作的范圍將會不斷拓展，券商與其他同行加強溝通與交流，在產品創新中通過結構安排等方式，創新金融服務水平。
另外，券商還應該在與信托、租賃、期貨等方面的機構合作中，根據客戶的需求不斷創新金融產品，或者與這些機構合作，通過組合服務方式，為公司客戶提供融資服務。
面對我國經濟開放度的提高，券商必須認清外國公司客戶、三資客戶在客戶群體中的重要性。加入WTO后，這些公司在中國可能會更多地希望利用中國的資本市場尋求發展。外資性質的客戶盡管數量不多，但是其規模大、金融服務的風險小，是券商的必爭之地。努力做到“人無我有，人有我新”，是券商爭取外資客戶所必須具備的經營理念。在創新為外資客戶服務的金融產品的過程中，必須要有國際視角，不能停留在現有的國內證券業競爭的水平上。中資券商必須努力將發達國家投資銀行的金融產品學習過來，以應對加入WTO后外資同行的競爭。
量體定做 服務客戶
更多的產品創新是業務部門在與客戶具體的營銷和服務提供過程中實現的。例如很多國際投資銀行都有一個結構融資部門，什么是結構融資？結構性融資實際上是將各種傳統的融資方式和非傳統融資方式進行組合，按照項目的具體特點以及項目所處的社會環境的具體要求，將多種融資方式進行最佳組合，使項目的融資得以實現。我們認為，結構融資是一種組合融資，更是一種創新融資，通過創新滿足客戶的需求，是券商產品創新的重要內容，是業務部門必須具備的一種能力。盡管券商的產品創新部門會根據自身的調研和業務部門提出的需求，開發一些全新的產品，但是，大多數的產品創新還是需要業務部門在具體工作中去實現。因此，業務部門要熟悉目前具有的各項產品和服務，能夠對不同產品和服務進行有針對性的組合，或稍加改進，就能使客戶感覺到是一種量體定做的服務。只有這樣，才能達到提高整體創新力，進而提高競爭力的目的。
訂短信頭條新聞 天下大事盡在掌握！
新浪企業廣場誠征全國代理
| 
