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北京證券呂立新
在過去的證券市場發展過程中，證券公司只賺不賠，堪稱“金飯碗”。而如今，“金飯碗”也面臨著被打破的危險。不少業界人士認為，在目前市場背景下，績差證券公司存在著潛在的支付危機。
上周四四川長虹發布公告稱，其高達11.5億元的委托理財資金已收回4億元，并有3200萬元的投資收益，其他未收回的7.5億元委托理財資金目前處于安全狀態。但面對大盤自今年6月中旬以來的近30%的跌幅，投資者不得不對其未收回的委托理財資金安全表示擔憂。隨著越來越多的上市公司公告其委托理財資金已收回或提前終止委托理財協議，這無疑使得原本已十分脆弱的市場資金鏈條變得更加危險。
統計資料顯示，截至2001年9月18日，涉及委托理財的上市公司達172家，金額累計216.65億元，平均每家理財金額為1.25億元。其中，委托理財金額超過1億元的上市公司有69家，超過3億元的有19家。委托理財金額最大的公司為寶鋼股份，達12.2億元，其次為四川長虹，達11.5億元(已經公告收回4億元)。根據有關統計，目前仍在委托理財過程中的資金逾百億元，這部分資金中大部分須在年底前收回。如果券商簽署了保底或保本的協議，則可能面臨巨大的支付壓力。
繼今年5月監管層頒布《客戶交易結算資金管理辦法》后，近日又公布了《關于執行〈客戶交易結算資金管理辦法〉若干意見的通知》。其中最引人矚目的內容是該辦法實施后，證券公司的客戶保證金將從證券公司銀行帳戶轉為客戶銀行帳戶，對于一些經營不善的證券公司來說，無疑是雪上加霜，清退占用股民保證金成為一大難題。據統計，截至2000年末，有30%左右的證券公司存在資金挪用問題。清退之后，部分證券公司由此將背上沉重的債務負擔。而資不抵債和違反有關法律法規將成為證券公司被強制退出證券業的主要條件和標準。
我認為，通過優勝劣汰的市場法則，將會逐步提高證券行業集中度，增強證券公司競爭力。
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