|
胡振紅/文
證券市場的國際化將加速中國經濟與全球經濟接軌
中國經濟與外界的聯系將不僅僅通過實物部分發生，入世后將更多地通過貨幣部分發生，中國經濟將日益融入全球經濟。
按照中國市場開放的路徑，中國宏觀經濟與世界經濟發生聯系是從貨物貿易開始的。隨著外貿依存度的提高，中國日益融入世界經濟循環，但中國宏觀經濟尚未與全球經濟完全接軌。外部對中國經濟的影響不是通過資本流動，而是通過直接投資與進出口施加的，即通過實體部分而不是貨幣部分。隨著入世步伐的加快，尤其是入世后金融市場的逐步開放，將加快中國經濟與全球經濟的接軌。近大半年來,許多國外知名投資銀行紛紛與國內券商和基金管理公司進行技術合作,投石問路,先通過向中方轉讓管理和技術經驗,為將來直接進入中國股市做準備，中國證券市場開放指日可待。
當然并不是入世后政策放開了外資就一定會進來，也不是外資進來就萬事大吉了。各國金融市場開放的風險收益分析各異。中國證券市場尚未統一，金融工具有限，市場結構不合理，規則不細致等，實際上提高了中國證券市場的風險度，客觀上制約了外資的進入方式與規模。同時,中國證券市場的發展與逐步開放是在與利率市場化幾乎同步進行的,貨幣市場的發育與發展在很大程度上要落后于資本市場的發育與發展,兩者缺乏有效的聯動機制，這有兩方面的后果：一方面，市場的全面開放使世界市場通過實物貿易影響中國虛擬的貨幣市場，盡管這個貨幣市場草創未竟(客觀上，中國近年來的貨幣供給受制于外匯儲備的變動。1998年初中央銀行取消信貸規模控制后，中央銀行通過降息實施貨幣政策的效果甚微，倒是在貨幣供給上被動地受制于外匯儲備的變化，降低了貨幣政策的有效性)；另一方面，由于貨幣市場與資本市場缺乏有效的聯動機制，加之兩個市場本身存在缺陷，在貨幣政策有效性收到侵蝕的情況下，資本市場的發展壯大又對市場監管本身提出了更高的要求。資本市場與貨幣市場最大的不同在于，貨幣市場在正常情況下是可以調控的，而資本市場的運行只能監管，無法調控，這也是各國政府對金融市場開放持謹慎態度的重要原因。經濟發達的日本也是在貿易項目開放16年才開放資本項目。盡管開放證券市場使中國入世后的必然選擇，但客觀地說，中國證券市場開放任重道遠。(完)
作者簡介：胡振紅，金融學專業博士。先后在法國興業證券北京代表處、上海市政府發展研究中心工作，現任光大證券分析師。曾參與《上海加入WTO對策研究》，撰寫WTO相關論文若干。
分析：入世后外資將如何進入中國內地證券市場(一)
分析：入世后外資將如何進入中國內地證券市場(二)
分析：入世后外資將如何進入中國內地證券市場(三)
分析：入世后外資將如何進入中國內地證券市場(四)
分析：入世后外資將如何進入中國內地證券市場(五)
訂短信頭條新聞 天下大事盡在掌握！
新浪企業廣場誠征全國代理
| 
