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□本報記者 陳旭敏
對于投資者來說，如果你以面值價格買入了2001年記帳式(十期)國債，那么一周后收盤的100.03元價格將讓你哭笑不得。
表面上，你有0.03元的盈利，但根據目前的全價交易方式，這個交易價格包含了利率
因素，因此帳面上你是略有虧損。
根據上證所日前發布的通知，按照財政部、央行、證監會的要求，從明年1月1日起將試行國債凈價交易。那么，上述這種情況將很快結束。
實際上，我國銀行間債券市場早在今年6月28日就實行了國債凈價交易方式。國債的凈價交易方式是指在國債交易中，將成交價格與債券的應計利息分解，價格隨行就市，而應計利息則根據票面年利率按天計算，從而便于債券的持有人享受持有期間的利息收入。
凈價交易的國債一般是采用按年或其他分次付息方式的國債。這種交易方式首先影響的是國債的票面價格。由于這種交易方式已將國債應計利息從票面價格剔除出去，票面價格能清楚地勾畫出債券交易中賣方的收益程度與買方的支付成本，使雙方利益比較明確，對于投資者來說，他們將不會再為票面價格的利率因素混淆不清。
由于全價交易方式使國債交易的差價收入和利息難以分開，這使得對這部分收入的稅收難以處理。一方面，國債利息收入享受免所得稅優惠政策；另一方面，企業資本投資所得要交所得稅，而凈價交易方式將使這個難題迎刃而解。
采取凈價交易方式還便于投資者能對市場價格作出及時和更直接的判斷。由于全價交易方式經常有除息的煩擾，使得國債價格走勢不連貫，而凈價交易方式則能使國債價格的走勢及時反映市場利率水平的變化。
由于目前國際債券市場上廣泛采用凈價交易方式，采取這種方式還可以使我國債券市場盡快和國際接軌。
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