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胡振紅/文
外商投資戰(zhàn)略變化：并購將成主流
跨國公司推動經(jīng)濟全球化，外商投資戰(zhàn)略將隨中國入世相應(yīng)調(diào)整，并購將成為下一階段外資進(jìn)入中國的主要方式。
進(jìn)入中國的外資起初是以合資企業(yè)為主，競爭的焦點主要在分割國內(nèi)市場，而在1992年以后，外商獨資企業(yè)增多，早先進(jìn)入的不少合資企業(yè)中的外方通過擴股方式控制了企業(yè)股權(quán)。1997年以后，中國大部分技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的合資企業(yè)已經(jīng)被外資控股。1998年起，進(jìn)入中國的外商獨資企業(yè)的合同額超過了中外合資經(jīng)營項目的合同金額，合資企業(yè)中外方控股的比例在增加。這種趨勢反映的正是經(jīng)濟全球化步伐在加快。國際市場競爭加劇要求公司對市場反映要迅速，這迫使跨國公司縮短從項目投資到產(chǎn)品銷售的周期，這必然促使跨國公司在投資地的經(jīng)營戰(zhàn)略升級，這種戰(zhàn)略升級又必然表現(xiàn)為對當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)企業(yè)實施戰(zhàn)略并購的迫切需求。跨國公司的戰(zhàn)略趨勢表現(xiàn)在：①以全球市場為目標(biāo)爭取行業(yè)領(lǐng)先地位；②在本行業(yè)關(guān)鍵因素上追求全球規(guī)模；③同業(yè)跨國兼并成為主要戰(zhàn)略手段。現(xiàn)階段兼并而非新建成為主要戰(zhàn)略手段，是由于大多數(shù)行業(yè)的生產(chǎn)能力已存在著全球性過剩。近五年全球直接投資的一半以上是以跨國并購的形式進(jìn)行的。
90年代后期，一方面，跨國公司在中國紛紛投資建立研究開發(fā)中心(R＆D)，戰(zhàn)略性地進(jìn)攻其經(jīng)營了十幾年的制造業(yè)基地，繼微軟1998年投資8000萬美元建立中國研究院，西門子、摩托羅拉、IBM、英特爾、杜邦、寶潔、愛立信、松下、諾基亞、三菱等公司也相繼在中國成立研究開發(fā)中心、技術(shù)開發(fā)中心和實驗室；另一方面，瑞士ABB集團、美國雪佛龍海外石油公司、德國博世公司、法國普美德斯公司等一大批跨國公司紛紛把總部搬遷到中國。跨國公司在香港設(shè)立的總部或地區(qū)總部及辦事處的總數(shù)也在同步增加。2000財政年度內(nèi)，按凈額計算，在香港市場購入股票的美資就達(dá)53億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于亞洲其他市場。聯(lián)合國和美國商業(yè)部都分別在報告中指出，香港成為發(fā)展中國市場業(yè)務(wù)的重要樞紐，外資進(jìn)入香港，就等于踏上進(jìn)入中國和東南亞的最佳"跳板"；在香港設(shè)立總部或辦事處，就是選中了進(jìn)入中國市場的最佳基地。入世后,隨著市場的開放,配合中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，中國將允許外商采用收購、兼并方式設(shè)立公司，具體包括：
1、協(xié)議購并；2、進(jìn)入企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場購并；3、進(jìn)入證券市場購并；4、合資企業(yè)外方通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資擴股方式購并等。可以預(yù)言，入世后隨著一系列相關(guān)法律規(guī)章的修訂和完善，中國市場將使外資并購大顯身手。近日,據(jù)香港消息,以美國前總統(tǒng)老布什與英國前首相梅杰等重量級人物為顧問且挾持120億美元巨額資金的凱雷投資計劃進(jìn)軍中國市場，收購業(yè)務(wù)成熟的中國企業(yè)。凱雷創(chuàng)辦人樂佩狄說,凱雷一直注視中國市場，但由于收購時傾向取得企業(yè)控股權(quán)，而中國公司大多為國有企業(yè)，外資控股難以成事，加上中國的銀行，對收購的財務(wù)安排并不熟悉，因此對中國市場持觀望態(tài)度。他認(rèn)為中國市場逐步開放將帶來較多機會。另外，美國經(jīng)濟減速會加快跨國公司向中國投資和轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)的進(jìn)程，從而有利於中國利用外資的增加。
作者簡介：胡振紅，金融學(xué)專業(yè)博士。先后在法國興業(yè)證券北京代表處、上海市政府發(fā)展研究中心工作，現(xiàn)任光大證券分析師。曾參與《上海加入WTO對策研究》，撰寫WTO相關(guān)論文若干。
分析：入世后外資將如何進(jìn)入中國內(nèi)地證券市場(一)
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